阿根廷信用风险分析中心菲德莉塔斯（Fidelitas）的一份报告警告称，2026 年前两个月，因资金不足被拒付的支票数量已回升至新冠疫情时期的水平。

该研究显示，2025 年 12 月被拒付的支票数量达 97612 张，创历史新高；2026 年 1 月为 89352 张，2 月为 86350 张，均远高于历史平均水平。

报告指出，这些数字 “甚至超过了 2020 年的疫情水平”。

研究补充道：“开出支票与拒付支票的比例正大幅攀升 —— 尽管纸质支票作为支付方式的使用频率逐年下降，但在中小企业（SMEs）中仍被广泛使用。”

“以美元计算，其经济影响同样显著且令人担忧。2025 年 12 月拒付支票的金额达 1.988 亿美元，2026 年 1 月和 2 月分别为 1.757 亿美元和 1.728 亿美元。”

菲德莉塔斯（Fidelitas）警告称：“2026 年年初这一水平的持续，表明企业营运资金的压力仍居高不下。”

该机构表示：“此前每月的拒付金额平均维持在 3000 万美元以下，而去年第四季度激增 6 倍，突破 1.8 亿美元。”

因资金不足遭拒付支票：美元金额变化趋势（2021 年 1 月–2026 年 2 月）

企业违约：高危行业

研究详细指出，企业贷款违约率每月平均在 2.5% 至 2.7% 之间，值得注意的是，大型企业占融资总额的 42%。

若仅考虑中小企业，其贷款还款逾期率已升至 4.4%。

根据布宜诺斯艾利斯省银行（Banco Provincia）经济研究中心的报告，其贷款组合的逾期还款比例从 2024 年底的 1.5% 飙升至 2025 年底的 5.5%。

家庭贷款违约率超 9%，而企业贷款组合的违约率为 2.5%。

据阿根廷《号角报》（Ámbito）报道，2026 年 1 月，每 8 家获得贷款的企业中就有 1 家违约（违约率 12.5%），而在 75% 的小额贷款（金额不超过 4500 万阿根廷比索）中，还款逾期率达 10%。

供应链中断风险

菲德莉塔斯（Fidelitas）指出，制粉行业的违约率达 43.3%，皮革行业 40.7%，家具行业 7.9%，服装行业 7.7%，建筑行业 6.1%。

该机构表示：“这些水平不仅是企业个体的偿付能力问题，这些行业的中小企业大多是大型工业企业的投入品供应商或分包商。”

报告还警告称：“当供应链中的核心供应商出现问题 —— 无论是破产、运营中断还是无法交付订单 —— 其影响将向上游传导，导致大型企业的生产延迟、库存短缺和运营中断。”

“这是一种供应链风险，不仅存在于阿根廷，在其他承压的新兴经济体中也存在相同的趋势。”

本文原载于阿根廷《号角报》（Ámbito）