近年来，中东地区企业破产和债务重组市场正在发生深刻变化。从过去主要依靠银行展期、债务延期等非正式方式化解风险，到越来越多企业选择法院主导的正式破产重组程序，中东正逐步建立起更加成熟的企业风险处置体系。

普华永道最新发布的《2025年回顾与2026年前瞻——全球破产市场：中东篇》认为，法律制度不断完善、经济增长放缓以及企业融资环境趋紧，共同推动中东地区破产重组市场快速发展。未来几年，随着各国破产制度不断成熟，正式破产案件、困境企业并购、不良贷款处置等市场都将保持增长态势。

法律改革推动中东破产市场进入新阶段

长期以来，中东地区企业出现经营困难后，大多依靠债权银行延长贷款期限、调整还款安排等方式进行债务重组，真正进入司法程序的案例并不多。

近年来，这种局面正在发生改变。

自2016年阿联酋率先修订破产法以来，沙特阿拉伯、卡塔尔等国家陆续建立或完善现代企业破产制度，各国法院、监管机构以及企业界对正式重组程序的接受程度不断提高。

普华永道指出，随着法律制度不断完善，中东企业越来越倾向于通过法院监督下的正式重组解决债务问题，而不是继续依赖过去“展期续贷”（Amend and Extend）的传统模式。

与此同时，国际投资机构、不良资产投资基金、特殊机会基金也开始更加关注中东市场，为困境企业提供新的融资和重组方案。

未来几年，正式破产程序预计将持续增加，而困境企业并购（Distressed M&A）、结构化退出、不良贷款交易等业务也将迎来新的发展机会。

沙特成为中东破产案件最活跃市场

在整个中东地区，沙特已经成为企业破产信息最透明、案件数量增长最快的国家。

根据沙特破产委员会公布的数据，自2019年《破产法》正式实施以来，截至2025年上半年，共受理破产案件1110宗。

其中，仅2025年上半年就新增受理132宗案件。

如果与制度建立初期相比，增长趋势更加明显：2019年全年仅约100宗案件，而2024年已经接近300宗，显示企业越来越愿意利用法律工具进行债务重组。

行业分布方面，建筑承包行业成为破产申请最多的领域，占全部案件36%；零售业占23%，排名第二。这两个行业目前仍然面临项目减少、消费疲软、融资趋紧等多重压力。

普华永道表示，公司近年来深度参与沙特多个大型企业重组项目，虽然法院指定管理人大多由沙特本国专业人士担任，但国际咨询机构主要承担债务重组方案设计、债权审核、资产评估等工作。

最新案例中，普华永道正在协助一家大型沙特企业集团重组约8亿美元债务。

阿联酋正式破产制度日趋成熟

作为中东最早推进现代破产制度改革的国家，阿联酋近年来不断完善法律框架。

2024年，阿联酋进一步修订破产法，对相关程序进行了细化和完善，提高了司法透明度。

2025年5月，阿布扎比宣布设立阿联酋首个专业破产法院，未来其他酋长国也有望陆续建立类似机构，这意味着企业破产案件处理效率将进一步提升。

近年来，两起大型重组案例成为阿联酋市场的重要标志。

第一起是JBF RAK项目，总债务规模约10亿美元，通过债转股方式完成重组，也是阿联酋破产法实施以来首例债转股重组案例。

第二起是Emirates Hospitals Group（阿联酋医院集团）重组项目，总金额约9.5亿美元，引入了破产保护期间融资（Debtor-in-Possession Financing）机制，并在法院监督下完成整个重组流程。

这些案例增强了市场对阿联酋破产制度的信心，也吸引越来越多国际私募信贷基金和特殊机会投资机构进入当地市场。

此外，迪拜国际金融中心（DIFC）和阿布扎比全球市场（ADGM）仍保持独立破产法律体系，为跨境投资者提供更符合国际惯例的法律环境。

多个中东国家面临不同风险挑战

除了海湾主要经济体，中东其他国家也呈现不同的发展特点。

埃及仍然面临较大的经济压力。

近年来，本币持续贬值、旅游收入下降以及苏伊士运河运输受到地区局势影响，导致美元外汇收入减少，不少企业流动资金承压，外币债务偿还压力持续上升，消费行业风险尤为突出。

阿曼则继续推进财政改革。

政府近期宣布实施5%的个人所得税，希望改善财政结构。不过，新政策对企业破产市场的影响仍需进一步观察。

卡塔尔正准备建立现代企业破产制度。

2025年7月，政府公布新的破产法草案，预计将在2026年第一季度正式实施。

普华永道认为，新法律能否真正发挥作用，还取决于法院专业培训、社会公众认知以及建立专门破产委员会等配套制度。

另一方面，随着世界杯结束后大型基建项目陆续收尾，当地建筑行业进入调整阶段，不少企业开始讨论业务退出和债务重组方案，市场风险有所增加。

企业破产正在成为中东经济成熟的重要标志

普华永道认为，中东地区企业破产案件增加，并不意味着经济整体恶化，而更多反映出市场机制不断完善。

过去，大量经营困难企业长期依赖银行续贷维持经营，不利于资源优化配置。

如今，随着法律制度逐步成熟，更多企业能够通过司法程序实现债务重组、资产重整或有序退出，有助于提升资本市场效率，也增强了国际投资者对当地市场的信心。

预计未来几年，中东企业重组市场仍将保持增长趋势，正式破产程序、特殊机会投资、不良资产交易和困境企业并购将共同构成新的市场生态。

中国出口企业需重点关注中东贸易信用风险 

对于中国出口企业而言，中东地区仍是“一带一路”合作的重要市场，也是机械设备、建材、汽车、新能源、消费电子等产品的重要出口目的地。但随着企业破产案件持续增加，贸易信用风险也呈现出新的特点。

首先，应重点关注建筑、工程承包、房地产上下游以及零售行业客户的付款能力。报告显示，这些行业是中东破产案件最集中的领域，现金流压力较大，赊销交易应加强信用调查，避免过度集中授信。

其次，要关注企业外币偿债能力。埃及等市场因本币贬值、美元流动性不足，部分企业虽然经营正常，但可能因缺乏美元资金而延迟付款，出口企业应合理选择结算币种，并密切关注汇率风险。

第三，应充分了解当地破产法律制度变化。阿联酋、沙特、卡塔尔等国家不断完善破产法规，一旦买方进入司法重组程序，债权申报期限、债权确认规则及法院程序均可能影响最终回款，企业应及时寻求当地法律和专业机构支持。

第四，建立持续的客户风险监测机制。除关注企业经营状况外，还应跟踪行业景气度、政府财政政策、国际油价及地区地缘政治变化，及时调整信用额度和付款条件。

总体来看，中东市场长期发展潜力依然较大，但企业信用风险正在由过去相对隐性逐步走向制度化、透明化。中国出口企业应更加重视买方资信调查、信用保险、信用证及分期付款管理等风险控制措施，在积极拓展市场的同时，确保出口收汇安全，实现业务稳健发展。