作者：帕斯卡尔·施坦普夫利（Pascal Stämpfli，特许金融分析师（CFA）

Scalemetrics的董事总经理兼首席财务官策略师）

帕斯卡尔·斯坦普弗利（Pascal Stämpfli）凭借其在企业融资和风险投资领域超过十年的专业经验，致力于推动业务扩展和优化。作为特许金融分析师（CFA）持证人，并拥有圣加仑大学经济学硕士学位，帕斯卡尔专长于市场与公司评估、战略规划以及商业价值创造。他已为金融和战略投资者评估了1000多家公司，这使他深刻理解了投资者的逻辑和资本配置。作为Scalemetrics的董事总经理以及COREangels Big Data & AI Europe的管理合伙人，帕斯卡尔在金融纪律与技术创新之间游刃有余。）

付款延迟正在成为瑞士企业的新难题

在全球经济增长放缓、企业融资成本仍处于较高水平的背景下，现金流的重要性正超过利润本身。近期，咨询机构ScaleMetrics发布的一篇研究指出，瑞士企业正遭遇越来越严重的商业付款拖延问题，尤其是中小企业（SME）面临的资金周转压力不断加剧。对于不少企业而言，真正导致经营困难的并非订单减少，而是客户付款越来越慢。

文章援引多项欧洲调查数据显示，2025年初，20.5%的瑞士企业间（B2B）发票出现逾期付款，高于上一年的18.5%；约80%的瑞士企业表示过去12个月曾遭遇客户延迟付款。与此同时，欧洲西部企业约定付款日期与实际付款日期之间的平均差距，已由2023年的16天扩大至2026年的20天。

这意味着，越来越多企业不得不提前垫付工资、税款、采购款和运营成本，而销售收入却迟迟无法真正转化为现金。

利润并不等于现金，企业可能“赚钱却没钱”

文章指出，许多企业最大的误区在于把利润增长等同于经营状况改善。

实际上，一张已经确认收入的发票，只代表企业取得了会计利润，却并不意味着资金已经到账。当客户持续拖延付款时，应收账款不断增加，企业只能依靠自身现金储备或银行授信维持运营，由此产生的融资成本最终会侵蚀利润。

欧洲支付报告显示，目前西欧地区逾期收款金额已占企业营业收入的12%以上，超过企业普遍认为能够承受的水平；与此同时，企业平均坏账损失约占B2B营业额的1.6%。

因此，企业即使账面盈利，也可能因为现金流断裂而陷入经营危机。

一个关键指标：现金转换周期（CCC）

文章认为，与单纯关注利润相比，企业更应该关注现金转换周期（Cash Conversion Cycle，CCC）。

这一指标反映企业从支付采购成本，到最终收回应收账款之间，资金被占用的时间。

现金转换周期计算公式为：

CCC = DSO（应收账款周转天数）+ DIO（库存周转天数）－ DPO（应付账款周转天数）。

其中，DSO（Days Sales Outstanding）是最值得企业关注的指标，即销售形成后平均需要多少天才能收到货款。

ScaleMetrics举例称，假设一家服务型企业年营业收入300万瑞士法郎，应收账款周转天数为55天，库存几乎可以忽略，应付账款周转天数为30天，则现金转换周期约为25天。

如果企业能够将DSO由55天降至40天，仅减少15天，就意味着可提前释放约12.3万瑞士法郎营运资金。按年收入300万瑞士法郎计算，每减少一天DSO，大约可释放8200瑞士法郎现金。文章强调，这只是基于假设数据的测算，但足以说明缩短回款周期对现金流的重要意义。

瑞士企业如何应对拖欠货款？

文章认为，催收并不是简单地打电话提醒客户付款，而是一套完整的应收账款管理体系。

首先，应在合同中明确付款期限，而不是使用“收到发票后付款”等模糊表述，明确具体付款日期能够有效缩短整体付款周期。

其次，应尽可能做到交付后立即开票。发票开具越晚，企业开始计时收款的时间也越晚。

对于周期较长的项目，则建议采用预付款、阶段付款等方式，将项目风险分散到整个执行过程中，而不是等项目全部完成后再统一收款。

此外，在授予客户账期前，应开展必要的信用调查，对客户偿付能力进行评估；建立自动催款机制，在到期日及逾期7天、14天分别发送付款提醒；对于信用较好的客户，可适度给予提前付款折扣；对于客户集中度较高、资金占用严重的企业，也可考虑通过保理等方式提前回笼资金。

文章强调，应收账款管理应从事后催收转向事前预防和全过程管理。

法律同样是企业维护权益的重要工具

文章还介绍了瑞士关于逾期付款的法律规定。

根据《瑞士债务法典》（Swiss Code of Obligations）第104条规定，当债务人发生金钱债务违约时，即使合同没有特别约定，也应承担年利率5%的法定逾期利息。若合同约定更高违约利率，则可按照合同执行。一般情况下，只要发票明确了付款日期，到期未付款即可认定违约；若未明确付款期限，则通常需发送正式催款通知后开始计算违约责任。

作者认为，企业合同条款、付款条件以及催款通知，并不仅仅属于行政管理文件，而是保护债权的重要法律工具。

回款放缓正与企业破产风险形成恶性循环

值得关注的是，付款延迟不仅影响单个企业，更可能沿供应链不断传导。

一家企业收不到客户货款，就可能延迟向供应商付款；供应商现金流进一步恶化，又会影响更多上下游企业，最终形成连锁反应。

ScaleMetrics此前另一项研究显示，2026年前两个月瑞士企业破产数量同比增长76%。作者认为，现金转换周期持续拉长、DSO不断上升，往往是企业陷入财务困境最早出现的预警信号之一，应引起管理层高度重视。

对中国出口企业的启示

瑞士企业付款放缓折射出的，其实是当前全球贸易信用风险持续上升的共同趋势。面对海外买方资金紧张、付款周期拉长以及企业破产增加等情况，中国出口企业应进一步强化客户资信调查和持续监测，合理控制信用账期，加强应收账款动态管理，避免客户集中度过高，并及时采取催收和风险处置措施。对于金额较大、账期较长或新开发市场的交易，建议根据自身业务特点投保信用保险，将商业违约、买方破产、长期拖欠等风险部分转移给信用保险公司，在稳定现金流、保障安全收汇的同时，提高企业应对国际贸易不确定性的能力。