同处南美资源型经济版图，阿根廷和玻利维亚正在呈现截然不同的经济图景。

一边是阿根廷，石油、锂和铜产业快速扩张，2026年出口额预计达到1032亿美元，刷新历史纪录；另一边则是玻利维亚，天然气出口萎缩、外汇储备持续消耗，本币博利维亚诺（Boliviano）在放弃长期固定汇率后大幅贬值，央行甚至需要动用有限的美元储备干预市场。

表面上看，两国都拥有丰富的能源和矿产资源，但资源能否真正转化为出口收入和可用外汇，正在成为决定经济表现的关键。

阿根廷能源出口接棒大豆

长期以来，大豆和玉米一直是阿根廷最重要的出口商品之一。但2026年，石油正在取代农产品成为阿根廷出口增长的新引擎。

文章援引数据显示，2026年阿根廷出口总额预计达到1032亿美元，明显超过2022年创下的884亿美元前高。其中，来自内乌肯盆地“瓦卡穆埃尔塔”（Vaca Muerta）页岩油气区的原油出口增长尤其突出。2026年上半年，原油出口已经超过玉米和豆粕出口之和，成为阿根廷历史上首次出现的局面。

目前，阿根廷全国约七成原油产量来自瓦卡穆埃尔塔。2026年1月至7月，能源出口增长约50%，并推动该国贸易顺差同比扩大至此前约3倍。

更大的增长潜力还来自天然气。意大利能源企业埃尼（Eni）、阿根廷国家石油公司YPF以及阿联酋企业XRG正在推进一项液化天然气项目，投资规模约300亿美元，预计将在11月左右作出最终投资决定。如果项目获批，到本世纪末阿根廷每年有望出口2800万吨天然气。阿根廷央行预计，这一扩张可能推动该国出口额在未来4年超过1430亿美元。

锂、铜产业接力，资源出口版图继续扩张

除石油和天然气外，锂和铜正在成为阿根廷吸引外资的新增长点。

目前阿根廷已有9个锂项目投入生产，预计2026年锂产量将增长超过120%，产量增幅可能使阿根廷在全球锂生产国中的排名进一步上升，仅次于澳大利亚。

铜产业则处于重新启动阶段。必和必拓（BHP）与加拿大伦丁矿业（Lundin Mining）计划继续增加对联合开发的Vicuña项目投资，2026年投资额预计约8亿美元。对于该项目最终投资规模，企业方面的估算约为50亿美元，而当地行业机构估计最高可能达到150亿美元。

该矿区位于阿根廷与智利边境附近，预计蕴藏超过1300万吨铜资源。如果项目按照计划推进并于2030年开始生产，将使阿根廷重新成为铜生产国。该国上一次铜矿生产是在2018年Alumbrera铜矿停产之后结束的。

这意味着，阿根廷正在形成“石油+天然气+锂+铜”的多元资源出口结构。资源出口增长不仅意味着商品销售收入增加，也意味着更多美元进入国内，为贸易顺差、外汇储备和本币稳定提供支撑。

玻利维亚却陷入“有储备、缺美元”的困境

与阿根廷形成鲜明对比的是，玻利维亚正在经历严重的外汇紧张和汇率压力。

过去15年，玻利维亚一直将美元兑本币汇率维持在6.96博利维亚诺左右。6月26日，当局放弃这一长期固定汇率制度，允许本币自由浮动，美元兑博利维亚诺汇率当天升至约9.73，意味着本币单日贬值接近30%。

但官方汇率调整并没有立即解决美元短缺问题。在平行市场，美元此前一度达到20博利维亚诺。到9月第二周，博利维亚诺自汇率制度调整以来累计贬值幅度最高达到76%。9月9日，玻利维亚央行向当地银行投放3500万美元，汇率为1美元兑12.10博利维亚诺，希望缓解市场波动，但文章认为，这只是暂时稳定市场，并未解决根本问题。

真正值得警惕的是玻利维亚“外汇储备”的结构。

今年3月，玻利维亚偿还了历史上规模最大的外部债务，一次性支付超过5亿美元，使可实际动用的外汇从支付前约4亿美元骤降至仅5200万美元。与此同时，当时官方公布的国际储备总额仍达到42.6亿美元，但其中约89%以黄金形式存在。

这意味着，玻利维亚账面上的外汇储备规模与能够立即用于进口支付、汇率干预的美元流动性之间存在巨大差距。对于需要美元支付进口商品和偿还外债的经济体而言，黄金储备并不能迅速替代现金美元。

国际货币基金组织（IMF）已经同意向玻利维亚提供19亿美元贷款，但资金仍需等待基金组织董事会和玻利维亚国会批准，而且这一金额低于玻利维亚政府此前提出的25亿美元融资需求。

两种“资源经济”背后的贸易信用风险

阿根廷和玻利维亚的反差表明，拥有石油、天然气和矿产资源，并不意味着一定能够形成稳定的外汇来源。关键在于资源产量、出口能力、投资规模以及出口收入能否持续转化为可使用的美元。

对中国出口企业而言，玻利维亚当前的外汇紧张尤其值得关注。进口商即使具有真实采购需求和正常经营能力，如果无法通过银行体系获得足够美元，也可能出现推迟开证、延迟付款甚至拖欠货款等情况。因此，评估玻利维亚买方信用风险时，不能只看企业资产和订单情况，还需要关注其美元来源、银行融资、进口付款渠道及当地外汇管制变化。

阿根廷的情况则提供了另一种观察视角。出口快速增长能够增加美元流入，并改善贸易收支，但资源型经济同样面临大宗商品价格波动、项目投资周期长以及资源依赖等风险。原文也指出，以资源开采为基础的繁荣并非没有逆转可能。

从贸易信用风险角度看，真正需要关注的并非单纯的“资源多还是资源少”，而是资源能否稳定转化为出口收入，并进一步形成企业和银行体系能够实际使用的美元流动性。阿根廷目前正在利用能源和矿产出口扩大美元来源，而玻利维亚则在为美元短缺付出越来越高的汇率和融资成本。两国的巨大反差，也为南美市场的国家风险和买方付款风险提供了一个典型样本。