CNBC供应链调查显示，特朗普暂停关税将增加中国进口，但零售选择减少，价格上涨

核心内容摘要

特朗普暂停对中国商品征收最高关税后，美国进口商增加了来自中国的订单（特别是节日商品），但这不足以避免未来几个月零售端出现商品短缺、选择减少和价格上涨的风险。供应链各环节仍面临巨大挑战和不确定性。

关键发现与细节：

1.进口增加但整体疲软：

•暂停最高关税后，进口商（尤其是节日商品）计划增加来自中国的集装箱进口。

•然而，新订单活动“好坏参半”： CNBC供应链调查显示，59%的受访者表示假期订单尚未恢复。在已恢复订单的受访者中，只有53%表示订单已完全恢复。

•许多企业因担心经济衰退和消费者支出下降，整体上削减了进口水平。

2.零售端风险：短缺、选择减少、价格上涨：

•零售商明确警告： 价格压力将冲击货架，部分商品在1-3个月内面临货架空置风险。

•原因：

o关税仍然过高： 即使最高关税从125%降至30%，加上“现有关税的叠加”，许多公司实际支付的关税远超30%，导致部分订单无法完成。

o时机延误： 暂停关税的宣布时间较晚（5月），而传统上5月是下达年底假期订单的关键月份（从下单到货物抵美需约3个月）。洛杉矶港执行董事Gene Seroka表示，季节性产品（夏季时尚、返校季、万圣节、圣诞节）的订单时间已非常紧张。

o运力瓶颈： 海运公司此前因贸易战减少了运力（航班取消）。调查中超过一半的受访者担心海运舱位不足。Sea-Intelligence指出，需迅速增加运力才能在7月中旬前装货，以赶上8月14日的旺季截止期，但目前跨太平洋航线（尤其西海岸）尚未看到有意义的运力增加。

•Seroka预测： 不会出现疫情时期的集装箱激增（当前运量不足高峰期的30%），消费者将面临产品选择减少和价格上涨。

3.供应链各环节承压：

•港口与货运： 洛杉矶港预计未来几周入境集装箱量减少。货运量自第一季度末以来大幅下降，归因于高关税。虽然暂停后会有短暂回升，但预计不会持久激增。

•物流公司困境： ITS Logistics报告货运量下降，部分被前期囤货（“前期投入”）和从东南亚、印度、欧洲的替代采购所抵消。预计下降趋势将持续到5月底/6月初进口重启。

•不确定性弥漫： 企业决策困难，缺乏政策前瞻性明确性加剧混乱和成本（从进口商传递至消费者）。

4.前期囤货与二级市场的缓冲作用（但有限）：

•年初的“前期投入”（为避高关税提前下单）为库存管理创造了一些空间。

•部分因预期关税过高而被进口商在港口放弃的货物，流入了二级市场（如TJ Maxx, Marshalls, Ross Stores, 亚马逊第三方卖家）和“一般订单”仓库（最终可能被拍卖）。

•据UNCS数据，上个季度有价值近5亿美元的过剩商品进入二级市场流通，短期内缓解了价格压力并提供了库存缓冲。

•但警告： 这种缓冲是暂时的，不会永远持续下去。

5.假日季进口的艰难抉择：

•零售商面临三重困境：消费者需求低迷、海运费率上涨、关税波动。

•关键决策：是冒着需求不确定和海运费高的风险提前囤积节日库存，还是等待太久而面临关税再次上调的风险？时机窗口（约90天）压力巨大。

6.消费者支出疲软与商品优先级：

•悲观预期： 75%的受访者预计消费者支出将回落，53%认为回落已经开始。

•订单重点转移： 59%的受访者专注于低价商品，29%专注于促销商品。

•受影响最大的品类： 非必需品（42%）、奢侈品（26%）、家具（19%）、旅游产品（13%）。

•订单回落幅度： 近三分之一回答此问题的公司表示假期订单回落幅度在20%-29%。

7.价格压力与零售商的应对：

•定价压力已在供应链中显现，最终可能影响零售价和折扣力度。

•零售商需根据库存水平和关税变化调整定价策略。

•预计涨价将是系统性、针对特定商品的，而非全面大幅上涨，以减轻对消费者的冲击。

•小企业困境： 小品牌利润率（30-40%）难以承受关税成本，生存空间被挤压。

•零售商在公开谈论涨价时趋于谨慎（受特朗普批评亚马逊、沃尔玛的影响）。

8.经济衰退风险持续：

•超过一半的受访者（80人中）仍押注经济衰退，但对开始时间看法不一（23%认为已开始，类似比例认为在2025Q3/Q4至2026年间开始）。

•采购模式的转变（受消费力变化、支出回落、衰退担忧驱动）导致企业行动时机和策略“好坏参半”，总体情绪是预计今年将面临财政逆风。

•货运衰退预期的时间点同样分散。

9.供应链转移持续（“中国+1”）：

•将生产从中国转移至其他国家的趋势在贸易战暂停后仍在继续。

•主要转移目的地：越南（66%）、印度（55%）、马来西亚（31%）、柬埔寨（21%），以及其他国家（斯里兰卡、加墨、多米尼加等）。

结论：尽管特朗普暂停最高关税刺激了部分中国进口的短期回升，但遗留的高关税、延误的时机、海运运力限制、持续的经济不确定性以及消费者支出疲软，共同构成了巨大的阻力。供应链各环节（进口商、物流商、港口、零售商）普遍预期未来几个月将出现零售商品选择减少、货架空置风险（尤其在特定品类）以及价格上涨的压力。政策缺乏明确性、关税波动的威胁以及经济衰退的阴影，使得企业决策异常困难，供应链的稳定性和效率面临严峻挑战。二级市场的库存缓冲只是权宜之计，无法根本解决问题。

关键点

• 自从特朗普总统宣布暂停对中国商品征收最高关税以来，进口商已计划进口更多集装箱，其中包括节日季节的商品。

• 但根据最新的CNBC供应链调查，新订单活动水平好坏参半，不到一半的受访者表示假期订单已经重启，其中，由于担心经济衰退和消费者支出下降，许多企业削减了整体进口水平。

• 零售商向 CNBC 表示，他们预计价格压力将冲击商店货架，在某些情况下，至少部分商品在一到三个月内将面临货架空置的风险。

• 根据 CNBC 的一项新调查以及对物流高管和零售商的采访，美国近期暂停对中国商品征收最高关税，导致进口商增加了来自亚洲的停滞订单，但这不足以消除未来几个月零售短缺的风险。

在CNBC最近进行的一项供应链调查中，大多数受访者（59%）表示，自贸易战宣布暂停以来，他们尚未看到进口商的假期订单恢复。在那些表示订单活动已恢复的受访者中，超过一半（53%）表示这些订单已全部恢复假期订单。

CNBC 供应链调查于 5 月 14 日至 16 日进行，从包括货运和物流服务提供商、零售商和消费品公司在内的样本中收集了约 100 份关于这些问题的回复。

此外，零售商告诉CNBC，即使中国商品的最高关税从125%降至30%，进口税仍然过高，无法完成全部订单。“现有关税的叠加”导致许多公司支付的关税远超30%。

美国服装和鞋类协会首席执行官斯蒂芬·拉马尔表示：“虽然降低（关税）协议使我们朝着正确的方向前进，但我们需要采取更进一步、更快的行动，以避免对经济造成更大的损害。” 他说：“当务之急是明确，而不是制造更多混乱和成本。”

根据洛杉矶港的评论，尽管部分进口量从贸易战低点反弹，但预计未来几周进入美国主要港口的集装箱数量将减少。

洛杉矶港执行董事吉恩·塞罗卡 (Gene Seroka) 周一表示，一些公司的季节性产品订单已经非常紧张。

“想想夏季时尚、返校季、万圣节，”塞罗卡说。“五月传统上是年底和圣诞节假期采购订单最多的月份。通常情况下，从订单发送到工厂、生产出货，到从亚洲运往美国，大约需要三个月的时间。”

塞罗卡表示，他不认为洛杉矶港会出现类似疫情期间的集装箱激增，因为该港口目前的集装箱数量还不到疫情高峰期的 30%。

“我们将看到亚洲货物的订单量略有上升，”塞罗卡说。“你不会看到洛杉矶港出现货物泛滥的情况，”他补充道。

他说，这意味着消费者应该预期零售行业和美国工厂零部件供应链的库存将会下降。

“这会让我们的产品选择减少，价格也可能会上涨，”塞罗卡说。“但就目前而言，我参加的每一次商务会议都存在不确定性，试图找到一种尽可能为公司做出最佳决策的方法仍然难以实现。”

货运业务受到持续贸易压力的影响，依赖集装箱量的港口劳动力以及卡车运输和铁路行业也受到冲击。

ITS Logistics 全球供应链副总裁 Paul Brashier 表示：“目前，自第一季度末以来，我们的货运量大幅下降。这主要归因于对中国商品征收的高额关税。部分货运量受到前期装载以及来自东南亚、印度和欧洲的替代采购的提振。然而，我们预计这种下降趋势将持续整个 5 月至 6 月初，届时托运商将重启从中国的进口业务。”

布拉希尔（Brashier）表示，由于部分订单已恢复，集装箱数量将出现短暂增长，但不会出现持续的新冠疫情集装箱“激增”。

Sea-Intelligence首席执行官艾伦·墨菲表示，受贸易战影响，海运公司减少了船舶航行，因此需要迅速提升船舶运力，以应对突然增加的货运量，并让托运人能够在8月14日这个旺季货运截止日期之前将货物运抵。“这意味着货物最迟必须在7月中旬之前装运，”他说道。

对于跨太平洋航线至北美西海岸的贸易，他表示尚未出现所谓的“有意义的新运力注入”，而对于东海岸，他补充说，相对于一周前，已经有一些增加运力的尝试。

在回答有关航班取消的问题时，超过一半的 CNBC 调查受访者表示，他们仍然担心可用的海运舱位。

目前，提前下单将有助于零售业

某种程度上，今年早些时候的订单热潮，即关税前的“前期投入”，为零售库存的有效管理创造了一些空间。

零售商告诉CNBC，他们被迫在港口放弃一些货物，因为支付预期的中国关税成本过高。物流行业的受访者表示，被放弃的货物被转移到二级市场、拍卖行和名为“一般订单”的特殊保税仓库。六个月后，如果货物未能在该期限内清关，它们可能会被拍卖、捐赠或被政府扣留。美国海关负责监管这些仓库。

TJ Maxx、Marshalls、Ross Stores 等商店以及第三方亚马逊卖家提供产品。

“虽然零售业无疑会随着时间的推移感受到新关税的连锁反应，但短期内，我们看到市场吸收冲击的方式有所不同，”罗斯说道。“目前，二级市场上的过剩库存提供了显著的缓冲，”他补充道。

UNCS 表示，仅在上个季度，它就追踪到价值近 5 亿美元的过剩商品已经抵达国内并在国内流通。

罗斯表示：“供应过剩有助于缓解当前的价格压力，但这种缓冲不会永远持续下去。”

美国零售联合会供应链和海关政策副总裁乔恩·戈尔德 (Jon Gold) 向 CNBC 表示，未来几个月企业如何开展业务仍存在很大的不确定性，零售商计划在假日季采购并加急发货，以避免 8 月中旬关税上调，但由于远洋运输能力限制与重新开始的订单相抵触，运费成本上涨，企业将面临逆风。

OL USA 首席执行官艾伦·贝尔 (Alan Baer) 表示：“缺乏前瞻性的明确性加剧了混乱，并增加了从进口商到消费者所产生的成本。”

CH罗宾逊零售物流副总裁诺亚·霍夫曼表示，圣诞节进口的时机尚不确定，主要有三个因素在起作用。“消费者需求低迷，海运费率上涨，关税也一如既往地波动，”霍夫曼说道。“在这90天的时间窗口期，哪个风险更大？是在海运费率上涨且需求信号不确定的情况下提前储备节日库存，还是等待太久，冒着关税再次上涨的风险？这是许多零售商和零售供应商目前正在与我们讨论的问题，”他说道。

消费者支出乐观情绪低落

在回答关于假期订单优先级的问题时，59% 的 CNBC 调查受访者表示他们专注于低价商品，29% 的受访者表示专注于促销商品。当被问及哪些类型的产品受到的冲击最大时，42% 的受访者回答说是非必需品，其次是奢侈品（26%）、家具（19%）和旅游产品（13%）。

在接受 CNBC 调查的 50 多家公司中，近三分之一回答了假期订单回落幅度的问题，其中将回落幅度定为 20%-29%。

在对品牌和零售商进行单独采访时，CNBC 获悉库存量范围为一至三个月，某些产品货架空置的风险可以在类似的时间范围内衡量。

近几周，美国总统唐纳德·特朗普抨击亚马逊和沃尔玛关于关税和消费者通胀的计划和评论，此后零售商在讨论涨价时愈发谨慎。周二，家得宝表示，即使加征关税，其产品价格也将“基本维持不变”。几天前，特朗普在社交媒体上发帖，要求沃尔玛“承受关税”，并表示将密切关注该公司的行动。周三，亚马逊首席执行官安迪·贾西表示，迄今为止，关税并未导致消费放缓。但塔吉特周三下调了全年销售预期，理由包括关税等其他因素。

CNBC 的调查显示，消费者支出乐观情绪较低，在被问及是否预计消费支出将回落的 80 多名受访者中，75% 的回答是肯定的，而几乎同样多的受访者中，53% 的回答是消费支出已开始回落。

富国银行零售金融董事总经理亚当戴维斯表示，在零售供应链中，定价压力已经逐渐显现。

戴维斯表示：“我们最近看到了价格上涨的压力，这可能会影响最终的零售价格和折扣幅度，因为零售商需要根据当前和未来的库存水平来应对不断变化的关税环境。”

他担心的问题包括零售商最近减少了库存采购，以及价格上涨，但他补充说，涨价将是选择性的。

戴维斯表示：“我们预计价格调整将是系统性的、针对特定商品的，而不是大刀阔斧的。”他补充说，随着时间的推移，进行调整可以帮助“减轻对消费者的影响”，因为特定商品的价格上涨，而不是“一次性”上涨。

对于小企业来说，吸收成本增加的空间较小。

纽约天使成员、清洁产品公司 Casabella 创始人兼前首席执行官布鲁斯·卡明斯坦( Bruce Kaminstein) 表示：“小品牌不可能承担这些关税的成本。”

在采访中，零售商告诉 CNBC，以目前 30% 至 40% 的利润率来看，关税对于公司来说是不可持续的。

贸易战不确定性导致经济衰退风险依然高涨

在 CNBC 调查中回答了有关衰退风险问题的 80 名受访者中，超过一半的人表示他们仍然押注经济衰退，不过对衰退时间的看法存在分歧：有 23% 的人认为经济衰退已经开始，而几乎同样多的人认为经济衰退将在未来几个季度（从今年第三季度和第四季度到 2026 年）开始。

供应链管理专业人士委员会首席执行官马克·巴克萨表示，考虑到供应链目前的情况，对经济衰退时机的不同看法是有道理的。

“我们正处于采购模式的转变之中，这受到当前和预期的消费者购买力变化、消费者回落以及经济衰退担忧等因素的共同驱动，”巴克萨说道。“就企业采取的时机和行动而言，结果好坏参半，”但他补充说，总体情绪“是，供应链预计随着今年的到来，将面临财政逆风。”

具体来说，根据调查结果，对货运衰退的预期也同样随时间推移而分散。

“到7月，当两个因素综合起来时，我们将对情况有更清晰的了解：在再次提高互惠关税之前，美国与其他国家达成了多少贸易协议；以及在农产品季和饮料季高峰之后，货运需求有多少。” CH罗宾逊北美地面运输副总裁罗尼·戴维斯表示，“今年夏天的某个时候，我们将知道中美之间为期90天的关税下调是否有效，以及在此期间有多少假日库存可能被提前。”

特朗普曾表示，全球贸易战是为了让制造业回流美国，但调查显示，选择“中国加一”战略、将制造业转移到其他国家的模式仍在继续，这种转变始于2017年特朗普与中国首次发动贸易战期间。

在回答有关货运和供应链转移问题的调查中，受访者表示，越南仍然是最大的外包目的地（66%），其次是印度（55%）、马来西亚（31%）和柬埔寨（21%），其余受访者表示，其他国家包括斯里兰卡、加拿大、墨西哥、多米尼加共和国、新加坡、瑞典、泰国和巴基斯坦。

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