美债危机正席卷全球

23日，“全球资产定价之锚”美国10年期国债收益率再度升破5%，有机构分析认为，基于当前的经济基本面，5%的利率属于合理定价，并可能成为常态。

美债一路狂飙给国际市场带来极大影响，中国、日本等国家纷纷抛售美债、欧洲面临新一轮考验、美日破产违约率升高......

据美国银行最新报告称，他们正在遭受 “有史以来最严重的美债熊市”，而自5月中旬以来该收益率已经飙升了160个基点。

另外，据美国商品期货交易委员会公布数据显示，近几个月来，杠杆基金对美国2年期，5年期及10年期国债期货的净空头接近历史高位。

在空头头寸推动下，芝商所11月联邦基金期货合约累积风险创纪录高位。

作为全球资产价格之锚的美国国债变成了一种高风险资产。

目前，美国的债务总额已达33.7万亿美元，而且还在不断增长。在截至2023年9月30日的财政年度，美国的债务利息支出总额约为 6600亿美元，高于上一年的4750亿美元。

此前，美国财政部长耶伦警告称，目前的利率水平将使国家债务破产，过去三年的利息支出增长超过了前五十年。

未来十年债务成本将达到1.2万亿美元以上，耶伦表示，利率的飙升可能会让美债面临被清算的时刻。

美国国会预算办公室估计显示，到2028年，净利息成本将达到国内生产总值的3%。

据美财政部公布的国际资本流动报告表明，美债持仓报告会有两个月的延迟，在美国主权信用评级被下调。

华尔街担忧，美联储持续收紧货币政策及美国经济前景不明确的8月份，全球央行净抛售了高达160亿美元的长期美债。

且在过去的40个月中，有27个月出现净抛售美债的状态。

其中，8月中国继续大幅减持164亿美元的美债至8054亿美元，仓位继续刷新至2009年以来的新低，且为连续第五个月抛售美债。

数据显示，中国在过去的22个月中有20个月在抛售美债。

特别是在截至8月的12个月中，中国抛售美债的速度明显加快，有11个月保持了抛售美债的状态。

而在过去十年，中国持有的美国国债仓位减少了37%，和2013年的1.32万亿美元的峰值相比，净抛售清仓了5146亿美元的美债。

且从去年开始清算美债的速度明显加快，仅去年就清仓了占25%比例的美债，更是已经有17个月持仓规模低于万亿美元。

目前中国仍为美债的第二大海外债权人。与此同时，中国还在8月份削减了美国机构债务的持有量和149亿美元的美国股票。

不仅是中国，日本投资者也一直在减持美国证券和机构债券的销售也创下历史新高。

近日，国际金融协会IIF发布报告称，创纪录的债务、高利率以及动荡的政治纷争，都加剧了发生新一轮信用危机的风险。

IIF表示，上半年全球债务增加了10万亿美元，达到创纪录的307万亿美元，其中80%以上来自发达经济体。

借贷成本的飙升使政府债务成为人们关注的焦点，也敦促官方对公共财政立场保持谨慎。

其中，结合利率和债务水平，美国、英国和意大利被认为风险较大。

意大利2.4万亿欧元的债务是欧洲的焦点，这相当于GDP的140%以上，已经让该国政府不堪重负。

日前，意大利主权债务违约风险的保险成本达到七个月来的最高水平，此前意大利内阁准备批准2024年预算，该预算加剧了外界对财政状况的担忧。

同样，英国2022年的“迷你预算”危机表明，紧缩周期和经济脆弱环境增加了政策失误引发市场崩溃的风险。

据英国预算责任办公室预计，到2027-28年，英国国债利息成本将从2020-21年的3.1%上升到收入的7.8%，通货膨胀相关债务加剧了这一比例。

国际清算银行货币和经济部门负责人博里奥表示，从长远来看，政府债务轨迹失控对宏观经济和金融稳定构成了最大威胁。

受利率持续上升冲击，美国企业违约率正在飙升。

与此同时，日本企业破产数量呈大幅上升趋势，报告显示上半财年日本企业破产数量同比增长逾30%。

根据惠誉评级的估计，今年美国高收益债券的违约率预计将达到4.5%-5%，是2021年所有高收益债券发行人0.7%违约率的六倍多。

嘉信理财也警告，较高的借贷成本已在财务上压垮实力较弱的公司，美国的违约和破产高峰最早可能会在2024年第一季度左右出现。

另外，据日本帝国数据库公司发布的报告显示，日本2023财年上半年（4月至9月）企业破产数量达4208家，同比增长34.7%，增幅为2000财年以来最高。

报告说，上半财年，被调查的七大行业和九大区域的企业破产数量均同比增长。

服务业、零售业、建筑业企业破产问题最为突出，其中服务业破产企业数量为1022家。物价高企导致的企业破产数量为383家，约为去年同期的2.4倍。

最后，据中金研究报告显示，财政主导趋势不断强化，长期来看美国财政赤字和债务或易升难降。

然而，短期内一系列经济和政治因素使财政力度边际减弱、国债供需矛盾边际缓解的可能性仍然存在。