部分西方企业开始谋划重返俄罗斯市场，但面临着多重结构性风险挑战

【AI摘要：西方企业重返俄罗斯市场的风险与挑战分析】

俄乌冲突爆发三周年之际，政治风险专家查尔斯·赫克指出，随着俄乌局势潜在缓和及制裁解除预期增强，部分西方企业开始谋划重返俄罗斯市场，但面临着多重结构性风险挑战。

回购协议失效风险凸显

2022年大规模撤离潮中，专业服务公司普遍采取"出售+回购"模式，将俄罗斯业务低价转让给本地合作伙伴。赫克警告，这些协议往往附有时间条件和经营条款，随着战争持续近三年，当前多数回购期限即将到期。现有俄罗斯企业主既不愿放弃已壮大的业务，也可能提出苛刻的回购条件，导致原协议难以执行。

复合风险矩阵形成

除法律层面的回购困境外，企业需应对三重风险：其一，声誉风险持续存在，国际社会对俄态度直接影响企业形象；其二，人才流失不可逆，超过50万高素质人才外流后，部分已在海外建立职业根基，难以回流；其三，地缘政治变数犹存，特朗普可能的"协议优先"政策虽带来制裁解除希望，但俄乌根本矛盾未解。

风险管理范式革新要求

赫克基于20年俄市场研究经验提出：首先，企业须建立统一风险偏好框架，避免业务拓展部门与合规部门目标冲突的历史教训重演；其次，需重构区域认知模式，摒弃将俄罗斯简单归入EMEA地理标签的惯性思维，正视其特殊政治经济生态；最后，建议建立动态风险评估机制，定期验证对俄假设条件的变化。

历史教训与现实警示

研究显示，2014年克里米亚危机后成功留俄的企业，均具备严格的风险管理体系和本地化决策机制。当前环境下，赫克特别强调"政治实体"意识的必要性——俄罗斯作为具备独特治理结构的国家，其市场规则始终嵌套于政治框架内。那些将俄罗斯等同普通新兴市场的企业，往往在危机中首当其冲。

值得关注的是，当前考虑返俄的企业中，专业服务公司占比达63%，这些轻资产运营主体对法律环境变化更为敏感。赫克预测，若制裁解除，首批回归者可能面临俄罗斯当局更严格的合规审查，作为对其"战略耐心"的考验。在此背景下，企业决策需平衡短期利益与长期风险，构建真正可持续的俄市场参与模式。

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随着俄乌局势潜在缓和及制裁解除预期增强，部分西方企业开始谋划重返俄罗斯市场，但面临着多重结构性风险挑战。

经验丰富的政治风险顾问查尔斯·赫克 (Charles Hecker) 表示，风险偏好较高的（西方）公司现在正考虑在制裁解除后重返俄罗斯，但需要考虑声誉和人员风险。他警告称，随着西方同行离开俄罗斯，出售给俄罗斯企业的回购协议即将到期，可能不再可行。

这位前控制风险专家和《零和：俄罗斯国际商业之弧》一书的作者建议，任何有意重返俄罗斯的公司都应注重在其业务运营中设定统一的风险偏好，以获得最大的成功机会。

距离弗拉基米尔·普京推出三天征服乌克兰的计划，已经过去了三年。2022 年 2 月 24 日，俄罗斯全面入侵乌克兰，随后西方实施制裁，引发了在乌克兰运营的西方公司的内部危机。这很快导致大量企业外流，许多企业以低价将业务出售给当地的俄罗斯合作伙伴，尤其是专业服务公司。

由于美国总统唐纳德·特朗普似乎不惜一切代价寻求达成协议，俄罗斯和乌克兰之间即将达成某种形式的协议，制裁可能会被取消。赫克（Hecker）在接受《政治风险播客》采访时表示，一些公司已经在考虑重返俄罗斯。

“对有些公司来说，解除制裁是他们唯一关心的触发因素。一旦在俄罗斯做生意合法化，他们就会回来。声誉问题更难解决，声誉问题的驱动因素之一将是人们对在俄罗斯做生意的情绪将如何发展，”他说。

“有些公司在撤离时考虑重返俄罗斯。许多专业服务公司将其俄罗斯业务出售给俄罗斯合作伙伴，其中许多交易都包含回购条款，这些条款具有一定的条件和时间限制。我认为我们仍在该期限内。但由于战争已经持续了很长时间，而且公司已经退出俄罗斯市场很长时间，因此有理由质疑其中一些回购协议的可行性，”他警告说。

他补充道：“现在俄罗斯有一些可行的企业的所有者——你必须问他们有多愿意放弃这些企业，如果愿意，代价是什么。”

赫克表示，人才风险以及俄罗斯人才“流失”是否会再次出现，是企业需要考虑的另一个风险。

“这是一个非常非常重要的问题，需要解决。全面入侵爆发后，俄罗斯遭受了巨大的人才流失，一些俄罗斯最优秀的商业人才离开了，既有来自国际公司，也有来自俄罗斯公司，”他说。“他们中的一些人已经离开三年了，有些人已经在新的地方扎根。也许他们会留下来。他们中的一些人已经从将他们调出俄罗斯的公司离职。你知道，我们必须看看他们现在的雇主怎么想，即使他们中的一些人想回来。”

对于考虑重返俄罗斯的西方公司来说，另一个关键问题是设定与业务职能相一致的强劲风险偏好的重要性。

赫克表示，过去，风险偏好“强劲”且内部管理良好的公司在俄罗斯表现最好。他补充说，那些在业务开发职能或销售职能方面风险偏好较高，但在合规、法律或安全职能方面风险偏好很低的公司则举步维艰。他解释说：“他们有点同时朝两个方向发展或试图同时朝两个方向发展的意思。”

赫克表示，过去的经验教训还有很多。“问题在于我们是否研究过这些经验教训，是否牢记在心，并利用这些经验教训避免犯下同样的错误。同样，我认为，如果要总结出一个教训，最重要的一点是，我不确定各家公司是否会定期积极质疑他们对俄罗斯的假设，”他说。

该专家还表示，过去许多公司将俄罗斯和许多其他地区视为市场，而不是具有政治风险的国家。“这反映在公司内部使用的语言中。你知道，我们说 EMEA、APAC 或 LATAM，这完全掩盖了构成这些首字母缩略词的政治实体。”

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