90天账期的洗牌：了解Saks Global的更长付款期限
时尚界等待了 20 多年，才等到 Saks Fifth Avenue 与 Neiman Marcus 的联手。
去年，两家公司最终合并，Saks Global 以 27 亿美元的价格收购了其长期竞争对手 Neiman，向 Saks 出售商品的（供应商）品牌们暂时松了一口气。Saks 一直在拖延付款，而供应商的账单也堆积如山。与 Neiman 的（股权收购）交易将使这家奢侈品巨头的财务状况重新站稳脚跟。
2 月份，Saks Global 承诺从 7 月份开始通过 12 个月分期付款的方式向品牌支付款项。虽然这不是品牌所希望的快速付款方式，但至少也算是一种回报。
但这项承诺也伴随着一些不太受欢迎的因素——新订单的 90 天付款期限。
这比至少一些品牌与该公司理论上达成的 30 天期限有了很大的增加，足以引起供应商群体的强烈抗议。
等待更长时间支付账单可以积攒现金。然后这些现金可以用来支付拖欠供应商的款项。
从某种意义上说，向 Saks 销售产品的品牌正在帮助他们偿还已欠的款项。
尽管对于会计师事务所之外的人来说这很难理解，但整个事情也是正常的。
咨询公司 Kearney 的高级合伙人兼全球市场主管 Greg Portell 表示：“延长付款期限的概念并非 Saks 独有。它并非零售公司独有。延迟付款期限将融资推向了供应链的下游。”
他说：“在某种程度上，公司将这些融资条款强加给供应商比与贷方重新谈判更容易。”
波特尔（Portell）说，像补付款这样的事项通常会作为公司资本重组交易的一部分来处理，但这次的情况并非如此。
虽然此次交易的讨论是秘密进行的，但有消息称 Saks 计划通过此次交易帮助供应商迅速恢复其供应商的青睐。但假日季对 Saks 和奢侈品行业来说最终是艰难的，因此该零售商采取了保守的现金策略。
但据说，随着新 Saks Global 的成立，延长付款期限是有可能实现的。
部分原因是由于零售商处于购物者和原材料之间的链条中。
最终消费者可以立即付款并立即收到货物，但据说 Saks 平均需要 120 天才能售出其商品。这意味着零售商必须将库存存放在地板上四个月。当出现问题时，最终承受损失的也是零售商，因为商品的售价低于全价或根本卖不出去。
成本快速累积，而 Saks Global 正试图通过新的条款扭转局面，这反过来可能会促使供应商尝试与自己的供应商延长条款。
延迟付款条件是在合同内容、市场商业现实和所涉及的业务关系之间的模糊空间中发生的。
波特尔说：“有些方法在商业上是可以接受的。但有些方法则比较冒险——单方面改变通常被视为冒险。”
虽然目前有许多品牌依赖 Saks 和/或 Neiman Marcus，并焦急地等待他们的欠款和下一份订单，但 Portell 认为，供应商需要更广泛地看待市场，并将他们的产品分配给最重要的客户。
“这确实迫使品牌做出选择，并更多地掌控自己的市场路径，”他说。“找到消费者钱包的方法有很多。这需要大量的商业工作，需要大量的思考和博弈论，以及大量深思熟虑的产品刺激，而这些通常不存在于那些零售公司和那些规避风险的零售时尚品牌中。
“这很有趣，因为大多数真正强大的时尚品牌都敢于冒险，”波特尔说。“他们在设计上非常大胆，但在进入市场的途径上却非常保守。这很可怕。”
品牌在前进的过程中或许必须不断进化。
Saks Global 确实在做同样的事情。
Saks Global 首席执行官马克·梅特里克 (Marc Metrick) 上个月表示：“我们正在重置多品牌奢侈品分销模式，这并不是因为我们想这么做，而是因为这种模式不再有效。”
这是在压力之下发生的改变。
Saks Global 从 Neiman 的交易中获得了 18 亿美元的资产抵押贷款和 22 亿美元的优先担保票据。债务评级机构标准普尔 (Standard & Poor's) 给予该公司“CCC-plus”信用评级。该评级稳定，但已进入垃圾级。
负责萨克斯全球的标准普尔债务分析师弗雷德里科·卡瓦略 (Frederico Carvalho) 在接受采访时表示，他没有发现该公司存在任何短期流动性问题。
但从长远来看，Saks Global 还有很多工作要做。
“截至目前，我们认为他们的资本结构仍然不可持续，这是基于非常紧张的信用指标，”卡瓦略说。“他们没有产生自由运营现金流。他们正在烧钱。”
卡瓦略表示：“此次收购将为他们带来成本节约的协同效应，但我们仍强调，如果成本节约计划出现任何延迟，则会带来风险。”
虽然该公司正在努力削减 5 亿美元的自身成本，但供应商也是其中的关键一环。
“在我们的研究中，我们的理由是，通过收购，他们将拥有足够的流动性来重建与供应商的关系，”卡瓦略说。“但这是一种风险。如果关系继续恶化，这将是一个很大的风险，可能会给公司的未来带来问题。他们的杠杆率非常高，他们的自由经营现金流赤字很大。”
据标准普尔称，该公司的房地产业务资产达 35 亿美元。
“这是一种缓冲，”卡瓦略说。“他们有资产，但他们必须将其货币化才能获得额外的流动性。”
Saks 没有具体的违约时间，但作为参考，标准普尔信用评级中较低的一个级别“CCC”预计可能在 12 个月内出现违约。
这为 Saks Global 及其供应商提供了一些时间来重塑其未来之路。
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