经合组织：全球债务破百万亿美元，小心还不起

经济合作暨发展组织(经合组织/OECD)周四表示，去年全球未偿还的政府公债和公司债总额超过100万亿美元，利息成本上升导致借款人面临艰难的选择，需要优先考虑富有成效的投资。

虽然目前各国央行都在降息，但借贷成本仍远高于2022年升息之前，因此低利率债务仍持续被取代，未来利息成本可能会上升。

此刻正值各国政府面临巨额支出。本周，德国议会批准了一项大规模计划，旨在加强基础设施建设并支持更广泛的欧洲国防开支成长。主要经济体也即将面对绿色转型和人口老化带来的长期成本。

经合组织在其年度债务报告中表示：“在投资需求比以往任何时候都大的情况下，成本上升和债务增加的风险可能会限制未来的借贷能力。”

2021年至2024年间，利息成本相当于经济产出的比例从过去20年的最低水准上升至最高水准。

报告称，超过一半的经合组织国家和近三分之一的新兴市场政府债务、近三分之二的高评级公司债和近四分之三的垃圾公司债的利息成本仍然低于现行市场利率。

到2027年，经合组织国家和新兴市场的近一半政府债务和约三分之一的公司债将到期。

该组织表示，低收入、高风险国家面临的再融资风险最大，这些国家一半以上的债务将在未来三年内到期，超过20%的债务将在今年到期。

经合组织资本市场和金融机构负责人Serdar Celik表示，随着债务成本越来越高，政府和企业需要确保其借款能够支持长期成长和生产力。

“如果他们这样做，我们并不担心…如果他们不这样做，如果他们增加额外的、昂贵的债务，而不提高经济的生产能力，那么我们将看到更困难的时期。”

经合组织表示，自 2008 年以来，企业已扩大利用借款来满足再融资或股东分红等财务目的，而企业投资则自那时起下降。

经合组织表示，依赖外币借款的新兴市场需要发展本地资本市场。报告指出，发行美元计价债券的借贷成本已从2020年的4%左右上升至2024年的6%以上，对于风险较高的垃圾评级经济体来说，这一成本将上升至 8% 以上。这类国家的储蓄率偏低且国内市场深度不足，难以运用国内现金流。

**地缘政治紧张局势**

经合组织表示，为净零排放转型提供融资是一项“巨大挑战”。

如果转型所需的额外投资由公共部门融资，到 2050 年，发达经济体的债务相当于国内生产总值(GDP)比率将上升25个百分点，而中国债务相当于GDP比率将上升41个百分点。

经合组织表示，各国央行正在缩减债券持仓，取而代之的是外国投资者和家庭，他们目前分别持有经合组织经济体国内政府债务的34%和11%，高于2021年的29%和5%。

但经合组织警告称，这种态势可能不会持续下去。

经合组织表示，地缘政治紧张局势和贸易不确定性加剧，可能导致避险情绪迅速转变，进而扰乱国际投资组合流动。

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