阿根廷政府决定推迟结束外汇限制存在“不确定性”

Buenosairesherald网站2024年8月30日文章：阿根廷政府决定推迟结束外汇限制存在“不确定性”。分析人士认为，PAIS 税的回落表明，政府的首要任务是降低通货膨胀，而不是结束 “CEPO”。（作者：Solange Rial）

[译注：CEPO是阿根廷实施的一种外汇管理政策，对居民或公司买卖美元有限制。‌CEPO是阿根廷政府为控制外汇流动而实施的一项政策，旨在限制居民或公司购买美元的数量。在CEPO期间，所有的阿根廷居民如果想要购买外汇，则必须经过联邦公共收入管理局（AFIP）的许可，并且每月购买额度固定为1000美元。这种政策是国家为了控制资本外流和经济稳定而采取的一种措施，通过限制外汇交易，减少资本外逃，从而维护国内经济的稳定。然而，这种政策也引发了一些争议，因为它限制了居民的财务自由，同时也可能影响到国际贸易和投资活动‌。]

阿根廷政府宣布将 PAIS 税从 17.5% 下调至 7.5%，并将于下周一开始实施。鉴于政府的既定目标之一是降低物价，米莱政府似乎优先考虑降低通货膨胀率，因此推迟结束被称为 “CEPO ”的外汇限制。

[译注：阿根廷PAIS税是一种针对商品和服务进口的税种，也被称为团结税。阿根廷政府通过实施PAIS税，旨在通过增加税收收入来补贴国内并控制外汇流出。这种税种主要针对进口商，通过征收PAIS税，阿根廷政府希望能够缓解国内的经济压力，同时控制外汇的过度流出。PAIS税的调整和实施，反映了阿根廷政府在经济政策上的调整，旨在通过税收手段来平衡国家财政收入和外汇管理。]

这引起了强烈的 “不确定性”，因为市场正在密切关注负净储备，警告说如果继续推迟结束限制，情况可能会恶化。

PPI 经纪公司表示："新的进口计划预测，官方市场的动态将变得不利于储备积累，尽管只是从 10 月份开始。"

"减少 PAÍS 税可能会对储备造成更大压力，并使财政平衡恶化。很明显，政府的首要任务是通货紧缩，而不是迅速摆脱外汇管制"。

另一方面，FMyA 公司警告说，“CEPO ”会发生什么还存在很多 “不确定性”。到 2024 年底，净储备可能恶化到负 80 亿美元，明年的情况可能更糟。市场一致认为，（阿根廷）外汇限制不会在 2024 年结束。

“我们认为这是最理想的情况，因为我们相信在通货膨胀和经济活动方面所付出的代价，将低于（政府官员）的想象"，FmyA 表示。

这句话被反复提及。咨询公司 1816 的最新报告指出，“政府再次决定，当务之急是尽快降低通货膨胀”。根据一些民间测算--以及经济部长路易斯-卡普托的说法--8月份的通胀率将接近7月份的水平（4%），“即使由于现货市场进口商的需求增加，整个9月份的储备下降也在所不惜”。

美元：推迟结束 “CEPO ”的风险

阿根廷政府经济计划的重点仍然是维持财政盈余、维持 2% 的 “爬行挂钩 ”，以及在 9 月份实现 4% 的通胀率。另一方面，米莱政府认为经济衰退已达到最低点，预计今年年底经济活动将有所恢复。尽管如此，工资和养老金仍远未达到米莱执政以来的累计通胀率。

Cohen咨询公司指出：“尽管今年前五个月的情况有了明显改善，但该计划的薄弱环节在于对外方面，因为汇率再次升值，‘混合’美元与进口支付增加和无资本流入相结合，给净国际储备带来了压力，净国际储备再次出现负值，这一趋势在未来几个月将会恶化”。

根据这一分析，政府需要融资来维持这一战略。为此，他们需要放开外汇市场。他们解释说：“不这样做会带来更多的中期成本，从而增加不确定性并打击本地资产”。

Cohen分析师补充说："政府正在争论是继续优先应对通胀，还是放开外汇市场。[后者]无疑会产生短期影响，但会使经济政策具有更大的可持续性，从而享受放松管制和财政平衡带来的好处。"

原文发表于 Ámbito

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