米莱为何无法在短期内解除阿根廷的货币管制

BATimes网站2024年10月17日文章：米莱为何无法在短期内解除阿根廷的货币管制。在过去的13年中，阿根廷有9年实行了严格的货币管制。哈维尔-米莱总统希望取消这些管制，但目前他仍在坚持现有制度。

哈维尔-米莱（Javier Milei）在就任阿根廷总统之前就有一个雄心勃勃的大目标。其中之一就是摆脱国家的货币管制。但令企业家、高管和普通阿根廷人失望的是，这并不像这位政治家设想的那么容易。

在过去 13 年中的 9 年里，阿根廷一直实行严格的货币管制。其中包括严格管理的汇率，平均比市场汇率高出 20%。作为所谓 “cepo ”的一部分，政府还将每月用于储蓄的外币购买额限制在 200 美元以内，向海外旅行者征税，并限制进口商使用美元。另一方面，出口商必须将美元卖出换取比索。

至少目前，米莱还在坚持这一制度，尽管他承诺要放开经济的各个方面。许多投资者预计，这些旨在抑制通货膨胀的限制措施将一直持续到 2025 年第四季度阿根廷中期选举之后。

米莱领导的 “自由先锋 ”党希望提高自己的地位，并希望避免任何可能导致货币突然暴跌的情况。

绊脚石

限制措施给阿根廷进出口货物的公司造成了日常干扰。进口商在等待中央银行提供美元的同时，还要向供应商偿还商业债务，而出口商则被迫立即出售货物。

卡洛斯-玛丽亚-拉戈斯（Carlos María Lagos）是与货币危机抗争的高管之一。现年 44 岁的他是布宜诺斯艾利斯国际货运代理公司 Regional Cargo 的总裁。

拉戈斯说，他已经厌倦了要求货运供应商耐心等待。

他说："从中国运往阿根廷的货物在离港 90 天后，我才支付货款，这比其他国家通常需要的时间长一倍。"这是因为像他这样的进口商通常需要 60 天才能收到美元。

拉各斯必须按 1175 比索（每美元）的汇率向船东支付港口费，比官方市场汇率低近 20%。拉戈斯说：“这种工作环境并不理想，”他补充说，他要把额外的成本转嫁给客户。

拉戈斯赞成取消管制。他说："我们需要能够与世界进行贸易，而不需要这些不必要的官僚主义和浪费时间。"

头痛

据一位熟悉内情的人士透露，米莱政府正在考虑为进口商推出另一种债券，即 Bopreal 债券。

进口商可以用比索购买这种债券，并持有至到期，然后换回美元。政府已售出约 100 亿美元的此类债券。

货币限制还产生了其他影响，例如限制了公司股息向国外的转移，以及限制了希望长期融资的公司可获得的美元数量。私人咨询公司估计，至少有 50 亿美元的股息被套牢。

能源公司 Aconcagua Energía 的投资者关系主管巴勃罗-卡尔德龙（Pablo Calderone）说："解除 Cepo 将降低国家风险[评级]，我们将以更合理的利率和更长的期限获得融资。"

他说："短期内还没有计划，要等到选举之后。"

条件已满足？

经济学家认为，米莱政府提出的终止 Cepo 的条件远未得到满足。这些条件包括每月通胀增幅低于 2.5%、中央银行储备转为正值以及当地银行减持阿根廷公债。

周二，他承诺一旦解除限制，他将引入灵活的汇率。

目前，通货膨胀率每月以 3.5% 的速度增长。再加上政府汇率与市场汇率之间 20% 的差距，这凸显了比索面临的贬值风险。

阿根廷政府目前无法在国际债务市场上再融资。

由于对美元的强劲需求、进口和阿根廷人的海外消费，阿根廷的国际收支仍然面临压力。阿根廷的外汇储备仍然短缺，这阻碍了米莱将阿根廷经济正式美元化的计划。

那么......什么时候？

经济部长路易斯-卡普托（Luis Caputo）补充说，这种讨论是 “幼稚的”。

经济部没有立即回应置评请求。

不过，有些人认为还有部分退出的余地。阿根廷中央银行前副行长、CMF 资产管理公司总裁古斯塔沃-卡诺内罗（Gustavo Cañonero），本周建议放宽对个人的外汇限制，这将有助于测试市场情绪。

他说："了解经济中的货币需求和比索过剩情况将非常有价值。"

政治陷阱

咨询公司 Synopsis 的总监卢卡斯-罗梅罗（Lucas Romero）说，面对通胀重现的风险，政府在解除 Cepo 之前应该做出明智的选择。

去年 12 月，米莱比索一夜之间贬值54%，刺激物价大幅上涨，阿根廷人正在忍受着超过 200% 的通胀率（虽然有所放缓）。

“如果政府必须在维持外汇管制和引发通胀波动之间做出选择，它将会选择前者。这是一个政治陷阱，"罗梅罗说。

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