印度尼西亚经济增长前景看好，信用评级维持不变，但收入隐忧依然存在

雅加达——自疫情爆发以来，各大信用评级机构一直将印尼的主权评级维持在相同的投资级，但正在密切关注政策决定，以决定未来的评级是上调还是下调。

评级机构表示，政府收入大幅增加可能为该国的评级上调铺平道路，使该国能够吸引更多的外国投资并降低借贷成本，但如果政府优先考虑政治承诺而不是审慎的财务管理，导致国家预算赤字扩大，该国的评级可能将被下调。

周四，穆迪评级重申印尼的主权债务评级为“Baa2”，展望为稳定。自 2018 年 4 月以来，该评级一直维持在该水平。

该信用评级机构指出，强劲的国内消费和稳定的大宗商品出口是经济增长的主要驱动力，预计今年和明年经济增长率将徘徊在 5% 左右。然而，美国等贸易伙伴可能提高关税，这可能会对前景构成风险。

穆迪表示，如果印尼能够增加政府收入、深化金融市场或增强制造业和大宗商品行业的规模和竞争力，其评级有望上调。

“[穆迪的肯定]反映了政府在维持经济和财政稳定方面的努力。我们将继续致力于加强印度尼西亚的经济基础，并确保包容性、可持续的增长，”财政部长斯里·穆尔雅妮·英德拉瓦蒂周三在一份声明中表示。

尽管给出了肯定的评价，但《Kompas》援引穆迪的警告称，普拉博沃·苏比安托总统可能面临兑现竞选承诺和保持财政纪律的困境。

安达拉斯大学讲师沙夫鲁丁·卡里米指出，如果没有足够的收入增长支持，免费营养餐计划等旗舰项目可能会给国家预算带来压力，并削弱市场信心。

惠誉评级自 2017 年 9 月以来一直维持印尼“BBB”评级，展望为稳定，并于 3 月 11 日再次确认这一评级。惠誉将印尼的信用稳定性，归功于其强劲的中期经济增长前景和较低的政府债务与国内生产总值 (GDP) 比率。

惠誉表示，这些因素使印尼的评级免于下调，但政府收入不足继续阻碍其评级上调。

该机构强调，今年印尼政府债务占 GDP 的比率为 40.4%，远低于 BBB 评级国家预计的 58% 的平均水平。

然而，人们对该国财政轨迹的担忧仍然存在。如果经济增长未能如预期加速，政府可能会转向更具扩张性的财政政策。

惠誉评级亚太区主权评级主管 George Xu 周三对《雅加达邮报》表示：“财政赤字大幅扩大和政府债务负担大幅增加的情况，可能削弱市场信心并对印尼的信用状况产生负面影响。”

惠誉评级预计，今年和明年印尼政府收入占GDP的比率均为14.3%，低于其他发达国家21.2%的中值。

George Xu指出，这种前景考虑了大宗商品价格下跌和增加收入的结构性挑战，特别是在政府放弃计划的增值税上调，并将国有企业的股息重新分配给新成立的主权财富基金 Danantara Indonesia 之后。

去年7月，标普全球评级重申印尼“BBB”长期信用评级，展望稳定，维持自2019年5月以来的评级。

该机构指出，印尼稳健的增长前景、严格的财政政策（未来三年将预算赤字保持在 GDP 的 3% 以下），以及相对较低的政府债务负担，是支持其投资级评级的关键因素。

然而，这些优势也面临诸多挑战，如人均GDP低、出口基础狭窄、财政收入来源有限，以及金融部门相对单一且缺乏多样化。

国内信用评级机构Pefindo经济研究部负责人苏欣达托强调，提高国家收入是确保印尼主权信用评级升级的关键。

相反，他警告称，国家收入下降可能导致财政赤字超过 GDP 的 3%，从而促使信用评级机构下调评级。

苏欣达托周五对《邮报》表示：“标准普尔全球评级甚至表示，如果政府的一般利息支出持续超过收入的 15%，可能会考虑降低印尼的信用评级。”

他概述了评级升级的几个好处，包括增加外国投资，因为许多金融机构对其投资组合都有最低信用评级门槛。他表示，这反过来会通过促进就业和改善人民福利来支持经济增长。

此外，更高的评级将降低政府债务的风险溢价并增加潜在贷款人的数量，从而降低政府的借贷成本。

“我们不能仅仅依靠国内资本来资助政府项目[...]，因为国内资本的可用性有限。我们需要外国投资来加速经济增长，特别是因为政府已经设定了一个相当雄心勃勃的目标，即到 2029 年实现 8% 的 GDP 增长，”他总结道。

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