瑞士再保险研究所：美国关税将放缓全球经济及保险保费增长
美国关税正影响全球经济增长，预计 2025 年全球经济增速将从 2024 年的 2.8% 降至 2.3%。在政策环境不稳定及竞争压力下，寿险与非寿险公司的保费增长均将放缓。关税对美国汽车物质损失险的冲击最大，但也可能催生部分承保机遇。
苏黎世，2025 年 7 月 9 日 —— 由于美国关税政策减少贸易往来并加剧不确定性，全球经济增长正在减速。消费者和企业可能已因这种不确定性开始削减开支和投资，只是这一影响尚未完全体现在经济数据中。据瑞士再保险研究所《世界保险统计》报告，经通胀调整后，2025 年全球 GDP 增速预计为 2.3%，2026 年为 2.4%，均低于 2024 年的 2.8%。全球保险业也将随之放缓，总保费增速预计从 2024 年的 5.2% 降至今年的 2%，2026 年小幅回升至 2.3%。
瑞士再保险集团首席经济学家杰罗姆・黑格利（Jérôme Haegeli）表示：“尽管保险公司的盈利前景仍受益于投资收益增长，但我们预计关税会放缓全球 GDP 增长，进而抑制保险需求。长期来看，美国关税政策是向市场进一步碎片化迈出的又一步，这将降低保险的可负担性和可获得性，削弱全球风险抵御能力。”
关税将对美国造成滞胀冲击
当前美国政府政策变动的波动性，已引发范式转变 —— 市场对美国政府的信心下降，其作为全球资本 “安全港” 的地位正在削弱。因此，瑞士再保险研究所下调了 2025 年多数主要经济体的增长预期。
后疫情时代，美国经济增速在多个主要经济体（加拿大、英国、德国、意大利、法国、日本、澳大利亚）中领先多年，但 2025 年美国 GDP 增速预计为 1.5%，低于 2024 年的 2.8%。随着全球供应链效率下降，美国国内产业受到更多保护以抵御国际竞争，美国通胀平均水平可能结构性走高。
罗姆・黑格利（Jérôme Haegeli）指出：“美国消费者将受到本国关税政策的最大冲击，物价上涨会迫使他们削减开支。而美国经济增长主要依赖家庭消费，这反过来会拖累经济增长。”
瑞士再保险研究所预测，2026 年后期，美国经济将从 2025 年的关税冲击中复苏，增速回升至 1.8%。这是因为美国经济将适应更高关税的 “新常态”，同时劳动力市场状况企稳也将提供支撑。但从中长期来看，商品、服务、资本和人员流动的减少，预计将对潜在增长构成结构性阻力。
在欧洲，政策不确定性本身就会拖累经济活动，2025 年经济增速预计维持在 0.8% 不变。美欧贸易谈判是基准前景面临的主要风险。不过，2025 年的疲软增长可能为 2026 年的好转铺路：德国新政府更扩张的财政政策，以及欧洲央行进一步降息带来的宽松信贷环境，有望推动欧元区 2026 年增速达到 1.3%。与此同时，受关税和持续不确定性影响，中国 2025 年 GDP 增速预计从 2024 年的 5.0% 放缓至 4.7%。
经济和市场的加速碎片化可能给保险业带来严重风险和成本：贸易壁垒、供应链中断或产业回流可能推高通胀并持续更久，进而导致理赔成本上升；对再保险公司 / 保险公司跨境资本流动的限制，可能造成资本配置低效和资本成本上升，最终推高保险价格，并可能削弱极端风险的可保性。
保费增长放缓，但盈利前景仍积极
在 2024 年表现强劲后，全球保险业的寿险和非寿险增长均在放缓。瑞士再保险研究所预测，2025 年全球总保费同比增速为 2%，2026 年为 2.3%，约为 2024 年 5.2% 增速的一半。
非寿险领域，个人险竞争加剧和商业险市场环境走软，导致保费增速从 2024 年的 4.7% 大幅降至 2025 年的 2.6%。寿险方面，2024 年保费增长 6.1%，但随着利率趋缓，2025 年增速将显著放缓至 1%，2026 年回升至 2.4%。与此同时，由于投资收益持续增长，保险公司的盈利前景仍保持积极。
美国汽车保险是受关税影响最大的保险领域
关税对保险业的影响因地区而异。瑞士再保险研究所预计，美国受影响最大，但影响可控；美国以外地区的影响相对有限。
主要直接传导机制可能体现在理赔严重程度上：进口成本上升，尤其是在美国汽车险和建筑险领域。美国汽车物理损失险是受关税影响最大的保险领域 —— 关税预计将推高维修用汽车零部件价格，以及新车和二手车的置换价格。不过，与新冠疫情后的通胀影响相比，此次理赔严重程度的上升幅度应较为温和：2025 年美国汽车维修和置换成本预计增长 3.8%，低于 2021 年的 14% 和 2022 年的 13%。
较为积极的是，关税和不确定性可能为保险公司带来一些机遇。只要经济冲击不严重，风险意识的提升通常对保险公司有利，尤其是在那些提供经济和金融中断保障的险种（如信用保险和保证保险）。如果其他经济集团加强彼此间的贸易，美国以外的海运保险可能受益于供应链重组。此外，中国和欧盟的财政刺激增长，以及可能的宽松货币政策，有望提振保险需求。
2024 年与 2023 年全球 20 大保险市场（按名义保费规模）：
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