尼日利亚面临美元流入下降引发的外部冲击风险

2025 年 6 月，尼日利亚官方外汇市场（NFEM）的美元供应量骤降至 48.4 亿美元，较 5 月的 67.4 亿美元下降 28.1%。

分析师表示，这一降幅令人担忧，可能使该国更易受外部冲击影响。因为出口商和中央银行等本地外汇来源的贡献减少，该国越来越依赖外国投资者获取美元。FMDQ 的数据显示，本地来源的美元流入大幅下降 61.4%，至四个月低点 21.1 亿美元，仅占总流入的 43.7%。其中，个人对汇市的贡献暴跌 91.6%，尼日利亚中央银行（CBN）的供应减少 77.2%，进出口商的流入下降 74.4%，非银行企业流入降幅较小，为 17.6%。

与此同时，外国来源的外汇环比增长 116.8%，6 月达 27.3 亿美元，为两年多来最高水平。这得益于外国 portfolio 投资者（FPIs）信心增强，其流入增加 133.6%，可能是受尼日利亚中央银行近期拍卖的高利率和对正在进行的外汇改革的谨慎乐观情绪推动。

但专家警告，过度依赖外国投资者存在风险，他们的 “热钱” 可能快速流入也可能迅速流出。高盛证券公司董事会副主席戴维・阿多里（David Adonri）称，本地贡献骤降表明国内主体信心脆弱，而外国流入主要是 “热钱”，可能迅速逆转。他还表示，除非尼日利亚增加非石油出口和汇款等稳定的本地外汇来源，否则让市场决定奈拉汇率的举措可能面临风险。

自上任以来，尼日利亚中央银行行长奥莱米・卡多索（Olayemi Cardoso）逐渐退出对外汇市场的直接干预，这是该银行降低通胀、让市场力量决定汇率策略的一部分，但个人和出口商尚未填补中央银行留下的空缺。

考瑞资产管理公司创始人约翰逊・丘克武（Johnson Chukwu）警告，过度依赖外国短期资金并非安全策略，若外国投资者察觉到任何风险，他们就会撤离，给奈拉带来新的压力。

科德罗斯证券公司认为，得益于有吸引力的利率和稳定的市场，外国 portfolio 流入目前可能继续上升，但形势仍不稳定。若出现全球金融动荡或尼日利亚改革放缓，外国投资兴趣可能再次下降。该公司报告称，短期内，在市场信心增强和公开市场操作拍卖停摆率上升的支持下，外汇流入（尤其是来自外国 portfolio 投资者的流入）预计将继续改善。然而，挥之不去的全球贸易不确定性仍是外国流入的下行风险，可能限制官方外汇市场整体流动性的增长。

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