2020年以来美国零售商5起最令人震惊的破产保护案例

Dcourier网站2024年4月5日文章：2020年以来美国零售商5起最令人震惊的破产保护案例（BY Laura Rodini）。

当一家企业申请破产保护时，这并不意味着它已经宣布破产--远非如此。

申请破产保护就像发出求救信号：它允许企业继续经营，同时尝试重组业务和偿还债务（与申请破产保护不同，申请破产会关闭公司并清算资产）。据说，申请破产保护的企业的回收率在 10% 到 40% 之间。

但没有两起第 11 章破产案是相同的。你可能会惊讶地发现，一些世界上最大的公司，如美国航空公司、Marvel娱乐公司和通用汽车公司，都曾一度申请破产保护，但通过合并、新的收入来源，或仅仅通过更智慧的经营，都成功地恢复了盈利能力。

其他大公司就没那么幸运了：例如，雷曼兄弟公司和世通公司（WorldCom）因为欺诈经营而举行了葬礼，尽管有人认为，就雷曼兄弟公司而言，它们 "大到不能倒"。

自 COVID-19 大流行以来，有多少企业申请了破产保护？

由 SARS-CoV-2 病毒引起的 COVID-19 大流行不仅使数百万人病入膏肓，还对我们的生活、工作和购物方式产生了深远影响。在 2020 年 "宅 "在家里的时候，数以百计的餐馆关闭了，其中包括家喻户晓的 Ruby Tuesday、California Pizza Kitchen 和 Sizzler。

根据美国联邦法院的数据，2020 年申请破产保护的企业激增，而申请破产保护的企业实际上减少了。但是，随着疫苗的研制成功，人们重返工作岗位和学校，他们也恢复了以前的购物习惯--事实上，2023 年的商场客流量与 2019 年相比仅下降了 5.8%，比 2021 年下降 15%的情况要好得多。

然而，在新冠疫情大流行病之后的几年里，人们感受到了更多的动荡，因为帮助许多企业支付工资和其他运营费用的《CARES 法案》的政府刺激措施已于 2021 年到期。

2019-2023 年各章破产申请情况

资料来源：美国法院  

在这样波涛汹涌的水域中，我们审视了几家倒闭的大牌零售商，以及哪些零售商在新管理层的带领下从灰烬中崛起。

零售业5家破产保护的大公司

Rite Aid 计划在 2024 年关闭约 10% 的 2300 家分店。

Rite Aid

Rite Aid 曾是美国第三大连锁药店--只有沃尔格林（Walgreens）和 CVS 规模更大--但由于销售低迷、债务不断增加，以及联邦调查其是否在阿片类药物危机期间非法开具处方，Rite Aid 于 2023 年 10 月申请破产保护。

今年早些时候，该连锁店报告了 2.41 亿美元的季度亏损，部分原因是 COVID-19 疫苗和快速检测的收入减少。Rite Aid 根本无法跟上沃尔玛、塔吉特和好市多等大卖场药店的购物便利性。

作为破产保护协议的一部分，公司获得了 35 亿美元的融资，并任命了新的首席执行官杰夫·斯坦恩（Jeff Stein）领导公司重组。Rite Aid 还计划在 2024 年关闭 200 家门店，但在此之前会将顾客的处方药转移到附近的药店。此外，Rite Aid 还让其 4.5 万名员工 "在可能的情况下 "选择转到其他门店。

Bed Bath & Beyond

当 Bed Bath & Beyond 于 2023 年 4 月申请破产保护时，很多人都认为它的日子已经屈指可数了--毕竟，它关闭了全美所有 376 家门店，其股票也从场外交易市场终止交易。在此之前，BBBY 公布了 3.93 亿美元的季度亏损，而且销售额连续数年下滑，面临 Wayfair 等在线家居用品零售商的竞争，以及与 COVID-19 相关的供应链瘫痪。

此外，谁能忘记 2021 年 1 月 BBBY 的备忘录股票交易狂潮，当时 Reddit 的贡献者将价格推高了 99%，但随后又一泻千里。尘埃落定后，Overstock 在 2023 年 6 月以 2150 万美元的优惠价格（blue-light）收购了这家企业，然后使用其名称并合并了业务。

Bed, Bath & Beyond 现在完全在网上销售厨房、浴室和家具，库存中新增了 60 多万种产品。

J. J. Crew

J. Crew 于 2020 年 5 月申请破产保护，是新冠疫情大流行病期间第一家倒闭的大型零售商。但这并不仅仅是因为在 COVID-19 爆发之初，零售业的销售额普遍萎缩--商务部报告称，仅 2020 年 3 月的销售额就下降了 50%--J. Crew 还背负着 17 亿美元的长期债务，这对其资产负债表造成了沉重的压力，即使在其业务盈利的情况下也是如此。

这家高档生活方式服饰销售商从对冲基金 Anchorage Capital Management 那里获得了 4 亿美元的信贷额度，Anchorage Capital Management 成为了该公司的大股东，再加上 Davidson Kempner Capital Management LP 和美国银行提供的额外贷款，J. Crew 成功地将债务转化为股权，并于当年 8 月退出了破产程序。

但 J. Crew 并未走出困境。自从创意总监珍娜·里昂斯（Jenna Lyons）于 2017 年离职后，J. Crew 还没有推出消费者愿意花全价购买的服装系列，而标准普尔在 2023 年第三季度将母公司 Chinos Intermediate 2 LLC 的评级从 "稳定 "下调至 "负面"，更是敲响了警钟。

然而，在截至 2024 年 2 月 1 日的财年里，这家最为前卫的连锁店的销售额增长了 9%，部分原因是假日销售使服装价格下降了 75%。自相矛盾的是，J. Crew 现在可能是最适合打折的商店之一。

JCPenney

你会认为，一家经历过两次世界大战，还在《回到未来》中客串过的公司能够经受住时间的考验--而且很有可能。James Cash Penney于 1902 年在怀俄明州凯默勒市创办了一家干货店，该连锁店的业务遍及美国西部，20 世纪 60 年代才将服装引入其产品系列。

明智地涉足药店业务、推出邮购目录、为顾客提供信贷购物选择，这些举措都取得了丰硕的成果，使JCPenney在 20 世纪 70 年代达到顶峰，在全球拥有 2000 多家门店。但经过数十年的销售下滑，在 2007-2008 年金融危机期间积累了大量债务，顾客又纷纷涌向塔吉特和沃尔玛（这是大家耳熟能详的一句话），与 COVID-19 有关的JCPenney在 2020 年初关闭剩余的 800 家门店，似乎成了这家老牌零售商棺材上的最后一颗钉子。

JCPenney 于当年 5 月申请破产保护，8 个月后才凤凰涅槃。该品牌永久关闭了 200 家门店，重组了 40 亿美元的债务，并拥有了两个新的所有者--他们恰好是美国最大的购物中心所有者西蒙地产公司（Simon Properties）和布鲁克菲尔德资产管理公司（Brookfield Asset Management），从而巩固了JCPenney作为零售 "核心"的地位。

2021 年，前 Levi Strauss & Co.公司的马克·罗森（Mark Rosen）出任首席执行官，2023 年，他宣布对 JCPenney 网站和应用程序进行价值 10 亿美元的升级，并对实体店进行翻新。"问题就在这里：这样做并不需要承担更多的债务。"罗森说："我们现在的财务状况非常好。"

COVID-19 大流行促进了Guitar Center（吉他中心）的在线销售，但无法弥补关闭门店带来的损失。

Guitar Center  

很难想象，这个摇滚音乐人的圣地最初名为 "风琴中心"（Organ Center），主要销售教堂风琴和小家电。这一切都在 1964 年发生了改变，就在披头士乐队来到美国后不久，店主韦恩·米切尔（Wayne Mitchell）的一位供应商告诉他，他需要购买 Vox 放大器才能继续采购风琴。

米切尔想，既然要卖放大器，为什么不也进一些吉他呢？吉他很快就卖完了，米切尔也因此改了店名，而这一切都成为了历史。20 世纪 80 年代，吉他大师Eddie Van Halen掀起了一股金属发烧热潮，吉他中心顺势而上，到 20 世纪 90 年代已扩展到 30 家分店。它还收购了邮购乐器公司 Musician's Friend、提供店内音乐课程的 Music & Arts，并在 2000 年代初与视频游戏巨头动视公司（Activision）合作推出大热产品 "吉他英雄"，从而实现了产品组合的多元化。

但好时光和摇滚乐并没有永远持续下去。在接下来的十年里，吉他中心经历了一系列来自私募股权公司的杠杆收购，每一次都背负着更多的债务。它试图通过减少名牌库存和裁员来削减成本，而这些员工中的许多人都有几十年的工作经验，他们的薪水是合理的。

顾客注意到了这些变化，干脆不再光顾，转而在网上购物。但就在新冠疫情大流行之前，吉他中心卷土重来，销售额连续 10 个月实现增长，而在 COVID-19 封锁期间，吉他和在线课程找到了新的受众，吉他中心却面临着 10 亿美元债务到期和实体店关闭的双重打击。

2020 年 11 月，该公司进入破产保护程序，尽管其管理团队已经制定了战略。它向公司投资了 1.65 亿美元，同时消除了大部分债务。Guitar Center 还发行了 3.75 亿美元的高级担保债券，并于当年 12 月退出破产保护。

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