灰色地带的生活：2025年的政治风险（上）
GTReview网站2024年12月3日文章：[1/2]灰色地带的生活：2025年的政治风险。（原文标题：Life in the grey zone: Political risk in 2025；作者：Isaac Hanson）
2024年是政治不稳定加剧的一年。中东和乌克兰战火纷飞，全国大选让新领导人崭露头角，武装分子继续破坏重要的海上航线。进入新的一年，保险公司要做好准备，应对一波又一波的经济和冲突风险。Isaac Hanson 报道。
今年，企业已经进入了经纪商 WTW 报告中所说的 “政治风险损失的接受阶段”。在报告调查的 50 家企业中，超过 70% 的企业在 2024 年经历过政治风险损失，96% 的企业增加了新的政治风险管理能力。
经纪公司 BPL 的政治暴力业务主管 Zoe Towndrow 表示，俄罗斯入侵乌克兰给企业敲响了警钟，造成了 1300 亿美元的基础设施损失。其中，仅有 1%投了保险。在此后的两年里，美国和中国之间的紧张局势不断加剧，中东地区重新爆发了公开战争。
更多的威胁即将来临。地缘政治紧张局势会迅速转化为经济不稳定，尤其是特朗普即将就任总统，有可能将美国孤立于全球市场之外。“灰色地带”侵略，即不直接开战的破坏性行动，是一种日益突出和隐蔽的破坏形式，可能也会造成通过国家应对措施难以补救的威胁。
政治风险保险 (PRI) 是规避这些威胁的一种方式。政治风险保险传统上承保政府行为和政治暴力带来的风险，如资产国有化、货币转移限制和国家违约等，但该市场正在走向成熟，并适应新出现的风险。
WTW高级副总裁兼美洲政治风险产品负责人劳拉-伯恩斯（Laura Burns）告诉GTR：“这个行业正在走向成熟。不仅仅是政治风险保险，地缘政治保险作为一个类别也在迅速发展和成熟。”
在此背景下，GTR 询问了该行业的经纪人，他们认为 2025 年贸易行业面临的最大风险是什么，以及保险和再保险市场可以如何应对。
冲突风险居首位
到目前为止，GTR 信息来源发现的最常见风险是持续冲突和冲突升级的风险。这主要集中在三个地区： 俄罗斯-乌克兰、中东和中国及其邻国。
在 WTW 政治风险分析总监 Sam Wilkin 看来，中东的风险状况可能会迅速恶化，而且仍然难以预测。
他在 10 月中旬告诉 GTR：“[该地区]极有可能被各种事件所取代，因为它演变得如此之快，出人意料。大多数分析师都没想到，伊朗会向以色列发射导弹，以报复哈马斯领导人在伊朗遇刺和以色列地面入侵黎巴嫩。”
威尔金（Wilkin）认为，最坏的情况是美国卷入其中。
“如果美国攻击伊朗境内的目标，所有的诱因都会改变。黎巴嫩真主党或伊朗几乎无法直接伤害美国，因此他们的主要动机就变成了在该地区造成尽可能多的破坏，包括袭击石油基础设施，可能还包括港口基础设施。”
威尔金说，对海湾国家，尤其是沙特阿拉伯、阿联酋或卡塔尔的袭击不仅会造成巨大的损失，还有可能因该地区石油供应减少而导致油价飙升。
Gallagher公司结构性信贷和政治风险执行董事大卫-埃文斯（David Evans ）说，这种情况可能会对全球贸易产生深远影响。
他说，油价大幅上涨 “将对那些石油进口经济体产生影响，从而有可能导致违约”。
他说，“但事情可能会平静下来；我们不知道情况会变得多么糟糕”。
从经济和人力角度看，乌克兰持续不断的战争仍然代价高昂。威尔金说，战争造成的经济损失已经 “与人类历史上一些最昂贵的自然灾害不相上下”。
豪顿公司（Howden）信贷和政治风险部门总监杰克-昂吉尔（Jake Aungier）指出，10 月初俄罗斯对乌克兰南部敖德萨民用货船的袭击，就是局势 “持续动荡 ”及其对贸易影响的一个例子。
目前，发展融资机构和出口信贷机构（如丹麦出口与投资基金、日本国际合作银行和欧洲复兴开发银行）的风险分担协议，为乌克兰的大部分政治风险对冲提供了便利。
6 月，美国国际开发金融公司宣布，为乌克兰提供 3.5 亿美元的额外政治风险保险，使其乌克兰投资组合的规模达到 16 亿美元。
地缘政治风险的另一个主要地点在太平洋地区，中美紧张关系有可能超出出口管制和关税的范围。
[译注：此处略去n字……]台海危机仍然令人担忧，10 月份中国在中国台湾岛周围举行的战争演习更是凸显了这一点。
但 WTW 的威尔金认为南海的风险更为紧迫。
“他说："这里有许多领土争端，涉及许多方面和许多平民。“他说："这就产生了不可预测性因素；如果是军方对军方，你可以控制事态的发展，但如果有大量平民参与，行为体可能会在不考虑事态升级后果的情况下做出决定。
东亚和东南亚的七个国家卷入了南海的各种领土争端，而中国是迄今为止最强大的国家。最近几个月，与美国签有共同防御条约的菲律宾与中国在该地区的紧张关系加剧，有报道称两国海岸警卫队之间爆发了肢体暴力。
更广泛地说，中美之间的地缘政治分歧正在对在这两个地区开展业务的公司产生不利影响。
威尔金说：“这是在分化行业。西方的生态系统和东方的生态系统都在发展，对于那些习惯于无处不在的公司来说，要适应必须站在一边或另一边的新现实确实很难。”
“例如，在能源市场，制裁（俄罗斯入侵乌克兰后）无意中形成了一个完整的贸易集团，西方公司在这里无法再真正开展业务。地缘政治不再只是一种损失风险，它正在影响企业战略。”
如果一家公司被认为与另一个国家的关系过于密切，就有可能危及与该国的贸易。例如，9 月份有 9 家美国公司因向中国台湾出售武器而被冻结了中国资产，尽管这些武器并非在中国生产。
美国政府报复美国公司的风险增加，对与中国打交道时的保险价格产生了显著影响。
WTW 的 Burns 说：“五六年前，你可以用 50 个基点的价格买到一些中国保险。如今则要150个基点。”
Gallagher公司的埃文斯也注意到了目前不佳的中美关系可能带来的连锁反应。
他说：“中国在决定大宗商品领域的需求方面极其重要，因此也决定了大宗商品领域的价格。”
“我们的市场与能源、金属和软商品等部分大宗商品领域息息相关，任何形式的价格飙升都会对买家或供应商的支付和/或履约能力产生直接影响。这可能会对信贷损失产生影响。”
尽管成本增加，企业仍在继续投保政治风险保险。
Gallagher公司结构性信贷和政治风险执行董事鲁珀特-摩根（Rupert Morgan）说：“我们看到，在中国投资的美国公司，尤其是那些消费品制造外包公司，对政治风险保险的兴趣大增。”
“他们突然意识到他们的生产依赖于中国，因为他们没有在其他地方建厂。当美国人恍然大悟乌克兰发生的事情可能会在中国台湾发生时，我们看到了一种膝跳式反应（下意识反应；a knee-jerk reaction）”。
然而，摩根表示，促使企业寻求 PRI 的风险因素，往往也是使保险公司对提供 PRI 持谨慎态度的因素。
摩根说：“中国的风险意识已经恶化。今天，我们无法以合理的价格为一家在中国投资的美国公司购买 2 亿美元的保险，而在三四年前，我们可以这样做。”
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