破产率上升使韩国投资银行面临考验

[CHOSUN]破产率上升使韩国投资银行面临考验。

今年，韩国长期的经济低迷和企业破产率上升给汝矣岛（Yeouido）金融区的投资银行带来了挑战。随着企业融资需求上升，曾经利润丰厚的房地产项目融资 (PF) 市场萎缩，证券公司正将重点转向传统投资银行业务，以满足陷入困境、寻求资本和重组解决方案的公司的需求。

[译注：汝矣岛是位于韩国首尔汉江上的一个小岛，面积840公顷，现属首尔特别市永登浦区,是首尔的主要商业和投资银行区。1970年5月，韩国政府兴建以连接汝矣岛及麻浦区龙江洞的麻浦大桥正式竣工。汝矣岛成为全韩国地价最高的地方之一。在韩国，汝矣岛亦常被作为占地面积的量度指标，如同英国的“多少个威尔士”或香港的“多少个维多利亚公园”。]

经济衰退通常会推高对投资银行家的需求，因为公司会寻求融资和重组援助。与主要提供贷款的银行不同，投资银行帮助公司筹集资金并促进股票和债券的发行。

经济衰退正在打击各种规模的企业，从企业集团到小型企业。此前，低息政策贷款缓解了新冠疫情的影响，但现在，许多公司正濒临倒闭。2024 年底，在总统尹锡悦（Yoon Suk-yeol；曾译为“尹锡烈”）宣布戒严令后的政治动荡中，国内需求进一步暴跌，导致经济进一步陷入衰退。

2024 年 1 月至 11 月，全国范围内共计提交了 2,729 份企业破产申请，创历史新高。其中，1,745 份涉及中小企业 (SME) 的清算申请，984 份寻求企业重组。所谓的“僵尸企业”——无法用营业利润支付利息的企业——的比例持续上升。根据韩国银行的数据，截至 2023 年底，有 16.4% 的公司属于这一类别，创历史新高，去年这一数字可能进一步上升。

受年初发行活动的推动，企业债券市场保持稳定，但人们仍然担心非投资级发行人能否在经济低迷期间获得资本。随着银行专注于收回疫情时期的政策贷款，资金短缺的公司正在转向夹层融资、股票发行和资产出售。

证券公司正在加强其公司金融部门，为应对未来的挑战做准备。Meritz Securities 就是一个典型的例子，该公司最近聘请了资深投资银行家、NH Investment & Securities 前首席执行官 Jeong Young-chae 以及同一家公司的前联合负责人 Song Chang-ha。 KB证券、韩国投资证券和NH投资证券等大型公司已重组其企业金融部门，加强了专注于并购、首次公开募股 (IPO)、债务资本市场 (DCM) 和股权资本市场 (ECM) 的团队。SK证券和LS证券等规模较小的公司也扩大了其投资银行部门。

“投资银行的作用是准确评估公司的增长潜力和风险（这些并不总是反映在信用评级中），并将其债务转化为值得投资的产品，”一家大型证券公司的高级官员表示。“投资银行的专业知识是通过丰富的企业金融经验逐渐磨练出来的，不是一朝一夕就能培养出来的。”

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