越南和泰国受美国关税影响最严重

Deepali Bhargava，ING 亚太区研究主管 Deepali Bhargava，ING

荷兰银行（ING）亚太区研究主管迪帕利·巴尔加瓦（Deepali Bhargava）表示，美国对世界其他地区征收最新一轮关税的影响，将最明显地波及越南以及亚洲各地的小型纺织品出口国。

巴尔加瓦表示，印度、日本和韩国等该地区最大的经济体表现较好。她预测，总体而言，经济增长和通胀的下行风险可能会加速货币政策放松，并增加货币贬值压力。

美国总统特朗普宣布对美国进口产品征收 10% 的关税，但大多数亚太国家在此基础上还要额外缴纳 10% 或更高的关税。关税最高的国家似乎是出口低附加值产品的国家，如鞋类、家具、服装和纺织品。越南是美国贸易逆差最大的国家，仅次于中国，该国的关税为 46%。柬埔寨的关税为 49%，斯里兰卡为 44%，孟加拉国为 37%。

印度、日本和韩国的情况相对较好，关税在 24-26% 之间。此外，这些国家对美国出口量较大的关键制造业，如制药和半导体，都享受关税豁免。

泰国和中国台湾对美国的贸易顺差较大，因此关税相对较高。相比之下，澳大利亚和新加坡对美国的双边贸易逆差较小，关税相对较低，仅为 10%。

“高额关税，尤其是对越南和泰国征收的关税，对经济增长构成了重大挑战。这不仅是因为直接受到美国进口的影响，还因为通过其他国家向美国出口而受到间接影响……越南和中国台湾对美国进口的总影响最大，而且直接影响也很大。不过，半导体免征关税，这应该会减轻对台湾的打击。除了半导体，中国台湾的出口增长相当集中于美国。关税将威胁到这种增长，”巴尔加瓦说。

“对于越南而言，其对美国进口商品的敞口占其 GDP 的 12%，假设其他条件不变且需求弹性为 1，则 46% 的关税税率将使越南 GDP 的 5.5% 面临风险。同样，泰国的敞口占其 GDP 的 9%，关税税率为 36%，中期内可能会有 3% 的 GDP 受到影响，”该分析师补充道。

新加坡对美国进口的高附加值产品依赖程度很高，但有两个因素可能会减轻影响。首先，新加坡对美国直接出口的关税税率相对较低，为 10%，其次是药品出口。这些产品占 GDP 的 0.3%，仍免征关税，因此受到的打击较小。不过，巴尔加瓦表示，最值得关注的是新加坡对美国的间接依赖程度，这种间接依赖可能会更为明显。

该分析师指出，泰国是东盟的主要汽车制造中心，由于中国电动汽车 (EV) 的竞争加剧和国内需求疲软，泰国汽车制造业已经遭遇了急剧下滑。这一“解放日”措施使该行业面临进一步的风险。她预测，就亚洲整体对美国汽车进口的敞口而言，韩国的损失最大，其增值敞口占 GDP 的 1.9%，其次是日本，占 1.3%。

巴尔加瓦表示，东南亚国家联盟 (ASEAN) 成员国和印度不太可能采取报复性关税，但随着各国继续谈判，不确定性仍然存在。“越南等经济体在最后一刻努力避免关税。不幸的是，他们未能逃脱全面关税。越南可能会继续与美国谈判，做出进一步让步，例如降低一系列商品的进口关税，包括汽车、液化气和一些农产品，”巴尔加瓦说。

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