2025年全球破产报告

《2025年全球破产报告》内容与观点总结

《2025年全球破产报告》由邓白氏公司发布，是一份覆盖全球47个经济体的企业破产趋势分析报告。报告深入剖析了2024年全球破产水平达到十余年来最高点的根源，揭示了多重经济压力与结构性挑战如何共同推动了这一趋势，并对2025年进行前瞻性展望。以下为主要内容和观点的系统性总结：

一、总览：后疫情时代的企业破产潮

2024年，全球企业破产数量急剧上升，有65%的受监测经济体报告破产案件增加。报告指出，这一趋势并非突然爆发，而是过去数年金融压力积累的结果。疫情期间政府的财政和货币宽松政策曾短暂压抑破产潮，但随着支持逐步撤退，企业真实的财务脆弱性逐渐显现。

高通胀、利率高企、消费放缓、贸易不确定性以及地缘政治紧张共同加剧了企业的生存压力，尤其是在零售、建筑、制造等利润空间有限的行业。报告指出，这些行业普遍面临成本上升与融资困难的双重夹击，部分企业在未能顺利数字化转型或调整业务结构的情况下，被迫退出市场。

二、全球破产概况与主要发现

1. 全球趋势

• 从2012至2024年，全球破产年复合增长率（CAGR）为5%；而疫情后四年（2021–2024）这一增速翻倍至10%。
• 47个经济体中有32个在过去四年破产数呈现上升，平均增速达12%。
• 破产增长最显著的国家包括乌克兰（126%）、新加坡（40%）、白俄罗斯（39%）、澳大利亚（37%）、加拿大（35%）等。
• 破产下降幅度较大的国家有希腊（-48%）、哥伦比亚（-43%）、中国大陆（-31%）与俄罗斯（-26%）。
  
  

2. 关键驱动因素

• 货币政策收紧：全球大多数央行因通胀居高不下而维持较高利率，导致企业融资成本上升。
• 消费疲软：OECD数据显示，2024年70%的经济体零售销售额低于2022年。
• 供应链重构：后疫情时代全球贸易格局发生深刻调整，依赖跨境运营的企业受到显著冲击。
• 企业债务负担加重：高杠杆企业在面对高利率环境时，现金流压力加剧，违约风险上升。
  

三、地区分析

1. 亚太地区

• 整体趋势：从2019年至2024年，亚太地区破产数量增长160%，为全球最高。
• 日本：由于货币政策正常化、日元贬值及进口成本上升，2024年破产增长16.3%，SME受创尤重。
• 澳大利亚：建筑业受利率上升与房地产放缓影响严重，破产增长36.8%。
• 中国大陆：破产下降31%，受益于央行宽松政策与定向财政支持，制造业和零售业表现相对稳定，但房地产风险依旧存在。
• 印度：监管趋紧、信贷收缩导致破产上升17.7%，不过政策转向宽松，2025年前景偏中性。
  
  

2. 东欧与中亚

• 区域整体破产上升5.9%，乌克兰（126%）、白俄罗斯（39.3%）、罗马尼亚（34.9%）增幅显著。
• 俄罗斯和哈萨克斯坦破产下降，显示部分经济体在高压环境中趋于适应。
• 地缘政治风险、货币波动及通胀是主要压力来源。
  

3. 西欧与中欧

• 总破产量达184,329宗，创12年新高。法国、德国、英国三国占比超六成。
  
• 法国：破产同比增长17%，建筑与零售行业最为脆弱，小微企业尤为显著（84%的破产企业员工少于3人）。
• 德国：制造业危机持续，破产上升21.9%。若当前趋势不变，2025年将创历史新高。
• 意大利：破产增长19.8%，受高利率和盈利下滑影响。政府推动税改以缓解企业压力。
• 荷兰、西班牙、瑞士：三国2024年破产显著上升，主要集中在金融、信息服务及建筑业。
• 英国：尽管2024年破产数量下降2.5%，但仍高于疫情前水平。劳动力成本上升和政策不确定性可能拖累2025年复苏。
  
  

4. 北欧

• 瑞典破产上升23.9%，连续两年大幅增长，税务延期政策到期是主要推手。
• 芬兰与丹麦破产下降超11%，表现相对稳健。
• 挪威基本持平，建筑行业仍是破产主力。

5. 拉丁美洲

• 尽管宏观经济放缓，企业破产整体仍较稳定，因各国央行较早降息。
• 阿根廷连续三年破产下降，得益于信贷收紧与稳定的宏观政策。
• 各国强化对外资吸引政策，特别是在新能源与矿产领域，提升了企业韧性。
  

6. 北美地区

• 美国：破产达到自2012年以来新高。中小企业融资成本上升，部分行业盈利大幅萎缩。
• 加拿大：破产上升35%，主要受家庭消费疲软与高利率双重影响。美联储货币政策的不确定性将对企业信贷环境造成持续影响。
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7. 撒哈拉以南非洲

• 尽管数据不完全，报告指出金融体系脆弱、政治不稳、能源危机等因素，继续抑制企业增长动力。
• 跨境融资困难加剧中小企业经营风险。
  

四、2025年展望

尽管通胀趋缓、利率预期回落，全球破产风险并未根本缓解。2025年企业面临的核心挑战包括：

• 高融资成本持续影响融资渠道；
• 全球贸易政策动荡和供应链中断；
• 地缘政治持续不稳，尤其是俄乌战争、台海局势与中美关系；
• 信用风险上升，特别是评级较低企业难以完成再融资；
• 企业信心走弱，投资和出口订单预期下滑。

报告指出，除非出现强有力的宏观刺激政策或地缘政治风险显著缓解，否则2025年全球破产总量仍将保持上升态势，真正缓解预计需等到年底甚至更晚。

五、政策建议与企业应对

为应对当前及未来可能加剧的企业破产风险，报告建议企业和决策者应：

• 加强客户、供应商和合作方的财务健康监控；
• 提高信用评估和现金流管理能力；
• 多元化供应链与市场，降低依赖风险；
• 依托数据驱动决策，提高风险预测与响应速度；
• 对中小企业给予更具针对性的财政和信贷支持。

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