拉丁美洲的贸易信用保险：解锁融资、管理信用风险与扩大覆盖范围

在里约热内卢的君悦酒店，《贸易财政支付》（Trade Treasury Payments, TTP）杂志主编迪佩什・帕特尔（Deepesh Patel）与达信（Marsh）公司拉丁美洲及加勒比地区（LAC）全球客户集团贸易信用业务区域负责人、高级副总裁富兰克林・诺盖拉（Franklin Nogueira）进行了一场对话。

他们探讨了贸易信用保险在该地区的作用、其与保理和供应链融资的关联，以及影响中型企业和中小企业市场的障碍与机遇。

保险与应收账款融资的协同作用

迪佩什・帕特尔（DP）：富兰克林，贸易信用保险（TCI）与应收账款融资（如保理或供应链融资）是如何协同运作的？财务主管在联合使用这些工具时应了解哪些内容？

富兰克林・诺盖拉（FN）：贸易信用保险是保理业务的补充，而非竞争产品。贸易信用保险涵盖买方不付款的风险，这能保护保理商或贷款人，使基于应收账款的融资更安全。事实上，全球近一半的保理公司使用信用保险，覆盖约 42% 的买方组合，这充分体现了两者的协同效应。

如今，许多公司专门利用贸易信用保险来获取融资。保险公司可充当评估买方风险的 “第二双眼睛” 并保证付款，这让银行和保理商更有信心提供更多信贷。近期超过一半的贸易信用保险咨询来自希望获得更优融资条款的公司。实际上，它们正将保险作为获取更低成本或更高信贷额度的途径。这种双重策略有助于增强现金流，同时防范违约风险。

拉丁美洲中型企业的贸易信用保险使用情况

DP：当前拉丁美洲的贸易信用保险市场状况如何，尤其是针对中型企业和中小企业？小企业是否更容易获得保险覆盖？

FN：拉丁美洲的贸易信用保险市场仍处于初级阶段。整个地区目前仅有约 4000 份贸易信用保险保单，巴西约有 1500 份，与欧洲相比数量很少。从历史上看，许多中型企业和中小企业没有投保，即便在巴西，企业约 40% 的资产是应收账款。在新冠疫情之前，这些应收账款中的大部分完全没有投保。

不过这种情况已开始改变。新冠疫情引发了一波破产潮，企业亲身体验到了贸易信用保险的保护价值。目前需求明显上升，尤其是越来越多的企业希望避免因大客户违约而措手不及。

尽管如此，获取保险仍面临挑战。许多中小企业要么不了解贸易信用保险，要么认为其成本过高或过于复杂。在墨西哥、哥伦比亚等部分市场，活跃的保险公司数量相对较少。

但进步依然存在。保险公司和经纪商正在推出简化的、面向中小企业的保单，以及便于报价和投保的数字平台。各方正积极向中小企业宣传：贸易信用保险并非奢侈品，而是保障现金流的投资。随着认知度的提高和更多保险公司进入市场，预计中型企业获取保险的渠道将显著改善。

地缘政治压力与区域危机事件

DP：近期的地缘政治和经济变化（如高通胀、利率上升和地缘政治紧张局势）对信用保险公司的风险偏好和索赔趋势有何影响，尤其是在拉丁美洲？

FN：全球破产案数量不断增加，保险公司也变得更加谨慎。自 2022 年以来，达信观察到索赔频率持续上升，到 2024 年已回升至疫情前水平，甚至更高。

承保人对此的反应是收紧风险评估，更密切地监控风险敞口。他们仍在承接新业务，但会更具选择性，尤其是在高风险行业或地区。他们担心，长期的通胀和增长放缓会影响买方的偿付能力。

该地区一个重要的警示事件是巴西Lojas Americanas的破产。此事发生在 2023 年初，导致约 80 亿美元的未付发票，估计造成了 6 亿美元的保险损失。此后，许多保险公司缩减了在巴西对大型零售买方的风险敞口，以管理风险。

但这一事件也体现了贸易信用保险的价值 —— 索赔得到了赔付，供应商的利益受到了保护。有趣的是，尽管面临这些压力，国际信用保险与保证保险协会（ICISA）的数据显示，2024 年全球索赔实际上下降了约 0.8%，这表明保险公司承受住了冲击。

监管进展与待完善之处

DP：拉丁美洲的监管和法律环境是否支持信用保险和保理业务的发展？在哪些领域监管需要跟进？

FN：该地区各国的情况差异很大。在一些国家，保理业务的法律框架仍被认为过时。应收账款的出售或质押概念并非总能得到清晰界定，这给融资方带来了不确定性。而在那些拥有现代法律或电子发票登记系统的地方，执行合同和支持保理业务要容易得多。

目前各方正努力改善这一状况。联合国国际贸易法委员会（UNCITRAL）、国际统一私法协会（UNIDROIT）等组织的国际示范法，正被用于帮助更新应收账款融资相关立法。当政策制定者明确应收账款的转让方式，并加强对保理商的保护时，市场有望实现显著增长。

对于贸易信用保险而言，一个问题是其作为风险缓释工具的监管认可度。在包括美国在内的许多司法管辖区，私人贸易信用保险通常不被视为符合巴塞尔协议规定的合格抵押品。这限制了保险在推动融资方面的作用。即便应收账款已投保，由于监管限制，银行可能也不会因此提供更多贷款或更优惠的条款。

改变这一状况将产生重大影响。如果银行在贷款有评级信用保险公司支持的情况下能降低资本要求，贸易信用保险在贸易融资中的使用将会大幅增加。此外，也有必要鼓励更充分的竞争，或许可以通过调整外国保险公司的准入规则，或鼓励与本地保险公司成立合资企业来实现。尽管一些国家（如巴西）已在更新偿付能力规则方面取得进展，但仍需进一步协调，以释放市场的全部潜力。

数字承保与嵌入式保障

DP：在贸易信用保险的承保和分销方面，您看到了哪些创新？技术是否让企业更容易获得保险，或让保险公司更容易评估风险？

FN：当然。先进的分析技术和人工智能正在改变承保方式。如今，保险公司利用大数据和机器学习实时评估买方的信用状况。它们不再仅依赖财务报表（中小企业买方的财务报表可能不完善），还会纳入替代数据源，更早地发现潜在风险。

这意味着决策更快、保障更具针对性。例如，买方的信用额度现在可能会根据付款行为或市场信号等新信息动态调整。这不仅加快了流程，还使得更多类型的买方能够获得保险，包括那些信用数据有限的新兴市场买方。

在分销方面，技术降低了保险公司的准入门槛。我们看到，在线门户和金融科技合作伙伴关系使企业能通过几次点击就能完成报价、投保和保障管理。一些保险公司现在提供应用程序接口（API），可直接与保理或供应链融资平台集成。这使得保险能够直接嵌入融资流程。对于财务主管而言，这可能意味着在为发票融资时，系统会自动为该特定应收账款生成信用保险报价。

这些创新简化了操作流程，减少了文书工作，缩短了交付时间。对于中型企业来说，获得保障的时间可能从几周缩短到几天。总体而言，数字创新使贸易信用保险更易获取、更易推广。

填补空白的公私合作解决方案

DP：政府或多边机构如何帮助扩大贸易信用保险的覆盖范围？公共部门在支持中小企业或高风险市场方面是否能发挥作用？

FN：公私合作伙伴关系的作用十分明确，尤其是在危机时期。新冠疫情期间，一些欧洲国家的政府通过提供担保或再保险计划介入，确保在违约率飙升的情况下贸易信用保险仍能正常运作。这给了保险公司承接业务的信心，也帮助企业维持了贸易活动。

拉丁美洲可以考虑类似模式，或许可通过出口信贷机构或开发银行与私人保险公司合作，共同为中小企业风险提供保险，或提供次级损失担保。这可能会增强保险公司向小型或高风险企业提供保障的信心，尤其是在不确定时期。这也符合保护就业和维持贸易等公共目标。

我们还看到多边机构创新性地运用贸易信用保险，例如美洲开发银行（IDB）。该行最近获得了 3 亿美元的私人信用保险，为其部分贷款组合提供保护。这释放了 12 亿美元的资金，可额外用于向拉丁美洲放贷。他们有效地将贸易信用保险作为扩大资产负债表的工具。国际金融公司（IFC）等机构或区域开发银行也可发挥类似作用，要么为私人保险公司提供再保险，要么支持混合融资结构，降低中小企业出口商的保费负担。

这些合作有助于填补空白，尤其是在新兴或高风险行业。

前景：强劲的全球势头与本地机遇

DP：国际信用保险与保证保险协会的最新数据显示，2024 年全球承保的贸易额达 3.5 万亿欧元，同比增长 7.5%。达信自己的数据显示，保险公司在扩大承保能力的同时降低了保费。这些全球趋势对拉丁美洲意味着什么？

FN：全球贸易信用保险市场呈现出增长和韧性的态势。贸易信用保险公司承保的贸易额比以往任何时候都多。但目前全球仅有 15% 的贸易得到保障，85% 处于无保险状态，因此扩张空间巨大。

对于在全球承保贸易中占比很小的拉丁美洲来说，这是一个重大机遇。国际保险公司可能会增加在该地区的布局，本地机构（如提供担保或保证保险的银行）也在加强业务，尤其是在贸易量回升的情况下。

达信的最新数据显示，2024 年上半年，保险公司的信用限额批准率从 73% 上升至 78%。与此同时，保费整体降至多年来的低点。这对买方而言是有利环境。拉丁美洲风险状况良好的企业应注意到，与几年前相比，它们可能有机会获得更多信贷，且利率更优惠。

关键在于提高认知度。如果中型企业看到同行利用贸易信用保险进入新市场，或凭借已投保的应收账款获得融资，那么贸易信用保险的使用率可能会大幅上升。全球范围内的发展势头已然形成，拉丁美洲有望成为下一波增长的一部分。

DP：富兰克林，感谢您的分享。

FN：谢谢，迪佩什。

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