在《Lowenstein Bankruptcy Lowdown》的这期讨论中，核心聚焦于关税对企业破产的驱动作用。关税（尤其是特朗普政府时期及美欧 15% 互惠关税）导致企业输入成本上升、供应链中断、利润空间压缩，对资本结构本就薄弱的企业构成生存威胁。多个案例（如 IG Design Group、Marelli Holdings、Sunnova Energy、At Home Group 等）印证了这一点，而美欧 15% 关税协议虽避免了 30% 关税的威胁，却进一步加剧企业压力，最终使得企业破产案例增多，成为关税作为产业政策的显著影响体现。

详细总结

1. 讨论背景

本期《Lowenstein Bankruptcy Lowdown》聚焦关税对企业破产的驱动作用，指出特朗普政府时期的关税政策叠加通胀和高利率，成为企业重组领域的重要变量，对企业生存产生显著影响。

2. 关税对企业的核心影响

关税通过三大路径冲击企业：

• 直接导致输入成本上升；
• 引发供应链中断；
• 压缩企业利润空间；
   
  对于资本结构本就薄弱的企业，这些影响具有 “致命性”。
  
  

3. 关税导致破产的具体案例（分行业）

4. 美欧 15% 互惠关税协议的影响

• 协议内容：美国与欧盟达成 15% 互惠关税协议，替代原计划的 30% 关税威胁，覆盖欧盟多数出口（包括药品、汽车零件、工业组件等，深度嵌入美国供应链）。
• 影响：虽避免了贸易战，但未规避财务冲击，反而加剧了企业面临的压力。
  

5. 企业应对与最终结果

• 部分企业尝试场外重组或债务管理以争取时间，但多为 “权宜之计”，无法解决根本问题；
• 多数企业因无法吸收或转嫁成本，面临利润率侵蚀、裁员、资不抵债，最终走向破产。
  
  

6. 结论

关税虽被视为产业政策工具，但其最显著的影响体现在破产法庭中；保护主义的成本并非体现在贸易平衡中，而是体现在企业的重组计划里。

关键问题

1. 关税对企业的致命影响具体体现在哪些方面？

答：关税通过三大致命影响推动企业破产：一是直接提高输入成本；二是扰乱供应链，导致运营不稳定；三是压缩利润空间。对于资本结构本就薄弱的企业，这些影响叠加通胀和高利率，最终使其陷入生存危机。

2. 哪些行业的企业因关税申请破产？请举例说明。

答：多个行业受关税冲击导致破产或困境，例如：制造与分销行业的 IG Design Group；汽车行业的 Marelli Holdings；太阳能行业的 Sunnova Energy、Solar Mosaic 等；零售行业的 At Home Group（$20 亿破产）及 Kohls、Macy’s 等（利润率受侵蚀）。

3. 美欧 15% 互惠关税协议的内容及影响是什么？

答：该协议在原 30% 关税威胁实施前达成，对欧盟多数出口产品（含药品、汽车零件、工业组件等）征收 15% 统一关税。虽避免了贸易战，但未消除财务冲击，反而因覆盖美国深度依赖的供应链环节，进一步加剧了企业的成本压力和破产风险。