尽管美国第三季度企业破产案例增加，时尚与鞋类企业仍保持稳定

在企业破产领域，美国时尚与鞋类企业的状况相较于其他行业更为良好。

根据标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的数据，2025 年截至目前，仅有两家负债超过 10 亿美元的时尚企业申请破产 —— 分别是 8 月申请破产的克莱尔控股有限责任公司（Claire’s Holdings LLC），以及 3 月申请破产的 Forever 21 美国门店运营商兼品牌授权方 F21 运营有限责任公司（F21 OpCo LLC）。而在所有负债超 10 亿美元的破产企业中，这类企业共有 26 家，时尚相关企业仅占两家。榜单中占比较高的是医疗健康行业和信息技术行业企业。可选消费品行业也有企业进入榜单，但该行业内其他破产企业（如 6 月申请破产的家居时尚零售商 At Home 集团公司、1 月申请破产的乔安公司 Joann Inc.）均不属于服装或鞋类领域。

标普的报告还显示，2025 年第三季度，美国大型企业破产案例中，选择重组程序的企业数量多于清算案例。该季度企业破产重组案例总数达 137 起，较第二季度增长超 23%；而破产清算案例降至 69 起，较第二季度下降超 9%。美国企业破产案例主要集中在公用事业行业，其次是房地产行业和必需消费品行业。

克莱尔公司（Claire’s）主营时尚配饰（含鞋类与袜子），该公司通过以 1.4 亿美元将资产出售给埃姆斯・沃森公司（Ames Watson），成功避免了清算。此次资产出售仅导致 300 家门店关闭，北美地区约 960 家独立门店得以保留。F21 运营有限责任公司的破产最终以清算告终，该公司在 6 月同意放弃一项 3.23 亿美元的债权，通过向供应商及其他债权人部分偿付，提高无担保债权人的资金回收率。

标普全球市场情报还发现，2025 年截至 9 月，美国大型企业破产案例已达 582 起，有望创下 2010 年以来的年度最高水平。标普的统计范围包括：拥有公开债务且资产或负债至少 200 万美元的企业，以及破产申请时资产或负债至少 1000 万美元的私营企业。

今年申请破产的鞋类企业包括：运动鞋转售商索莱普利公司（Soleply）—— 该公司销售耶兹（Yeezy）、亚瑟士（Asics）、耐克（Nike）、乔丹（Jordan）、新百伦（New Balance）等品牌的运动鞋；儿童鞋零售商阿米加鞋业公司（Amiga Shoes）—— 该公司提交了《破产法》第七章清算申请。此外，时尚租赁平台卡斯尔公司（CaaStle）也处于清算状态，该公司于 6 月提交了《破产法》第七章清算申请。另外，3 月申请破产保护的哈德逊湾百货公司（Hudson’s Bay）未被纳入标普的统计范围，因为该公司的总部位于加拿大，其破产申请是在加拿大提交的。

标普的报告指出，过度杠杆化企业的资产负债表本就薄弱，叠加宏观经济阻力，是导致企业破产的关键原因 —— 这些企业正试图在利率高企的背景下，为过去十年发行的低息债务办理再融资。报告认为，若未来几个月企业借贷利率出现下降（考虑到市场预期美国联邦储备委员会（简称美联储）将下调短期基准利率，这种可能性确实存在），新增债务的利息支出压力或能得到一定缓解。

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