中美元首会晤后人民币美元结汇汇率一度飚破 6.36，未来趋势将会如何？

国家主席习近平11月16日上午同美国总统拜登举行视频会晤。双方就事关中美关系发展的战略性、全局性、根本性问题以及共同关心的重要问题进行了充分、深入的沟通和交流。

习近平同美国总统拜登举行视频会晤

习近平指出，当前，中美发展都处在关键阶段，人类的“地球村”也面临诸多挑战。中美作为世界前两大经济体和联合国安理会常任理事国，应该加强沟通和合作，既办好我们各自国内的事情，又承担起应尽的国际责任，共同推进人类和平与发展的崇高事业。这是中美两国和世界各国人民的共同愿望，也是中美两国领导人的共同使命。

习近平强调，总结中美关系发展经验和教训，新时期中美相处应该坚持三点原则：一是相互尊重。尊重彼此社会制度和发展道路，尊重对方核心利益和重大关切，尊重各自发展权利，平等相待，管控分歧，求同存异。二是和平共处。不冲突不对抗是双方必须坚守的底线，美方提出中美可“共存”，还可加上两个字，即和平共处。三是合作共赢。中美利益深度交融，合则两利、斗则俱伤。地球足够大，容得下中美各自和共同发展。要坚持互利互惠，不玩零和博弈，不搞你输我赢。

关于中美经贸关系，习近平表示，中美经贸关系本质是互利双赢，在商言商，不要把中美经贸问题政治化。双方要做大合作“蛋糕”。中方重视美国工商界人士希望中方提供来华便利的诉求，已同意实施升级版的“快捷通道”，相信这将进一步促进中美经贸往来、助力两国经济复苏。美方应该停止滥用和泛化国家安全概念打压中国企业。中美有必要保持宏观经济政策沟通，支持世界经济复苏和防范经济金融风险。美方应该重视国内宏观政策外溢效应，采取负责任的宏观经济政策。

人民币美元结汇汇率一度飚破 6.36！

此前，美联储在 11 月议息会议上表示，将从本周一开始每月购买 700 亿美元国债和 350 亿美元抵押贷款支持证券(MBS)，到12月中旬，每月购买规模将降至 600 亿美元国债和 300 亿美元 MBS。

今天，美联储购买国债金额从 800 亿美元减至 700 亿美元，减少了 100 亿美元，这种市场预期已变为现实，那么，接下来，继续推动美元指数上涨的新的驱动因子还未出现，必然会导致美元指数回调下跌，从而迫使离岸人民币汇率进一步上涨。

上周，美元指数之所以“暴涨”，并且站上 95.000，主要是因为美联储在 2022 年加息的市场预期升温，深究其原因还是因为美国国内的通胀在持续“攀升”。

日前，中欧国际工商学院教授、中国人民银行原调查统计司司长盛松成在发言中表示人民币今年以来升值幅度已达 8%，对企业影响较大，但明年下半年后会贬值。

人民币近期升值较快，大概今年升值幅度已经超过 8%，对出口企业的影响比较大。但是接下来，预计到 2022 年下半年以后，人民币面临的不是升值压力，而是贬值的压力。

原因包括以下三方面：

首先是利差，这是最直接的原因。

美国十年期国债和中国十年期国债利差，现在大概在 1.3-1.4 个百分点之间，最高时超过 2 个百分点。因为有利差所以会有大量的资金流入，尤其是流入中国的股市、债市，目前虽然存款、贷款基本上没有大变化，但是流入股市的资金呈波浪式上升，而流入债券市场的资金基本呈直线上升。这是由两国利差引起的，也对人民币汇率产生了影响。

第二是因为近期美元指数的回落。

第三是中国贸易顺差。今年中国三季度的贸易顺差，占了整个 GDP 增长率的19%，而投资只有 15%，历史上好像从来没有过这种情况，而且这种情况还会延续。

以上三方面原因使得今年以来人民币汇率持续上升。

尽管美国现在没有加息，但是随着流动性萎缩，美国市场利润会上升，中美之间利差会缩小，很可能中国遇到的不是现在这样的资金大量流入，而是资金流出的风险。

如果有资金大量流出，就会引起人民币贬值的压力。

那么在这样的预期下，中国应该怎么办呢？

中国始终保持着稳健的货币政策和积极的财政政策，在这样的预期下，更要维持我们的货币政策，叫正常化的货币政策，不能再进行宽松，如果执行宽松的货币政策，人民币汇率、资金流出的压力就会更大。

第二，积极的财政政策应该要加快落实。比如地方政府专项债的发行，实际上是积极财政政策的重要组成部分。今年的地方政府专项债，1-7 月份只发行了全年的 37%。而 2019 年同期发行占比为 80%，2020 年发行占比为 60%。说明前一段时间发行速度比较慢，但是从 8 月份开始发行加速，到现在为止，今年地方政府专项债发行量在全年的发行量中占比已超 75%。

一方面保持货币正常化，另外一方面加快推进落实积极的财政政策，这应该是我们应对的方法。

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