智利WOM公司申请破产原因分析

信保民工综合多家网站媒体，对智利WOM公司申请破产的原因进行分析。

智利WOM公司申请破产 

2024 年 4 月 1 日，智利电信运营商WOM Mobile S.A. 宣布，其已根据《美国破产法》第 11 章在美国特拉华州地区提出自愿重组申请，以重组其资本结构，并在继续运营的同时解决其短期流动性需求。在此之前，WOM 最近在信贷市场条件困难、流动性疲软和自由现金流（FCF）为负值的情况下推迟了 2024 年票据的再融资。

惠誉估计，截至 2024 年 4 月 1 日，WOM Mobile 的债务约为 7000 亿智利比索。截至2024年4月3日，1美元约合976.65智利比索。

而截至 2023 年底，该公司的负债总额为 18 亿美元，该公司正在制定偿还债权人的计划。据彭博社，摩根大通同意提供 2 亿美元的债务人持有融资。

WOM是 "Word of Mouth"（口碑）的缩写。作为一家运营商挑战者，该公司以激进的营销活动和更便宜的移动计划颠覆现有运营商。它与 Telefonica（Movistar）和 Ente 竞争，占据了智利市场 21% 的份额。WOM 由 Novator Partners 在 2015 年收购智利 Nextel 公司的资产后创建。

Novator Partners 创始人 Thor Bjorgolfsson 在一份声明中说，在充满挑战的宏观经济环境下，通过破产保护程序找到合适的资本结构是保护公司价值和长期潜力的 "最佳决定"。

破产原因分析

首席重组官Robert Wagstaff表示，WOM 将其财务问题归咎于其 5G 推广的延迟，而信用评级公司在去年初下调了 WOM 的债务评级，包括总额为 6.49 亿美元的 2024 年和 2028 年债券。

而在2024 年 4 月 2 日，惠誉评级将WOM Mobile S.A.的长期外币和本币发行人违约评级（IDR）从 "CCC-"下调至 "D"。

Wagstaff补充说，WOM 在按时建造电信塔方面也存在问题。

他说："该公司一直在与智利政府就该国某些地区的移动通信塔建设限制问题进行国际仲裁。"

"由于公司无法按预期速度建造信号塔，因此无法根据与凤凰塔国际公司（Phoenix Tower International）签订的售后回租协议，出售已建成的信号塔，并使公司在 2023 年丧失了约 2500 万美元的流动资金。"

Wagstaff 补充说，降级导致美洲开发银行的附属机构美洲投资公司，减少了对该公司的信贷额度。

在另一份声明中，WOM 公司证实，它已从摩根大通牵头的贷款人那里安排了高达 2.1 亿美元的融资，以资助其渡过破产期。这仍有待法院批准。

这家电信公司成立于 2015 年，由英国私募股权公司 Novator Partners LLP 收购智利 Nextel 公司的资产，目前已成为智利市场份额第三大的电信公司，仅次于西班牙电信的 Movistar 和 Entel SA。

该公司为 800 多万客户提供服务，拥有约 7000 名员工。

该破产引发对电信行业降价模式的质疑

该公司申请破产保护也不禁让人对其商业模式产生了怀疑。

WOM 的前身是智利 Nextel 公司，但在近十年前将公司出售给 Novator Partners 之后，以现在的品牌重新推出。Nextel 的前股东 NII Holdings 在破产保护重组中出售了大量拉美电信资产。

该公司的主要卖点一直是以低于竞争对手的价格提供移动套餐，在某种程度上可以说这一战略已经奏效。根据监管机构 Subtel 提供的数据，截至去年 9 月底，WOM 目前是智利第三大移动网络运营商，拥有 570 万用户，市场份额略低于 22%。但在 2015 年 1 月 Novator 交易完成时，该公司仅拥有不到 20.9 万名客户，市场份额不到 1%。

这种增长虽然令人印象深刻，但似乎也付出了代价。但是，WOM 公司本身却将其困境归咎于 "外部因素"，高利率和艰难的信贷市场被列在首位，而即将到来的债券到期日则解释了申请破产保护的时机。

公司首席执行官Chris Bannister在 LinkedIn 上用英语发表文章说："当利率较低时，当摇钱树抛出免费钞票时，或者当货币坚挺、通货膨胀率较低时，每个人都能对自己轻松经营感到满意。"

"但当今智利的世界不再是这样了。当今世界通胀率高、比索贬值、利率上升，"他在帖子中说道，"因此，必须做出艰难而复杂的决定，而这些决定正是领导团队需要做好的，不是为了短期利益，而是为了公司的长期生存能力和健康发展。"

毫无疑问，经济形势，尤其是高利率已经对电信市场的许多企业造成了影响。显然，WOM 也是其中之一。WOM 在 5G 网络部署上也投入了巨资，但在实现推广目标方面也遇到了问题，这一点 WOM 在其破产保护公告中并未提及。

因此，这家电信公司也应该仔细审视一下自己的商业模式。

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