欧洲企业破产的不同趋势
FXStreet网站2024年4月5日文章：欧洲企业破产的不同趋势（作者：法国巴黎银行团队）。
我们的西欧企业破产指数已超过COVID前的水平。然而，该指数仍远低于2008年危机后和欧元区危机期间（2011年至2015年）的峰值。在大多数国家，企业破产指数目前高于新冠疫情大流行之前的水平。英国和瑞典自 2022 年以来一直如此，法国、比利时和德国在 2023 年也是如此。然而，在德国、意大利和荷兰，破产水平仍远低于新冠疫情大流行前的峰值。这些不同的变化也反映在各行业中，在商业活动急剧下降的国家中，建筑、贸易和房地产机构的情况急剧恶化。
西欧：破产指数
2023年，欧洲企业破产率继续上升（图1），年均增幅比2022年增加24%（继2022年比2021年年均增长30%之后）。2023 年第二季度，这一数字超过了 2019 年的水平，到 2023 年第四季度，已接近 2016 年第二季度的数字。
这一趋势是由于在 COVID-19 期间实施的特殊支持措施逐渐撤销，以及 2021 年至 2023 年期间大幅通胀和利率上升的影响。然而，该指数显示，破产仍远低于 2008 年危机后的水平，也低于整个欧元区危机（2011-2015 年）期间的高水平。
欧洲主要国家之间的差异
与任何平均值一样，我们的指数也掩盖了国家之间的巨大差异，一些国家的破产率上升幅度大于其他国家。离散指数（破产数字的标准差）甚至在 2023 年达到了创纪录的水平（图 2）。
这表明，与 2008 年金融危机或欧元区危机期间相比，近期各国之间的异质性更强。
英国和瑞典的破产率上升较早且幅度较大。
英国和瑞典的破产率在 2022 年就已超过 COVID 前的水平，这与欧元区国家形成了鲜明对比。
相比之下，欧元区国家的情况则相对单一。
在英国和瑞典，通胀率飙升和较早的货币政策反应是导致通胀率急剧上升的原因。
这一趋势在 2023 年仍在继续，其特点是从 2022 年起，英国和瑞典的破产率将分别上升 13% 和 29%（基于年平均破产率）。
与 2022 年相比，欧元区不同国家在 2023 年经历了更加截然不同的命运。
法国的情况急剧恶化，比利时和德国在第四季度回升到疫情前的水平，但幅度较小，而荷兰和德国的数据仍好于 COVID 爆发前的水平。
荷兰和意大利的数据仍好于 COVID 前的水平（图 3)。
在将最新的破产数据与之前的高峰数据进行比较时（各国的日期不同），与其他国家不同的是，德国、荷兰和意大利的情况仍然乐观得多。
(瑞典的破产情况甚至超过了之前的高峰）。
意大利得益于房地产市场相对灵活的表现（在欧元区危机后的 2010 年代，房地产市场得到巩固，因此在欧洲央行最近收紧货币政策之前，房地产市场并未过热，以及在经济增长方面优于欧洲平均水平。）。
与欧洲平均水平相比，德国的经济增长表现更为突出。德国和荷兰是欧洲付款延迟时间最短的国家之一。
根据 Altarès 的数据，到 2022 年底，德国和荷兰的付款延迟时间分别约为 6 天和 5 天，而欧洲的平均延迟时间为 13 天）。
据 Altarès 称，在法国，虽然这一平均天数（12 天）在过去几个季度没有增加，但极度逾期付款（逾期 30 天以上）的比例上升到 7.6%（一年前为 5.7%）。
建筑行业调查也显示，2023 年下半年逾期付款的比例有所上升（平均为 34%，而 2023 年上半年为 28.7%）。
零售业和建筑业是造成各国之间的破产的不同发展轨迹的原因
从结构上看，零售业和建筑业是产生破产数量最多的两个行业，这两个部门尤其容易受到近期冲击的影响，原因是通货膨胀及其对贸易需求的负面影响，以及由于建筑业的利率上升（以及建筑成本增加）。
这两个部门的破产率甚至达到了历史最高水平（或接近历史最高水平）。
在英国和瑞典，这两个行业的破产率甚至达到了最高水平（或接近最高水平），而在比利时，仅建筑业就出现了这种情况。
在法国仍远低于其峰值（建筑业为 2009 年，贸易业为 1997 年）。
在德国和荷兰，这两个部门都保持了与新冠疫情大流行前相似的水平（图 4）。
此外，如图 5 所示，在过去 6 个月中，大多数国家的房地产行业都出现了最严重的恶化（与疫情爆发前相比）
如图 5 所示，在过去六个月中，大多数国家的房地产业急剧恶化（与新冠疫情大流行前相比）， 原因是住房销售下降。
在英国，信息和通信行业也急剧恶化。相反，在德国、荷兰和比利时，一些行业有所改善，如荷兰的商业服务和德国的运输服务。
德国逾期付款率低以及该领域的情况相对没有恶化，是这一强劲表现的原因。
因此，在低增长的背景下，必须监测企业破产的趋势。因为如果企业破产大幅增加，将尤其会对就业产生不利影响。
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