埃及流动性压力依赖外部支持缓解，经济形势依然严峻

Credendo网站2024年4月15日文章：埃及流动性压力依赖外部支持缓解，经济形势依然严峻。（分析师：Andres Hernandez Cardona）

加沙战争加剧流动性压力

尽管国际货币基金组织（IMF）于2022年底通过了一项计划，但埃及一直面临着严重的流动性压力。由于人们认为根据国际货币基金组织（IMF）协议谈判达成的结构性改革（尤其是转向更灵活的汇率）实施缓慢且不充分，该国的流动性困境被延长。在这种情况下，国际货币基金组织（IMF）的付款和主要区域合作伙伴（如沙特阿拉伯）的大量财政支持被推迟。此外，加沙冲突对苏伊士运河收入等主要硬通货来源造成的影响，以及旅游业的影响，都加剧了流动性问题。 

大量外部支持缓解了流动性压力

然而，自 2024 年初以来，在地区合作伙伴和多边机构宣布并承诺提供大量外部支持后，该国的流动性前景得到了显著改善。特别是，阿拉伯联合酋长国已同意向一个大型基础设施项目投资 350 亿美元。考虑到这笔交易的规模，以及根据埃及外部资金需求估算的快速付款时间表，仅这一项交易就大大改善了埃及的流动性前景。此外，在埃及中央银行转向更灵活的汇率之后，国际货币基金组织执行董事会于 3 月 29 日完成了对埃及紧急融资机制安排的第一次和第二次审查，并批准将该安排从 30 亿美元增加到 80 亿美元，立即为埃及解除了 8.2 亿美元的封锁。欧盟还与埃及签署了一项援助协议，价值约 74 亿欧元的赠款和贷款。这些资金将在 2024 年至 2027 年期间分批拨付。最后但并非最不重要的是，世界银行也承诺在未来三年内向埃及提供 60 亿美元。

形势依然严峻

尽管取得了这些积极进展，但埃及经济仍面临重大挑战。短期内，困难的社会经济形势将继续拖累当局推行国际货币基金组织改革的能力，尤其是埃及镑贬值将加剧现有的社会不满情绪。此外，埃及的主要外汇收入来源（旅游业和苏伊士运河）仍然受到加沙冲突的影响。更重要的是，当局有可能只进行 "表面 "改革，而避免结构性改革（如促进私营部门发展的措施）。鉴于大量的外部支持降低了短期内实施结构性改革的紧迫性，而事实上，结构性改革对于确保中长期宏观经济稳定仍然至关重要，因此实施风险非常重要。在此背景下，Credendo 将埃及的短期和中长期政治风险评级维持在 6/7 级，对流动性状况的展望略为积极。

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