安哥拉政治风险评估更新
Credendo.网站2024年5月30日文章：安哥拉政治风险评估更新（分析师：Louise Van Cauwenbergh ）。
安哥拉的政治风险分类
鉴于该国的重要风险和挑战，中长期政治风险分类--代表一个国家的偿付能力--属于第二高风险类别6/7。安哥拉的短期政治风险分类--代表一个国家的流动性--自2021年升级以来一直处于第5/7类，当时全球石油价格上涨推动了五年衰退后的经济复苏，导致大量经常账户盈余（2023年占国内生产总值的3%）。然而，2021-2022 年的经济复苏在 2023 年面临压力，原因是石油收入意外表现不佳，紧缩的货币政策将实际 GDP 增长率拉低到仅 0.5%。安哥拉的近期经济前景得到了基础设施、石油和天然气以及采矿业等领域的大量外国投资的支持，从而将未来几年的实际GDP增长前景提高到3%左右。该国对石油行业的极度依赖（2023年占出口总收入的96%）仍然是一个重大考验，尤其是在全球去碳化和生产受到挑战的环境下。
在流动性压力和高通胀水平下挣扎
继 2015-2016 年油价下跌和原油生产水平持续下降（2015-2021 年）之后，外汇储备多年来一直呈下降趋势（见下图）。2021 年与石油相关的美元流入增加，支撑了外汇储备，2022 年外汇储备有所下降。2023 年，外汇储备稳定在 130 亿美元左右，可满足约五个月的进口需求，这代表了健康的流动性水平。由于投资流入和资本外逃的波动，对外收支经常出现巨大的融资缺口，挤压了市场上的硬通货供应。因此，尽管经常账户有盈余，安哥拉国家银行（BNA）仍实行一定的外汇管制，以保护其流动性。造成储备持续承受压力的其他因素与安哥拉是一个依赖进口的经济体这一事实有关，原因是缺乏多样化和非石油经济表现不佳。
十年来，安哥拉一直在与居高不下的通胀率（2023 年为 20%）作斗争。过去四年来，安哥拉实施了紧缩货币政策以降低通货膨胀率，但预计到 2025 年通货膨胀率才会真正下降。在国际货币基金组织（IMF）金融支持计划（2018 年 12 月至 2021 年）的协调下，政府承诺实施一些关键改革，如实施增值税、浮动汇率、国家石油公司 Sonangol 部分私有化（正在进行中）以及削减燃料补贴（第一阶段于 2023 年 6 月启动）。
高度依赖动荡的石油市场导致汇率极不稳定
安哥拉的本币币值非常不稳定，往往跟随石油市场的变化而变化，导致汇率极不稳定。2018 年，由于撤消了与美元的挂钩，宽扎出现了严重贬值，导致以本币计算的外债飙升、通货膨胀率高企、外债可持续性指标大幅波动。2021 年，在 2022 年成功发行 17.5 亿美元十年期欧洲债券的支持下，石油收入增加暂时扭转了趋势。然而，波动再次出现，宽扎货币在 2023 年 6 月再次贬值 40%，这反映了国库外汇供应量的减少以及石油公司因维护作业而出现意外疲软。此后，宽扎在国民账户局的干预下基本保持稳定。
[译注：2024年6月1日，1元人民币=118.8587安哥拉宽扎]
公共财政状况有所改善，但也有波动较大的时期
公共债务存量与国内生产总值的比率从 2020 年占国内生产总值 139% 的峰值下降到 2022 年的约 65%（见下图）。安哥拉公共债务比率的急剧下降，是由于国内生产总值的跃升和宽扎货币的暂时强劲表现，而以美元计价的名义外债存量水平自2018年以来一直保持相对稳定。此外，国内债务期限被延长，随着一些债务管理改革的推行，政府在接受新贷款时持谨慎态度。然而，在 2023 年，随着汇率大幅走低，公共债务存量占国内生产总值的比例又跃升至 85%，但预计到 2025 年将再次放缓至 62%左右。这表明安哥拉的（公共）债务状况波动很大。
自2020年以来，由于与中国达成了双边债务重组协议，每年的偿债成本大幅降低。近年来，安哥拉一直是中国在非洲最大的债务国。2021 年，安哥拉与中国达成了为期三年的债务重组协议，延期偿还近 60 亿美元的债务，并在当时开启了另一笔 7 亿美元的国际货币基金组织（IMF）融资。自 2023 年暂停偿债期结束后，债务再次被偿还，从而将偿债负担推向了更高的水平。
政治制度和商业环境带来的风险
在政治和安全方面，自2017年权力移交给卢伦索（Lourenço）总统以来，安哥拉取得了一些进展，但安哥拉人民解放运动（MPLA）的统治仍存在争议，导致社会动荡和政治不稳定的风险持续存在。就业机会有限，通货膨胀加剧和取消燃料补贴导致生活成本极高，这些因素可能在短期内持续引发公众抗议。
安哥拉的薄弱环节仍然很多（腐败严重、法律保护薄弱、汇率波动、资本管制、气候变化脆弱性等），对该国的商业环境、增长潜力和货币稳定性有重要影响。因此，Credendo 的商业环境风险等级为第二高的 F/G 级。
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