刚果民主共和国-卢旺达核心情景：短期内可能爆发直接冲突

[Fitch]刚果民主共和国-卢旺达核心情景：短期内可能爆发直接冲突。

核心观点

• 随着刚果民主共和国     (DRC) 和卢旺达之间的军事紧张局势加剧，我们的核心预测是这两个市场将在短期内发生直接冲突。我们在此介绍了我们的替代方案。
• 从中期来看，我们的核心观点是，双方将达成一项不平衡（对卢旺达有利）且不稳定的和平协议，但我们也注意到，卢旺达可能会继续占领刚果相当一部分领土。
• 在此情景下，卢旺达的经济增长基本不受影响，但刚果的经济增长将略有下降。
  
  

我们认为，未来几个月，刚果民主共和国 (DRC) 和卢旺达之间可能会发生某种程度的直接国家间冲突。1月 27 日，卢旺达支持的 M23 叛军占领了刚果民主共和国东部具有重要战略意义的城市戈马。刚果民主共和国外交部长 Therese Kayikwamba Wagner 表示，此次攻势相当于卢旺达的“宣战”，金沙萨将与基加利断绝外交关系。戈马被攻占后，两国军队开始跨境交火，这标志着冲突进一步转向直接冲突。在卢旺达的支持下，M23 不顾国际压力，迅速向南推进，直指南基伍省首府布卡武（见下图） ，这意味着局势继续升级，并有可能爆发全面战争。

M23/卢旺达控制刚果民主共和国东部大片地区，向南推进

民主共和国-北基伍省和南基伍省地图

注：红色 = M23/卢旺达领土，箭头 = 前进。资料来源：武装冲突地点和事件数据项目，BMI

在本文中，我们概述了这场冲突可能如何发展的短期和中期核心情景，最有可能的组合是短期内发生直接冲突，中期通过某种形式的外交解决（见下图） 。我们在此介绍了两种替代短期情景以及相应的四种中期情景。

多种可能情景，短期内可能出现有限的直接冲突

刚果民主共和国和卢旺达 - 冲突局势

来源：BMI

核心观点

短期：有限的直接冲突（42%）

就目前情况而言，我们的核心观点是，M23/卢旺达与刚果民主共和国之间的有限直接冲突将在短期内持续。我们所说的“有限直接冲突”是指卢旺达和刚果民主共和国，将继续在北基伍和南基伍发生冲突，但冲突不会扩大到与卢旺达接壤的两个省份以外，也不会完全影响邻近市场。我们注意到，如果国际社会的反应是零散的，这种情况很可能会发生，但即使反应更强烈，也可能发生这种情况。

我们认为冲突将继续下去，主要基于国际社会反应不足。虽然大多数主要市场都批评了不断升级的紧张局势，但很少有市场采取强硬立场，联合国安理会的总体声明中也没有提到卢旺达对 M23 的支持，这一事实在 2024 年 6 月联合国专家组发布报告后，得到了国际社会的广泛认可。一些市场含糊地威胁要实施制裁，但我们认为，美国特朗普政府正忙于其他事务，不太可能领导协调一致的强有力的国际反应。即使美国施加更多压力，M23/卢旺达也已证明不愿遵守此前由美国斡旋达成的停火协议，目前的威胁和谴责丝毫没有减缓 M23/卢旺达的推进。

然而，根据我们对卢旺达军事能力和动机的了解，越过基伍省的可能性相对较小。卢旺达武装部队和 M23 ，明显优于刚果民主共和国东部的刚果民主共和国士兵。然而，尽管卢旺达军队训练有素、装备精良，但他们的数量远远少于刚果民主共和国士兵，而且向南部的加丹加（该国的经济引擎）或金沙萨（刚果民主共和国首都，距离 1,500 多公里）扩张的风险要大得多。

此外，卢旺达的主要目的似乎是在基伍省施加影响力，以保证其自身安全并铲除与 1994 年卢旺达种族大屠杀参与者有关的胡图族武装团体。即使我们考虑到卢旺达在刚果民主共和国东部积极开采和出口关键矿物的指控，M23 已经控制了刚果民主共和国大部分的金、锡、钶钽铁矿和钽矿开采区和出口路线，从而限制了进一步扩大冲突的经济动机。

刚果民主共和国东部大量资源丰富的地区

刚果民主共和国 - 北基伍省 M23 控制区和采矿资产地图（ 2024 年 7 月）

资料来源：国际和平信息服务、武装冲突地点和事件数据项目、BMI

中期：不平衡的和平（31.5%）

在这一短期结果之后，最有可能的中期结果是达成某种形式的和平协议，卢旺达撤军，同时保持对刚果民主共和国东部的影响力。冲突持续的时间越长，卢旺达就越有可能屈服于压力并减少其反应。此外，鉴于卢旺达明显的军事优势和影响力，任何和平协议都可能对卢旺达有利，而不是对刚果民主共和国有利——这使得和平更有可能实现，因为卢旺达可以迫使对方做出重大让步，并可能在刚果民主共和国东部保持正式或非正式的影响力。

中期：卢旺达占领边境地区（10.5%）

虽然可能性较小，但卢旺达在中期内仍可控制刚果边境地区。由于卢旺达拥有如此大的影响力，当冲突的激烈程度减弱时，它可以达成协议，有效地控制包括戈马在内的大部分基伍省地区以及整个刚果与卢旺达的边境地区。事实上，M23/卢旺达已经开始“统治”戈马，表明其希望永久控制刚果民主共和国东部的大部分地区。此外，鉴于据报道刚果民主共和国东部的矿产出口对卢旺达来说利润丰厚，卢旺达可能不愿意完全放弃上述出口权。

经济影响

目前，我们维持对卢旺达 2025 年实际 GDP 增长 6.1% 的预测，低于 2024 年预计的 9.1%。我们决定暂缓下调 2025 年预测主要基于两个因素。首先，国际社会似乎不愿停止向卢旺达提供援助。尽管人们普遍承认卢旺达对 M23 的直接支持，但主要国际参与者几乎没有向基加利施压。其次，流入卢旺达的大多数非援助资金都与项目有关，因此不太容易出现资本外逃。投资组合资本存量在国际净投资中所占份额非常小，从而降低了资本外逃风险和外汇流动性问题的可能性。虽然一些大型项目的融资者可能会暂时停止支持，但我们认为，未来几个月的解决方案将防止固定资本形成的急剧下降。

卢旺达对援助的依赖程度降低，但投资者仍感到担忧

卢旺达 - 二次收入余额（减去汇款），占 GDP 的百分比（LHC）；卢旺达 & 南非 - 5 年期信用违约掉期，基点（RHC）

来源：Haver、卢旺达国家银行、CMA Datavision、BMI

然而，由于持续的冲突，刚果民主共和国的经济增长将有所放缓。鉴于我们的核心观点意味着 2025 年上半年，一个人口众多且规模庞大的地区将爆发冲突，我们已将 2025 年刚果民主共和国的增长预测从 5.7% 下调至 5.4%（而 2024 年的预测为 6.2%），并准备进一步下调。

刚果经济增长将放缓

刚果民主共和国 - 实际 GDP 增长率，%

e/f = BMI 估计/预测。资料来源：联合国、BMI

由于该地区固定投资一开始就较低，因此面临的阻力主要集中在私人消费方面。

本文原载于“信保民工”微信公众号，如有转载或复制请联系“信保民工”，版权归原作者所有，侵删