全球企业破产率上升远未结束 高利率和潜在的贸易战可能会进一步推高全球破产率

全球企业破产率是否会停止上升？安联贸易预计 2025 年和 2026 年还会再增加两次。

根据安联贸易的数据，全球企业破产率在 2024 年将上升 10%，而在 2025 年将上升 6%，2026 年将上升 3%。

这一上涨背后有三个因素：加息延迟的风险、长期不确定的环境以及需求的疲软反弹。

相对较高的利率和迫在眉睫的贸易战可能会导致未来两年全球企业破产率进一步上升。

2024 年，亚太地区的企业倒闭率高于预期，但 2025 年 (+5%) 和 2026 年 (+6%) 仍将保持上升趋势。

安联贸易今日发布了其最新的全球破产报告，并公布了对 2025 年和 2026 年的最新预测。据全球领先的贸易信用保险公司称，全球企业破产率将在未来两年内持续上升：在 2024 年增长 10% 之后，预计 2025 年将增长 6%，2026 年将增长 3%。这将导致破产率连续五年增加（2022-2026 年）。

2025-2026 年：全球企业破产率上升远未结束

“我们预计 2025 年全球企业破产率将增长 6%，2026 年将增长 3%。这一上调是由于利率下调延迟、不确定性增加和需求疲软的风险。相对较高的利率可能会给高杠杆行业和企业带来压力，以及那些面临特殊融资挑战的企业——例如绿色转型、人工智能竞争或供应链摩擦。同时，长期的不确定性可能会让企业处于观望状态，导致活动减少，损害本已脆弱的企业。同时，还有其他风险因素，例如经济势头持续不足以及疫情后破产积压的清理。商业环境从未如此复杂和动荡，企业应保持警惕，避免违约风险”，安联贸易首席执行官 Aylin Somersan Coqui 解释道。

亚太地区：2025 年企业破产率将增长 5%，2026 年将增长 6%

2024 年底，该地区大多数市场的增长都高于预期，尤其是新加坡（+46%）、澳大利亚（+41%）、新西兰（+40%）、香港（+25%）、韩国（+17%）和日本（+15%），尤其是在建筑、批发和服务业。上述三个在 2024 年创下最高纪录的国家，即澳大利亚（历史新高）、新加坡（24 年纪录）和日本（11 年纪录），可能会在 2025 年出现温和的下行趋势逆转。由于外部需求减弱和长期高利率的滞后效应，中国台湾（+8%）、韩国（+3%）和中国香港（+2%）等市场的破产率将在 2025 年继续上升。

至于中国，尽管宣布在 2025 年推出 2.9 万亿元人民币的额外财政刺激措施，但我们预计经济放缓将导致企业破产率逐步上升，2025 年和 2026 年分别达到 +7% 和 +10%。尽管房地产需求可能触底反弹，但建筑业在 2025 年可能仍将保持低迷，而担忧可能会扩展到更多出口导向型企业，因为由于中国在全球供应链中的地位，它们将继续面临全球贸易的阻力。总体而言，在区域层面，我们估计破产率在 2025 年将增加 +5%（不包括中国，为 +1%），2026 年将增加 +6%（不包括中国，为 -4%）。

高利率和潜在的贸易战可能会进一步推高全球破产率

扩大信贷可为企业提供流动性以管理债务、维持运营和投资增长，从而有助于减少企业破产。获得信贷使企业能够再融资、弥补收入缺口并避免破产，尤其是在经济低迷时期。尽管安联贸易预计欧洲和美国的利率都会下降，但通胀风险（尤其是美国的通胀风险）可能会导致降息。如果借贷成本上升导致信贷获取困难，则可能导致信贷增长放缓、金融环境收紧以及高杠杆企业的违约风险增加。安联贸易的估计表明，信贷下降 1% 将导致未来三个月美国破产率增加约 +3%，德国 +0.4%，英国 +1%，法国 +2%。

但安联贸易表示，主要的上行风险是即将到来的贸易战。“如果欧洲经济表现弱于预期，动力进一步不足，或者亚太地区的复苏能力较弱且中国面临的阻力较大，以及美国前景进一步恶化，我们的破产前景可能会恶化。地缘政治也可能是造成动荡的主要因素，俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区的冲突仍在继续，南海局势紧张，中国台湾的政治不确定性仍在继续。全面贸易战将使我们对破产率的预测在 2025 年和 2026 年分别增加 +2.1 个百分点和 +4.8 个百分点，这意味着全球企业破产率将分别增加 +7.8% 和 +8.3%。”安联贸易破产研究首席分析师 Maxime Lemerle 总结道：“2025-2026 年，这意味着美国将增加 +6,800 起破产案例，西欧将增加 +9,100 起破产案例。”

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