高利率和Covid援助终止使企业遭受重创，破产数量飙升

FT网站2023年12月18日文章：高利率和Covid援助终止使企业遭受重创，破产数量飙升。僵尸企业失去救命稻草，借贷成本增加加剧了新冠疫情大流行病时期支持政策的撤消。（BY Valentina Romei）

随着借贷成本的上升，以及政府为支持价值数万亿美元的企业而放松新冠疫情大流行病时期的措施，大多数发达经济体的企业破产率正以两位数的速度上升。

法院数据显示，在经历了十年的下降之后，截至 9 月份的 12 个月中，美国企业破产数量与去年同期相比上升了 30%。

欧盟最大的经济体德国称，1 月至 9 月的破产数量与去年同期相比增长了 25%。德国统计局 Destatis 周二表示，自 6 月份以来，每月 "与上一年相比持续保持两位数的增长率"。

据欧盟统计局（Eurostat）的数据显示，在截至 9 月份的 9 个月里，整个欧盟的企业破产率同比上升了 13%，达到 8 年来最高水平。

资本经济公司（Capital Economics）首席经济学家Neil Shearing认为，利率上升以及靠COVID时代政府支持生存的僵尸企业的倒闭，都助长了这一趋势。

Shearing 提到了 "偿债成本"、"新冠疫情大流行病支持政策的退潮 "以及 "高昂的能源账单，尤其是能源密集型行业"。分析师说，受破产率上升影响最大的行业包括运输和酒店业。

2023 年美国企业破产数量大幅上升（截至九月）

根据国际货币基金组织（IMF）对 2020 年和 2021 年前四个月的估计，政府对公司和家庭的大规模支持计划总额超过 100 亿美元，企业因此渡过了新冠疫情大流行病引发的急剧衰退期。但从那时起，这些一揽子计划已基本取消。

Shearing警告说，这种趋势将继续下去，因为在未来几个月中，许多企业将不得不以更高的利率进行债务再融资，即使央行的加息预测已经达到顶峰。

分析人士认为，破产数量激增将在未来几年拖累全球经济活动和就业增长。

资产管理公司Hargreaves Lansdown的高级投资分析师Susannah Streeter说，虽然经济增长的部分原因是僵尸企业的倒闭，但 "令人担忧的是，货币政策的迅速收紧也会将更多有前途的初创企业和中小企业推向边缘，这可能会对经济增长造成长期影响"。

欧盟许多行业的破产数量上升（4季度平均值，2019年第四季度指数=100

）

评级机构穆迪（Moody's）预计，全球投机级违约率在截至 10 月份的 12 个月内将达到 4.5%，高于历史平均水平 4.1%，2024 年将继续上升。

穆迪研究和分析主管David Hamilton说，"信贷[将]比以前贵得多，或者更难获得"。

穆迪列举了 Rite Aid 公司最近的违约事件（该公司在美国 17 个州经营着 2300 多家药店），以及比利时消费品公司 Ideal Standard International 和英国商业服务集团 Haya Holdco 的不良债务交换。

德国金融服务公司安联（Allianz）预测，全球破产增长率在 2023 年增长 6%之后，明年将达到 10%。

安联研究公司破产研究首席分析师Maxime Lemerle说："我们注意到，世界上几乎所有国家的企业破产率都在上升。"

目前大多数国家的企业破产率都在上升（2008-09年平均值=100） 

资料来源：经合组织创业及时指标；欧盟统计局；经合组织计算。- 基于公司破产总数的数据。绿柱为第一季度和第二季度的平均值。为考虑季节性因素，2008-09 年的指数值也按这两年第一季度和第二季度的平均值计算。

根据法国、荷兰和日本国家统计局的数据，10月份这些国家的破产率同比增长了30%以上。总部设在巴黎、主要由富裕国家组成的经合组织最近指出，在一些国家，包括北欧国家丹麦、瑞典和芬兰，企业破产率已经超过了2008-09年全球金融危机期间的水平。

根据破产管理局的数据，英格兰和威尔士 1-9 月份的破产案件也创下了 2009 年以来的最高水平。

安联警告说，劳动密集型的酒店业、运输业和零售业受到的冲击最大。安联表示，对利率上升更为敏感的行业，如房地产和建筑业，预计也会受到压力。

不过，能源补贴和其他措施将有助于许多企业继续生存，这意味着破产高峰不太可能像以前的企业衰退期那样高。

许多企业积累了良好的现金缓冲，并在利率较低时获得了廉价的融资交易。全球经济预计将继续增长，大多数大型经济体的失业率处于历史低位。

他说："我们并不是说我们正面临着破产海啸。"

分析师补充说，从历史标准来看，包括美国、德国和法国在内的大型经济体的破产数量仍然不多。

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