德国和整个欧洲大陆的破产风暴

Top Buzz Times网站2024年10月8日文章：德国和整个欧洲大陆的破产风暴。（作者：Katy Sprout）

据正式宣布，欧洲火车头正在走向衰退。根据德国政府自己的估计，2024 年预计将以经济萎缩结束，下降 0.2%，比 2023 年的负 0.1%更加恶化。受高利率和外部需求减弱的困扰，德国经济疲软已成为长期问题，即使工资和消费保持增长，这个中欧国家也已陷入困境。在这种情况下，一个隐藏的威胁开始比以往任何时候都更强烈地出现在其经济中：破产浪潮加速了其经济的衰退。

随着经济疲软，破产数量持续上升。但是，破产的不再是小企业。危机 “更丑陋 ”的一面现在开始在大公司中显现，大公司的倒闭，已经对支撑德国工业结构的庞大的中小企业和经济技术公司网络，产生了重大影响。最后敲响警钟的是一家规模较大的生物甲烷公司 Landwarme。

这发生在 8 月份，但就在 9 月 30 日，拥有 3000 多名员工和 5.6 亿欧元账单的汽车供应商 VKW 因无力偿还债务而宣布破产。就在几个月前，巨头 FTI Tourist He 也做出了同样的决定。历史悠久的 Kaufhof 百货公司和纺织业巨头 Esprit 也已关门大吉。

德国统计机构 Destatis 公布的统计数据显示，7 月份破产企业数量猛增至十年来的最高水平，单月达到 1 406 家。IWH破产研究负责人Steffen Müller说，他预计8月份的数据会略有下降，然后在9月份再次上升。但最相关的数据是，这些程序中有 10% 涉及大型公司（营业额超过 5000 万欧元）。

安联对这些数据持非常消极的态度，认为破产旺季可能已经开始。德国银行在其最新报告中指出，预计在 2024 年，破产案件数量能增加 21%，达到 21 500 件。在 2023 年的糟糕数据之后，专家们似乎表示，越来越多的百叶窗（blinds）正在这个古老大陆的经济中心永久性地倒下，而不是像专家们所说的那样放缓速度。事实上，安联专家预计，2025 年这一数字将继续增长，这次增长幅度为 2%，达到 22,000 例。

“破产的最大公司增加了 33%，当某些企业倒闭时，它的力量是巨大的"。

德国实体强调，与其说是数字本身的问题，不如说是经济损失的问题，因为现在最大的公司开始倒下，这将导致 “多米诺骨牌效应”，对疲软的德国经济来说，这可能是最后一个坏消息。德国、奥地利和瑞士安联集团贸易部总监米洛-博格茨（Milo Bogaerts）评论说：“破产的最大公司增加了 33%，而当一些公司倒闭时，它就会发生作用力”。从这个意义上讲，这位专家强调，我们可能已经进入了一个循环，在这个循环中，“大型破产对整个供应链上的公司产生多米诺骨牌效应，进而导致更多的破产"。这是一个不利于德国工业结构的循环。

从这个意义上说，主要问题之一来自德国的工商业分布。根据德国财政部的数据，德国大部分的就业和经济是由中小型企业（Mittelstand）支撑的，它们分别占国内生产总值的 60% 和近 52%。从这个意义上说，这些企业主要靠出口（60%销往国外）或为本地大公司供货为生。高利率已经影响到了这些类型的企业，如果大公司开始破产，与之相邻的中东公司也会倒下，从而造成滚雪球效应。

安联专家认为，这可能是将德国推入衰退的关键因素。“德国的破产数量从未增长得如此之快，这表明 ‘经济前景黯淡’。这将是经济失落的一年"。FalkenSteg 公司的破产程序专家 Jonas Eckhard 说，他还预计下半年破产案件会出现反弹。这位专家将其定义为 “破产风暴”。

它们为何破产？

信用改革公司（Creditreform）经济研究负责人帕特里克-路德维希-汉茨奇（Patrik-Ludwig Hantzsch）说："企业仍在与 2023 年经济衰退、当前危机和今年经济发展疲软的影响作斗争。"该公司在最近的一份报告中辩解说，破产案件的增加将给供应商、贷款人和保险公司造成价值 190 亿欧元的损失。这比 2023 年上半年多出 60 亿欧元。专家 Hantzsch 认为，大型破产企业数量大幅增加是导致破产数量激增的原因。

这些公司多年来一直在苦苦挣扎。不断上涨的能源价格围困着它们的利润，通货膨胀如影随形......这一切都是因为供应危机和新冠疫情大流行病。更糟糕的是，他们发现 2023 年的经济衰退会打击他们的前景，利率也会使他们的债务更加昂贵。来自 Creditreform 的解释是，这些高利率让这些公司失去了所有挽救自己免于破产的胆量，因为 “它们让收购风险更高的公司失去了吸引力”。同时，“经济形势导致的销售不确定性也让投资者望而却步”。

德国联邦银行：“企业破产可能增加，信贷风险可能增加"

来自 BCA Research 的评论称，降低百叶窗的洪流之所以会出现，是因为面对 “持续限制性的货币政策、不断恶化的劳动力市场和持续疲软的资本投资”。"破产正在迅速增加。再加上建筑活动的崩溃，“国民经济受到了限制”。

除了对经济活动本身的影响，德意志银行还强调，某些破产企业的羊角面包（croissant）反过来也会对德国银行产生影响。“随着企业破产的增加，将对德国的实体产生影响。"德国央行几个月前就已经预料到了这种情况，并在年初要求企业利用破产给他们带来的利润来增加流动性，以应对企业破产。”

副行长克劳迪娅-布赫（Claudia Buch）评论说："很有可能，考虑到我们正在经历的结构性变化和我们周围的不确定性，企业破产可能会增加，信贷风险可能会增加，这就是为什么我们在宏观审慎方面和微观审慎方面都要让银行意识到这些风险，并敦促它们尽可能地提高抗风险能力。"

不仅仅是德国

尽管德国的破产浪潮本身就让欧洲陷入了复杂的局面，但事实上，欧洲大陆的其他国家也不能幸免，施罗德分析师指出，这是自COVID事件以来欧洲经济地毯下的大问题之一，至今仍未得到解决。

Scope Ratings 公司的分析师克劳迪娅-阿基诺（Claudia Aquino）在最近的一份报告中解释说，欧洲的零售业正受到许多趋势的干扰。“撤销对大流行病和能源危机的支持，导致该行业破产企业增加，凸显了昔日人为的稳定。” “国家支持结束后，'僵尸零售商'面临破产风险。”“受此问题影响最大的是 ”僵尸零售商"，占整个欧洲大陆破产企业的 57%。”

该机构说："今年欧洲零售业的信贷风险仍然很高，尤其是在自由支配商品领域，在第一季度违约增加之后，没有迹象表明去年企业破产的上升趋势会在2024年逆转。欧盟统计局今年第二季度的数据显示，企业破产同比增长3.1%，创下历史新高，环比增长4.4%。”

“西欧仍然是全球企业破产增加的主要贡献者，尽管增速略有放缓"，安联集团这样评论，并补充说，他们看到德国的情况也存在类似问题。“令人担忧的因素是大公司的破产增加，这可能会导致小供应商的未偿债务增加。"

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