全球经济展望[2/5]——2024年第四季度地缘政治风险凸显

DNB网站2024年10月18日文章：全球经济展望——2024年第四季度地缘政治风险凸显。（由 The Country Insight Group 提供；文章篇幅较长，本文为第2/5篇；原文标题：Global economy stabilizing but geopolitical risks come to fore in Q4（全球经济趋于稳定，但第四季度地缘政治风险凸显））

地区摘要

随着政策组合更具支持性，2025 年实际 GDP 增长可能加快

北美洲

美国经济增长继续逐步放缓，随着失业率的上升，增长速度似乎将进一步放缓，但我们预计经济不会陷入衰退。限制性货币政策继续抑制私营部门的发展，随着工资增长放缓和劳动力市场降温，消费支出提供的支持可能会减少。在 9 月份的会议上，美联储将利率下调了 50 个基点，并准备在今年和 2025 年之前进一步降息。通胀的缓解和利率的降低可能会为经济增长提供支持。美国总统大选将于 11 月初举行，虽然其结果可能会对全球工业和经济增长产生一些最重要的影响，但目前还很难说。

美国和加拿大的经济表现差距，预计将在 2024 年剩余时间和 2025 年开始缩小。这可能要通过加拿大经济前景的改善，以及美国经济增长的温和回落来实现。加拿大央行在 9 月份连续第三次降息，并表示在今年年底之前可能会进一步降低借贷成本--如果经济增长或劳动力市场令人失望，降息速度可能会加快。加拿大自由党与新民主党的议会联盟瓦解后，总理贾斯汀-特鲁多的政府面临威胁。虽然特鲁多在 10 月份的第二次不信任投票中幸免于难，但民意调查显示，总理正面临压力。

美国企业破产继续增加，通胀下降使美联储有减息空间

资料来源：Haver Analytics, Dun & Bradstreet

西欧和中欧

欧元区经济在第二季度继续复苏，各地区表现不一。与第一季度相比，德国国内生产总值出现萎缩，但西班牙、法国和意大利的国内生产总值均有所增长。越来越多的人担心德国将重新陷入衰退，这为进入 2025 年的欧洲经济和地区政治带来了不确定的前景。英国经济在第三季度开始时表现低迷，7月份 GDP 出现零增长，与上月持平。生产业和建筑业产出的下降抵消了服务业和农业部门的小幅增长。

9 月份，欧洲央行今年第二次下调了关键存款机制利率，为疲软的欧洲经济提供了支持。该行预计，今年最后几个月通胀率的任何上升都将是暂时的，随着企业通过提高生产率来抵消劳动力成本的上升，价格压力将会消散。因此，到 2025-26 年，通胀率应该会朝着目标下降，如果工资压力仍然受到控制，欧洲央行今年还可以再减息一次。英国央行在 9 月份的会议上维持了银行利率不变，理由是需要控制通胀预期并降低服务业通胀。该行表示，鉴于难以降低整体价格压力，未来的降息路径将是缓慢的。

同样在 9 月份，欧洲央行前行长马里奥-德拉吉公布了备受期待的欧洲竞争力状况报告。该报告的主旨是确保欧洲不会在三大经济大趋势中落后于美国和中国大陆：(1) 保护主义加剧导致的去全球化；(2) 全球向净零排放（net zero）过渡；(3) 利用人工智能（AI）等新工具实现生产力的巨大飞跃。报告称，如果没有更多的投资和新的法规，欧盟将面临 “缓慢的痛苦”，与其他发达经济体相比，比较生活水平将逐渐恶化。

英国经济在今年年初表现强劲，但到目前为止，2024 年下半年可能已经放缓。工资增长和服务业通胀仍然相对强劲，在一定程度上抑制了总体消费价格的下降。然而，总体价格仍在下降，这可能意味着英国央行将考虑在今年和 2025 年进一步降息。英国政府已定于 10 月 30 日发布秋季预算案，届时将公布政策重点和支出决定。

欧元区和英国的服务业通胀依然坚挺，支撑着工资水平

资料来源：Haver Analytics, Dun & Bradstreet；注：工资数据显示为三个月移动平均值，提前两个月

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