[1/2]共和党在美国总统大选中获胜或将为全球企业带来深刻变革
DNB网站2024年11月18日文章：[1/2]共和党在美国总统大选中获胜或将为全球企业带来深刻变革。
评论
“全球经济在第三季度表现良好，发达经济体的增长主要由美国持续强劲的经济带动，我们预计美国经济将实现软着陆；新兴经济体的增长主要由印度和中国大陆带动。通胀总量继续呈下降趋势，全球政策组合继续逐步转向重新调整更为宽松的货币政策，主要央行将进一步降息。鉴于公共债务水平和更高的利息支出，宽松的财政政策似乎不可持续，至少在新冠疫情大流行前的水平是如此。财政状况似乎有可能有所紧缩。
今年年初，我们将政治不安全的不确定性列为主要风险，尤其是对企业投资而言。共和党似乎有可能在美国总统大选中取得决定性胜利，这意味着即将上任的唐纳德·特朗普总统将更容易通过立法。但目前还不清楚他的政策优先事项能在多大程度上、多快实现。关税似乎有可能发挥更大的作用，而且对特定业务领域的影响可能是深远的。大选刚结束时的全球政策不确定性，对我们的前景构成了巨大的下行风险，我们将密切关注全球政策制定者和企业如何应对。展望 2025 年，尽管财政刺激的程度和货币政策支持的时机尚不明确，但经济环境将为增长带来风险和机遇。”
——邓白氏全球首席经济学家 Arun Singh 博士
资料来源：Haver Analytics, Dun & Bradstreet
全球经济展望
共和党候选人唐纳德·特朗普（Donald Trump）在 2024 年 11 月 5 日的美国总统大选中，取得了决定性的胜利，为他带来了巨大的变革授权。他很可能会寻求推进其政策议程中最雄心勃勃的部分。然而，在目前的早期阶段，当选总统特朗普将在多大程度上，实施他在竞选活动中宣布的政策，或者这些政策将在多大程度上促进经济增长，这一点仍不明确。看来，他很有可能会在关税、收紧移民规则、降低税收和放松监管等方面发挥更大作用。如果他推行其宣布的大部分计划，可能产生的经济影响将包括，预算赤字增加和普遍通货膨胀，这意味着美国联邦储备委员会可能会在 2025 年缩减降息规模。美国保护性措施的更大作用，将对全球企业产生影响，影响定价机制、贸易、供应链和劳动力市场。
2024 年第三季度的全球经济增长在很大程度上强于预期，我们上调了对今年全球经济活动的预测。消费支出继续为美国经济提供动力，而英国、欧元区和加拿大的增长也超过了预期。西班牙拉动了地区经济增长，较大的集团伙伴德国和法国的经济增长则相对疲软，而意大利则没有增长。全球通胀总指数继续按趋势减速，许多读数接近或已在央行目标范围内。国内和服务业的通货紧缩仍在继续，尽管随着工资增长速度的放缓而放缓。
随着通胀速度继续放缓，发达市场的央行在 2024 年第三季度末和 2024 年第四季度初维持了宽松政策。9 月和 10 月，加拿大央行降息，9 月和 11 月，美国联邦储备委员会降息；10 月，欧洲中央银行（ECB）今年第三次降息。发达市场的降息周期可能会持续到今年剩余时间，直至 2025 年。
随着劳动力市场出现降温迹象，许多发达经济体不断攀升的失业率成为关注焦点。虽然失业率逐步上升，但进入宽松货币政策时期意味着消费和投资的回升，从而加强国内需求的支撑，缓解对经济衰退的担忧。值得注意的是，从产出、通胀和就业的综合情况来看，我们很容易判断决策者已经控制住了通胀的飙升，而没有对经济增长和就业造成重大影响。然而，这只有在获得更多数据后才能真正明朗。我们暂时乐观地认为，今年剩余时间以及 2025 年，全球经济将继续保持韧性。
2025 年，政策组合应更有利于增长，但支持的类型和规模因地区而异。我们预计，主要发达经济体的增长将受到逐步宽松的货币政策的推动，并在不同程度上得到财政政策的支持。美国的财政政策可能会相对宽松，国际货币基金组织（IMF）预计未来五年美国的公共债务将上升。国际货币基金组织还预计，欧元区的公共债务将趋于稳定，而不会进一步扩大。中国内地的财政政策已经放松，但这很可能是为了避免经济增长的下行风险，而不是提供实质性的额外增长。
主要经济体的利率下调将缓解新兴经济体的压力。当地货币兑美元应会走强，这将缓解输入性通胀，使新兴经济体的中央银行能够关注国内价格压力。印度以及中东和拉丁美洲部分地区的增长很可能会抵消中国内地的潜在放缓。印度政府的结构性举措有望促进经济增长，推动外商投资，增强市场潜力。主要新兴经济体的中央银行，如巴西和中国大陆的中央银行，今年开始先于发达经济体的中央银行放松货币政策。
与年初相比，风险总体上趋于平衡，但全球通货紧缩的路径和相应的货币政策放松步伐，仍是一个大问题。各国央行可能会继续谨慎行事，只有在确信通胀处于可接受水平时才会放松政策，进一步放松政策不太可能刺激需求，从而导致通胀重燃。以色列对伊朗军事基地实施报复性打击后，中东局势依然紧张。中东地缘政治风险具有系统性的区域风险，而非全球性风险，更广泛的价格扰动的影响是可控的。政治/安全风险是我们在 10 月份下调评级最多的风险因素之一，表明国内和跨境安全的不确定性上升。
国家评级与环境风险的变化
注：颜色表示评级上调/前景改善，评级下调/前景恶化
风险维度的变化
来源：邓白氏
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