埃及：尽管前景有所改善，但财政挑战继续拖累前景

Credendo网站2024年12月12日文章：埃及：尽管前景有所改善，但财政挑战继续拖累前景。（分析师：Andres Hernandez） 

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近年来，由于深层次的宏观经济结构脆弱性和众多外部冲击，埃及面临着巨大的金融和经济压力。然而，特别是在多边机构和地区合作伙伴的大量外部支持下，埃及的命运在今年有了显著改善。尽管如此，由于外部压力持续存在（逃离苏丹内战的难民、苏伊士运河收入急剧下降、能源进口支出居高不下）、宏观经济长期疲软以及公共财政非常薄弱，该国在近期和中期内仍将面临重大挑战。

影响

自 2022 年以来，埃及经历的严重流动性压力似乎有所缓解，因为大宗商品价格压力减轻，并得到了地区合作伙伴（如阿联酋和欧盟）和多边机构（如国际货币基金组织和世界银行）的外部支持。因此，外汇储备从 2023 年底的约 250 亿美元，激增至 2024 年 8 月的约 340 亿美元。不过，由于苏伊士运河的收入受到红海海上交通中断的影响，一些流动性压力依然存在。此外，天然气生产表现不佳导致能源进口费用居高不下。例如，据新闻报道，2024 年 9 月，利比亚和沙特阿拉伯帮助埃及为液化天然气进口提供资金，以应对重要的能源需求和有限的资金。

然而，埃及最紧迫的风险仍然是其非常薄弱的公共财政。尽管在国际货币基金组织（IMF）的 EFF 计划下正在进行财政整顿，但在近中期内仍将面临巨大的财政挑战。事实上，在 2023/2024 财年，公共债务估计占国内生产总值的 90.9%，这对于一个中低收入国家来说是一个非常高的水平。更令人担忧的是，埃及正面临着世界上最高的公共利息支出负担，估计超过公共收入的 70%。从中期来看，尽管预计公共债务水平将逐步下降，但风险仍将持续存在，因为公共利息支出负担预计仍将非常沉重（见下图）。此外，该国困难的社会经济条件和持续的地区紧张局势，使本已充满挑战的公共债务可持续性道路更加复杂。这些改革的任何逆转或执行不力，都可能危及中长期宏观经济的稳定。

在此背景下，尽管压力持续存在，但埃及的流动性前景有所改善，因此 Credendo 对埃及的短期政治风险评级维持稳定展望。不过，由于公共财政面临重大挑战，中长期政治风险评级前景仍为负面。

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