2025年国家和行业风险晴雨表：走进未知的荒野

[Romania Journal]2025年国家和行业风险晴雨表：走进未知的荒野。 

2025 年将会如何？科法斯报告称，去年的选举不确定性可能已经（部分）消除，但前景仍远未明朗，风险似乎从未如此之高。尽管美国的政策可能对世界许多经济体不利，但中国仍面临严重的制造业产能过剩，而许多新兴国家则面临美元升值和资本外流的威胁。与此同时，欧洲面临着与美国盟友的新挑战，这加剧了其现有问题和本已有限的预算利润。

在此背景下，并根据我们认为全球经济活动暂时稳定的核心情景，科法斯修改了 7 个国家的评估（4 次上调，3 次下调）和 20 个行业的评估（8 次上调，12 次下调）。

跨大西洋分歧得到证实

2025 年应该会确认美国经济与欧元区之间的分歧。美国经济增长预计将保持稳健，这得益于美国家庭支出的弹性，而这得益于强劲的劳动力市场以及房地产和股票价格上涨的财富效应。特朗普总统承诺的放松管制和减税将提振投资。

相反，欧洲的增长预计将受到限制，并受到工业和建筑业挑战的拖累。尽管通胀率下降，但在法国和德国等多个国家政治不确定的背景下，家庭信心不足可能会继续抑制消费支出。这两个国家以及意大利的增长可能仍将疲软，而西班牙的增长将大幅放缓。

欧洲汽车业面临汽油短缺

2024 年，欧洲汽车行业经历了严重的放缓。乘用车需求停滞不前，而生产指标表明该地区大多数国家的制造业活动正在失去动力。2024 年，新车注册量同比增长 0.8%，甚至在下半年同比下降 3%。2025 年对欧洲汽车行业来说也不是一个好兆头，它可能会陷入来自中国的竞争加剧和美国市场的不确定性之间，并面临关税壁垒的威胁。

唐纳德·特朗普的当选正在重新洗牌许多新兴国家的格局。

新兴经济体正面临美元快速升值和多个国家大规模资本外流等特别不利的新形势。唐纳德·特朗普的当选重塑了全球货币和金融前景，加剧了最脆弱经济体的脆弱性。这些国家，尤其是那些对美元负债最多的国家，可能会因为利率上升和/或货币贬值而面临经济状况迅速恶化的风险。2024 年底巴西雷亚尔大幅贬值——尽管巴西央行当时正在加息，但雷亚尔在 11 月底至 12 月 25 日期间贬值了 10%——这是动荡可能影响外部和/或财政失衡严重的国家的一个例子。

中国也未能幸免。在没有任何重大新刺激措施的情况下，经济增长可能会在去年官方记录的 5%（根据我们对今年的预测为 4.3%）之后大幅放缓。美国关税仍然是该国的主要风险。尽管其规模和时间尚不确定，但其影响必定是（非常）负面的。

全球增长稳定但仍然有限

尽管环境越来越不确定，科法斯仍预测 2025 年全球经济增长将略有改善，达到 2.7%（而我们之前的预测为 2.6%）。上调主要原因是美国经济意外复苏，抵消了欧元区持续疲软的影响。

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