企业破产潮席卷俄罗斯

[Inventure]企业破产潮席卷俄罗斯。

俄罗斯经济的许多领域都出现了濒临破产的迹象。

俄罗斯经济的很多领域都出现了企业大规模破产的迹象。分析师指出，问题最多的行业包括电信、航空和陆运、造船和飞机制造、建筑、林业和伐木、仓储和采矿服务。

目前，俄罗斯企业没有机会获得相对廉价的融资（10-15%）。在这种情况下，企业对其财务状况进行业务监管的手段非常有限。结果，偿付能力出现问题，并导致破产程序。

预计最早在 2025 年第二季度，俄罗斯联邦就会出现大规模破产潮。

俄罗斯工业部门破产

2024年夏天，俄罗斯工业企业发出警告，称由于无法从国外（包括“友好”国家）购买至关重要的化学原料，它们可能面临破产。随后，20家俄罗斯大型汽车、建筑和化学工业公司向政府发出了一封对应信函。

整个俄罗斯煤炭行业都濒临破产。由于煤炭公司出现亏损、出口减少和被迫减产的问题，俄罗斯联邦最大的煤炭开采区面临着企业税收收入大幅减少的问题。主要煤炭产区——克麦罗沃地区，占硬煤产量的 60% 和焦煤产量的约 80%——的所得税收入下降了 2.5 倍（下降了 59%）。根据俄罗斯联邦统计局的数据，俄罗斯联邦每两家煤炭公司中就有一家陷入亏损，整个行业的平衡财务结果为负数：2024 年 1 月至 9 月，煤矿工人亏损 913 亿卢布，尽管一年前他们在同一时期获得了超过 3500 亿卢布的利润。

2024 年底，莫斯科仲裁法院宣布“Ralf Ringer”股份公司破产，该公司是俄罗斯最大的 Ralf Ringer 品牌鞋履制造商和销售商之一。该公司在俄罗斯拥有四家工厂和超过 1,500 家门店。

2024 年底，俄罗斯最大的芯片制造商之一“安斯特雷姆”（泽列诺格勒）公司破产。该工厂是俄罗斯的里程碑，将成为微芯片生产领域最大的参与者。工厂由前通信部长列昂尼德·雷曼负责，他与弗拉基米尔·普京关系密切。他获得了 10 亿美元的国家资助——2008 年，他的公司从 VEB 获得了 8.15 亿欧元的信贷额度，用于生产处理器、智能卡和电子护照。该项目得到了政府和安全委员会的支持。在积累了超过 1000 亿卢布的债务后，安斯特雷姆突然停止偿还贷款。

2024 年秋，拉多加房屋建筑厂股份公司宣布破产，该公司是俄罗斯最大的木质房屋建筑用 CLT 板材生产工厂，每年可提供 70 万至 80 万平方米的住房。

2025年2月，俄罗斯联邦最大的啤酒生产商和乌里扬诺夫斯克地区纳税人——特列赫索森斯基有限责任公司的账户——在同一集团旗下的特列赫索森斯基工厂有限责任公司的破产案中——被冻结。

PJSC Rosset і预测其子公司 Rosseti Siberia 将破产。在 2025 年利率上升的背景下，Rosseti Siberia 被迫完全停止为投资和修复项目提供资金。Rosseti Siberia 的累计亏损已超过 240 亿卢布；到 2024 年底，债务与 EBITDA 之比超过 6。

俄罗斯基础设施建设破产

2025年，俄罗斯从事高速公路建设的公司将面临大规模破产。

自2024年起，道路建设工程量出现大幅减少的趋势，这种趋势在2025年部分路段完工以及缺乏新融资后将变得尤为严重。

2024年企业总收入较2022年下降超过40%，2024年至2027年的承包工作余额从55%下降到10%。

由于建筑材料、燃料、员工工资成本增加，以及基准利率上升和租赁合同成本上升导致债务负担增加，企业的财务业绩也出现恶化。所有这些都导致该行业企业的盈利能力在 2024 年下降至 2.6-3.3%。

俄罗斯联邦住房开发行业破产

2025年，在消费需求下降、投资者贷款成本上升的背景下，俄罗斯联邦的房地产开发商面临大规模破产的风险。目前，俄罗斯正在出售的住房面积为1.14亿平方米。2024年11月，仅售出200万平方米。这是一个非常令人担忧的事实，表明房地产销售周期接近六年，而建设周期仅为两年多一点。这四年是开发商现在所有金融模式的基石，偿还贷款的负担正在增加。

俄罗斯联邦购物中心破产

在成本急剧上涨、线上平台竞争加剧的背景下，俄罗斯约有25%的购物中心（TC）已陷入破产前状态，并可能在2025年关闭。

2024年购物中心的收入急剧下降。除了乌克兰大规模战争开始后一些大型外国租户离开外，财务问题的关键原因还在于中央银行的政策导致商业贷款利率快速上升。

现在，购物中心很难结清现有的贷款协议，而且完全无法获得新贷款。因此，盈利能力和维护建筑物状况良好并进行改造的能力都存在问题。购物中心的税收负担也显著增加。目前，购物中心收入的约一半用于纳税，包括增值税、社会保障缴款和财产税。

俄罗斯物流业破产

2024年底，大多数从事公路货运的俄罗斯公司都陷入亏损，其中约30%的公司在2025年面临破产的威胁。

俄罗斯运输公司 Iteko 总裁表示：“如果一趟航班的投资为 100 卢布，而最终公司只赚了 83 卢布，那么我们的利润率就是负 17%。”他表示，在这种情况下，由于成本增加 11%、卢布贬值以及央行将基准利率上调至 21% 后，贷款和租赁费用增加，公司将面临破产。

俄罗斯航空运输业破产

由于2025年实施的制裁，俄罗斯30多家提供26%国内客运量的航空公司可能破产。

俄罗斯航空公司截止2024年上半年的总运营亏损为86亿卢布。

由于租赁外国飞机而积累的债务，航空公司面临破产。2025年，俄罗斯政府允许注销这些债务。不过，这些债务将缴纳25%的所得税。

同时，只有大型航空公司能够用国家福利基金的资金回购租赁的飞机：俄罗斯航空公司、乌拉尔航空、S7航空。

俄罗斯 IT 行业破产

2025 年 1 月，国家技术集团“Rostec”的子公司“国家信息中心”有限责任公司 (NCI) 申请破产。该公司拥有“数字技术领域的单一能力中心”地位，负责实施重要的国家 IT 项目（俄罗斯养老基金、俄罗斯邮政、Rosatom、安全城市系统等的信息系统）。

由于政府客户的延误，IT 分销商 BERKS 将申请其控制的 IT 解决方案供应商 PAO Softline 破产。

俄罗斯联邦中央银行的镇静剂

与此同时，2025年2月，俄罗斯联邦中央银行行长纳比乌琳娜（Elvira Nabiullina）试图平息日益高涨的兴奋情绪，并保证该国不会出现破产潮：“总体而言，企业财务状况保持稳定，重组量尚未大幅增加，不良贷款占比较低。只有中小企业重组申请有所增加，”俄罗斯（中央）银行行长报告说。

“我们预计不会出现破产潮。当然，有些负债累累的公司，债务偿还成本的增加是一个重要因素，是大幅降低其利润的因素，但对于大多数公司来说，财务状况主要取决于成本的增长，”纳比乌琳娜说。同时，据她介绍，如果原材料、材料、劳动力、关税增加、运输物流成本增加（特别是由于制裁）等主要成本继续以同样的速度增长，情况可能会恶化。这些成本的增长是需求过热的结果，而高通胀就是需求过热的一个指标。

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