特朗普对拉丁美洲加征关税风险有多高？-风险预警-外贸资讯-催全球

特朗普对拉丁美洲加征关税风险有多高？

风险预警

2025-03-12

特朗普对拉丁美洲加征关税风险有多高？

从特朗普总统在 11 月大选后的人事选择中可以非常清楚地看出，拉丁美洲将在他的第二任期内占据异常突出的地位，但要按照他的旨意办事。自他重返白宫以来的一个月内发生的事件几乎没有破坏这种观点。与之前的拜登政府一样，特朗普在该地区有三个目标：1）阻止移民流动，2）减少中国大陆的影响力，3）打击贩毒。然而，特朗普与拜登的不同之处在于他的实施风格。特朗普并没有承诺未来的投资（无论如何，这些承诺基本上都没有兑现），而是采取了更为激进的立场，威胁要对不屈服于他要求的政府征收高额关税和实施金融制裁。总统甚至拒绝排除使用武力解决某些问题的可能性，即墨西哥的卡特尔组织和中国在巴拿马运河周围日益增强的影响力。

遏制移民和减少中国在该地区影响力是特朗普的关键目标

美国 - 西南边境移民遭遇情况( LHC) 及拉美地区墨西哥出口至美国和中国大陆，十亿美元(RHC)

来源：CBP、ITC、BMI

应对更加咄咄逼人的美国对该地区领导人来说是一个挑战，但并非完全无法应对。归根结底，特朗普政府管理美国对外事务的典型做法是“交易主义”，至少在移民问题上，该地区各国政府已经表达了与美国合作的意愿（在某些情况下是勉强的）。墨西哥和中美洲（除尼加拉瓜外，洪都拉斯程度较小，反映了意识形态紧张）等受中国影响更大的经济体，也已大张旗鼓地采取措施减少与中国的经济联系。我们仍然不太相信该地区南部的经济体会采取同样激进的行动，因为在大多数情况下，中国是它们最大的贸易伙伴，并在解决地区基础设施差距方面发挥了重要作用。然而，正如我们之前所写，展望未来，我们预计，中国在该地区的投资（比如秘鲁的钱凯港等在美国引起轰动并促使美国采取行动的投资）将不再那么普遍，单个项目的规模可能会大大缩小。

中国将在南美洲保持重要地位

拉丁美洲 -来自中国大陆的对内投资，占 GDP 的百分比（LHC）以及中国在拉美基础设施投资项目的平均规模，百万美元（RHC）

数据来源：波士顿大学全球发展政策中心、Red ALC-China、BMI

尽管如此，尽管我们相当乐观地认为，拉丁美洲不会被永久地单独征收关税，但我们确实认为，它们将无法免受我们预计特朗普政府将在未来几个月推出的普遍措施的影响。本文的其余部分简要概述了该地区主要经济体对这些措施的暴露程度，以及可能引发更多有针对性关税的因素。

阿根廷

潜在触发因素：鉴于米莱总统对美国和唐纳德·特朗普的意识形态亲和力，我们认为对阿根廷征收特定国家关税的触发因素很少（如果有的话）。此外，高级顾问埃隆·马斯克与米莱关系密切，这也将提供一些保护。诚然，冶金生产商中也存在一些不满情绪，他们面临着越来越大的压力，因为特朗普决定取消豁免，这些豁免保护了他们的出口免受特朗普在第一任期内对铝和钢铁产品征收的 25% 关税的影响。然而，它们仅占总出口的 1.8%。

潜在的危害：我们认为，阿根廷政府可能会寻求与美国达成自由贸易协定，其中涉及铜和锂的矿产项目的让步可能是美国的主要激励因素。事实上，特朗普（鉴于他对乌克兰拟议的稀土交易的评论）和马斯克（鉴于他的电动汽车公司特斯拉需要稳定的锂供应来生产电池）都表达了他们希望获得海外矿产权的愿望。

经济联系：与美国的联系相对较弱。2024 年，美国是其第三大进口国，仅次于巴西（136 亿美元，占总出口的 17.1%）和欧盟（82 亿美元，10.3%），进口商品价值 65 亿美元（8.1%）。2017 年至 2019 年，美国在整体 FDI 流量中的份额平均为 15.0%，2021 年至 2024 年上半年为 15.7%。

阿根廷与美国双边贸易温和，对美出口主要为石油和金属

阿根廷 - 与美国的贸易，占 GDP 的百分比 (LHC) 和出口细目，占总百分比 (RHC)

来源：Haver、 Trademap BMI

行业聚焦：根据 2024 年商品贸易数据，阿根廷对美国的主要出口产品是原油（20 亿美元；30.9%）、金属（14 亿美元；22.3%）和未加工农产品（6.25 亿美元；9.7%）。贸易脆弱性最大的行业是石油和天然气行业，因为美国进口了原油总出口额的 36.4%（54 亿美元），金属进口量较小（25.5%），而未加工农产品的风险可以忽略不计（3.4%）。尽管存在贸易脆弱性，但对阿根廷国内经济的影响较小，因为未加工农产品产出占 GDP 的 4.3%，而加工金属和石油产量分别仅占 3.0% 和 3.4%。这表明，即使在贸易关系日益紧张的情况下，对阿根廷经济的影响也不会很大。

巴西

潜在触发因素：我们认为有三个主要潜在催化剂：1）美国出台对等关税，鉴于美国目前对美国出口征收的高额关税（约 7%），这将对巴西造成不成比例的伤害；2）决定禁止特朗普的盟友前总统雅伊尔·博索纳罗参加 2026 年总统大选，并指控他涉嫌参与 2022 年 1 月的政变企图；3）巴西在金砖国家集团中的领导地位，特朗普一再对此表示质疑。

潜在妥协：巴西与美国的经济联系相对有限，卢拉的“反帝国主义”外交政策也减少了妥协的空间，政府依赖关税作为收入来源（约占 GDP 的 0.5%），而投资者已经非常担心财政前景。然而，路透社的报道称，巴西已经放弃了在近期推出可与美元竞争的“金砖国家货币”的计划。

经济联系：与普遍看法相反，巴西是一个相对封闭的经济体，商品出口仅占 GDP 的 15% 左右。虽然美国是巴西第二大贸易伙伴，但巴西只有约 10% 的出口销往美国。美国仍然是巴西最大的外商直接投资流入国（2023 年占流入量的 25%），但我们对这一细分的准确性有些怀疑，因为中国的数字看起来低得可疑，约为 1.0%。

美国和巴西之间的贸易关系有限

巴西 - 与美国的贸易，占 GDP 的百分比 (LHC) 和出口细目，占总百分比 (RHC)

来源：Haver、ITC、BMI

行业聚焦：巴西对美国的出口大部分是大宗商品（见上图）。巴西钢铁生产商特别依赖美国，该行业约 60% 的出口（约占巴西对美国出口的 15%）销往美国。从表面上看，特朗普威胁对所有美国进口钢铁产品征收 25% 的关税，并于 3 月 12 日取消了他在第一任期内推出的免征一定比例巴西出口关税的豁免条款，这将给该行业带来重大挑战。然而，美国对钢铁进口的需求弹性低于普遍假设，反映出美国国内缺乏生产钢板的能力，而钢板占美国从巴西进口的绝大部分。

智利

潜在触发因素：直到最近，智利对美国一直存在贸易逆差，而自 2004 年以来实施的自由贸易协定取消了大部分双边关税。此外，尽管总统加布里埃尔·博里奇属于政治光谱中的左派，但智利和美国在意识形态上总体上是一致的，无论如何，我们预计今年晚些时候的选举将使智利重新转向右派。

潜在的妥协：鉴于与智利以及美国的贸易紧张局势升级的可能性有限，很难确定智利需要做出哪些让步才能恢复现状。

经济联系：从地理角度来看，智利的贸易关系相对多样化，总出口额的 18% 流向美国，而 24% 流向中国。汇款流量微不足道，而美国在总流入量中所占份额很小（9.0% 而加拿大为 23.0%）。

对智利构成风险

智利 - 与美国的贸易，占 GDP 的百分比 (LHC) 和出口细目，占总额的百分比 (RHC)

资料来源： Trademap 、BMI

行业焦点：铜约占智利对美国出口的三分之一，而这些出口占美国总消费量的 15% 左右。智利的主导地位降低了美国关税对其经济构成的风险，短期内价格上涨与供应担忧有关，可能会支持出口。展望未来，风险在于全球贸易战将在价值和数量方面对出口产生更大的阻力，因为金属对全球宏观经济发展非常敏感。然而，智利在这方面并不是唯一受影响的国家。

哥伦比亚

潜在触发因素：鉴于总统古斯塔沃·佩特罗在国内的支持率很低，公开倾向左翼，而且在网上非常活跃，我们认为征收关税存在相当大的风险。我们认为社交媒体争吵可能成为导火索，接受美国驱逐航班的紧张局势也可能再次加剧。我们还注意到，新任外交部长劳拉·萨拉比亚在外交事务方面缺乏经验，这可能会加剧现有的外交紧张局势。然而，一个限制因素似乎是哥伦比亚并不是特朗普总统更广泛的外交政策目标中的重要国家。

潜在的妥协：我们认为妥协必须围绕接受驱逐航班，因为制定强硬的移民政策似乎是特朗普的关键外交政策目标。

经济联系：哥伦比亚与美国签订了自由贸易协定（自 2011 年起），严重依赖美国国际开发署的国家资金用于经济和政治（军事和建设和平）发展计划，2023 财年（2022 年 10 月 - 2023 年 9 月）总额为 7.047 亿美元。美国是其最大的贸易伙伴，进口哥伦比亚商品总量的 28.1%（约 140 亿美元），但截至 2023 年，美国与哥伦比亚的贸易顺差为 23 亿美元。我们还注意到，2015-2019 年，美国对哥伦比亚的 FDI 占总流入量的 17.7%，但在疫情后的几年里（2021-2024 年）已升至 30.5%。

如果美国贸易紧张局势加剧，哥伦比亚出口将相当脆弱

哥伦比亚 - 与美国的贸易，占 GDP 的百分比 (LHC) 和出口明细，占总百分比 (RHC)

来源：Haver、 Trademap BMI

行业聚焦：哥伦比亚对美国的主要出口产品是碳氢化合物产品（主要是石油和煤炭），价值 60 亿美元，占哥伦比亚对美国所有商品出口的 43.4%，占碳氢化合物总出口的 24.1%。尽管如此，石油和天然气行业仅占GDP总量的平均 4.8%（2021-2024 年），而鉴于这些商品的可替代性，哥伦比亚应该能够为这些商品找到另一个买家。

墨西哥

潜在触发因素：特朗普已对墨西哥出口产品征收 25% 的关税，以回应墨西哥未能阻止芬太尼从其北部边境流入，该措施的实施被推迟至 3 月 4 日，谈判仍在继续。虽然我们预计这些谈判将取得成果，但墨西哥作为国际人口走私和贩毒路线上的关键中转站的地位，以及其日益扩大的贸易顺差（特朗普的一些顾问声称这是中国为绕过美国关税而进行的转运的结果）将继续成为潜在的导火索。

潜在妥协：总统克劳迪娅·辛鲍姆迄今为止采取了和解态度。在 2024 年下半年打击贩毒和人口走私后，她实际上同意恢复美国的“留在墨西哥”政策，并接受了来自第三国的被驱逐者。她的政府还继续对中国采取更强硬的立场，认为北美需要团结一致，以减少对中国进口的依赖。

经济联系：目前墨西哥约 80% 的出口都流向美国，约占墨西哥 GDP 的 30%。美国也是墨西哥最大的 FDI 来源国，占总流入量的 40-50%。与拉丁美洲其他国家相比，墨西哥对美国的出口更加多样化，这是地理优势和上述发展战略转变的结果。大宗商品实际上占美国对墨西哥出口的更大份额，反映了墨西哥历史上对精炼产品和天然气进口的依赖（现任莫雷纳政府目前正在努力减少这种依赖）。

汽车主导美墨贸易

墨西哥 - 与美国的贸易，占 GDP 的百分比 (LHC) 和出口细目，占总百分比 (RHC)

来源：Haver、ITC、BMI

行业聚焦：墨西哥是美国精密仪器和电子产品的重要出口国。但两国关系最紧密的是汽车行业，该行业直接占墨西哥 GDP 的 5% 左右，占墨西哥出口总额的 20%。根据考克斯汽车公司 (Cox Automotive) 的数据（2019 年，在北美自由贸易协定被美国墨西哥和加拿大协定取代之前，该协定引入了更严格的原产地规则要求），在美国销售的新车中，约有 15% 是在墨西哥组装的（而美国为 53%），其中约 60% 由美国制造商贴牌。墨西哥还占美国汽车零部件进口量的 40% 左右。达拉斯联储试图计算往返贸易的估计显示，墨西哥对美出口的附加值有 40% 来自美国本身。

秘鲁

潜在触发因素：秘鲁对美国的贸易逆差很小，而 2009 年实施的自由贸易协定取消了大部分双边关税。再加上秘鲁中右翼政府长期以来一直寻求与美国保持良好关系，这将有助于大大降低贸易紧张局势出现的风险。主要威胁与秘鲁与美国的密切关系有关。如上所述，钱凯（Chancay）大型港口是中国作为“一带一路”倡议 (BRI) 的一部分资助的，并受到特朗普顾问的严厉批评，一些人认为应该对通过该港口的所有货物征收关税。