[5/5]惠誉2025年3月预测：全球经济面临下行风险
欧洲新兴市场：未来存在不确定性，主要预测目前保持不变
新兴市场欧洲是 3 月份人们关注政治风险的另一个地区，但我们维持其主要经济预测不变（见下图左） 。莫斯科在 2025 年 3 月拒绝了美国支持的停火协议，但后来同意暂停对能源基础设施的袭击。我们仍然认为持久停火的可能性不大，战斗将持续到 2025 年。政治风险对我们（本已悲观的）土耳其前景构成了下行风险，反对派首选的总统候选人被捕加剧了土耳其货币压力，并造成了发生国际收支危机的真正风险。相比之下，在中欧和东欧，在德国议会接受了更宽松的财政规则后，我们估计这将在未来几年推动欧洲大陆最大经济体的增长 0.1-0.2 个百分点（见下图右） 。
德国财政刺激措施增加上行风险
新兴市场欧洲 – 2025 年实际 GDP 增长预测，%（左图）及财政刺激对德国 GDP 的影响，百分点（右图）
来源：BMI、NiGem
甚至在德国改变财政立场之前，我们就已经预计波兰将成为新兴市场欧洲增长最快的经济体，2025 年产出将增长 3.6%。我们预计罗马尼亚的增长率为 2.9%，匈牙利的增长率为 2.8%。在 2024 年第四季度 GDP 数据公布后，我们确实小幅上调了 2025 年土耳其的增长预测（0.0% 至 0.3%） ，但总体情况仍然是，今年土耳其经济的表现将非常糟糕。
拉丁美洲：又是表现不佳的一年
2025 年 3 月，我们将拉丁美洲 2025 年实际 GDP 增长预测维持在 1.9% 不变，尽管这反映了上调和下调（见下图左） 。在当局修改历史数据后，我们将 2025 年智利的预测从 2.1% 上调至 2.4%，这减轻了我们对固定资本形成的担忧。不利的一面是，我们对 2025 年巴西的预测进行了小幅下调，从 2.2% 下调至 2.0%。2024 年第四季度，巴西经济表现不佳，我们认为，随着实际利率上升打击消费和投资，巴西将在 2025 年下半年陷入衰退（见下图右） 。
巴西、墨西哥经济增长乏力，令人失望
拉丁美洲 – 2025 年实际 GDP 增长预测，% (LHC) 和巴西实际 GDP 环比增长 % (RHC)
来源：Haver，BMI
我们维持原本悲观的看法，即投资疲软和信心衰退将导致墨西哥 2025 年的经济增长率降至仅 0.2%。如上所述，该预测的风险偏向下行。
新兴市场 - 实际 GDP 增长预测，同比增长率（2022-2029）
*中东和北非地区总计不包括利比亚、叙利亚和也门
** 截至 3 月 31 日的财政年度（2022=2022/23）
*** 财政年度截至 6 月 31 日（2022 = 2021/22）
注：*中东和北非地区总计不包括利比亚、叙利亚和也门。**截至 3 月 31 日的财政年度（2024=2024/25）。***截至 6 月 31 日的财政年度（2024=2023/24）。可能包括领土、特别行政区、省和自治区。f = 预测。来源：BMI
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