2025年利比亚经济增长将加速，但财政和外部账户压力将加剧

2025年利比亚经济增长将加速，但财政和外部账户压力将加剧。

关键点

• 由于石油产量强劲反弹，我们已将利比亚2025年GDP增长预测从8.1%上调至8.4%。国际社会对利比亚石油和天然气行业的兴趣重燃，以及公共部门支出的增加，将支撑其2025年的经济增长。

• 我们预计，由于油价下跌，利比亚将在2025年出现财政赤字和经常账户赤字。预算盈余将从2024年占GDP的0.2%转变为2025年的3.6%的赤字，而经常账户赤字将从2024年占GDP的5.0%略微收窄至2025年的4.3%。

• 利比亚的经济前景与石油行业的发展和政治稳定密切相关。如果政治不稳定加剧，石油生产中断，这将加剧财政和经常账户赤字，并拖累整体经济增长。

• 我们已将利比亚2025年GDP增长预测从8.1%上调至8.4%，这主要是因为尽管油价下跌，但石油产量前景依然强劲。这将标志着与2024年0.6%的经济增长萎缩相比，出现显著转变。2024年8月利比亚中央银行（CBL）领导层纠纷引发石油生产中断，导致经济增长出现萎缩。事实上，继去年下降6.9%之后，我们的石油和天然气团队预计，2025年石油产量将增长9.8%。

利比亚经济增长将加速

利比亚 - 总体增长率，百分比

f = BMI预测值。来源：CBL，BMI

尽管美国关税政策对利比亚的直接影响微乎其微，因为利比亚对美出口的几乎所有产品——石油和天然气——都免征关税，但油价下跌带来的间接影响将对非石油经济造成压力。事实上，如果关税相关的不确定性没有影响油价，我们对利比亚经济增长预测的上调幅度会更大。我们的石油和天然气团队已将2025年布伦特原油平均价格预测从每桶76.0美元下调至每桶68.0美元。油价下跌可能 限制当局维持当前公共支出和投资活动增长速度的能力，这将限制非石油经济的增长前景。

利比亚不会受到美国关税的任何直接影响

利比亚 -对美国出口占 GDP 百分比 (LHC) 和有效关税百分比 (RHC)

资料来源：贸易地图、BMI

外国对利比亚石油行业兴趣的增加将加强2025年对该国的投资活动。我们预测，固定资本形成总额在2024年增长6.0%之后，到2025年将增长9.0%，为实际GDP增长贡献2.0个百分点。国际石油公司对利比亚上游石油和天然气行业的兴趣增加，这可能导致2025年外国直接投资增加，尽管大多数新投资将发生在较长期。事实上，包括BP、Eni和Repsol在内的几家国际石油公司17年来首次在利比亚恢复了勘探活动。尽管油价较低，我们预计这些投资仍将继续。尽管油价较低，但Eni、Repsol和BP等欧洲公司仍将继续投资，因为它们的本国需要实现能源供应链多元化，并用北非能源替代俄罗斯天然气。利比亚的地理位置以及其庞大且相对低成本的资源基础，是吸引投资进入该国石油和天然气行业的关键因素。

石油行业复苏将推动2025年经济增长

利比亚 - 实际GDP增长率（百分比）及百分点贡献

资料来源：CBL、BMI

与此同时，私人消费将保持强劲，实际增长 7.8 % ，为 2025 年 GDP 增长贡献 3.0 个百分点。虽然我们预计未来几个月支出增长将放缓，因为油价下跌将给政府收入带来压力（石油收入约占总收入的 70%），但公共部门工资的增长已经实现，不太可能逆转。事实上，2025 年前四个月的工资支出已同比飙升 19%。同时，虽然当局在 4 月份将货币贬值了 13.3%，但大量补贴将抑制通胀压力和货币贬值对家庭收入的影响。此外，还存在平行市场，尽管货币贬值，但平行市场的汇率仍然远低于官方汇率。因此，我们预计2025年价格增长率将从2.2%小幅上升至3.8%。总体而言，公共部门工资的增长和适度的通货膨胀将支持私人消费，抵消货币贬值的负面影响。

油价下跌将对利比亚的财政和外部状况产生负面影响

我们现在预测，利比亚的预算平衡将从2024年占GDP的0.2%的小幅盈余，转变为2025年占GDP的3.6%的赤字。油价下跌将超过产量上升的影响，导致石油收入下降7%，而石油收入约占政府收入的70%。2025年第一季度的数据显示，两国政府的支出同比增长17%，主要原因是工资和补贴增加。鉴于油价下跌，我们预计利比亚中央银行将维持外汇税——该税于2024年推出，旨在应对石油收入的下降，约占总收入的22%——以增加收入，收紧货币限制，并保护国际储备。即便如此，外汇税也不太可能完全抵消石油收入下降和支出增加的影响，导致利比亚自2020年以来首次出现财政赤字。

利比亚将出现2020年以来首次财政赤字

利比亚 – 财政赤字占GDP的百分比

资料来源：CBL、BMI

我们预测，利比亚的经常账户赤字将从2024年占GDP的5.0%收窄至2025年的4.3%。油价下跌将使利比亚的经常账户连续第二年保持赤字。尽管产量反弹将缓解油价下跌带来的部分压力，但情况仍然如此。利比亚的出口基础仍然非常集中，石油收入占出口总额的90%。这将对2025年的外汇储备造成压力。继2024年下降3.8%之后，我们预测储备将进一步下降3.3%，覆盖5.2个月的进口量，低于2024年的5.5个月。

油价下跌将使经常账户面临压力

利比亚 - 经常账户余额占 GDP 的百分比

来源：CBL、BMI

4月初，利比亚央行决策者将利比亚第纳尔贬值约13.3%，以抑制进口增长，从而缓解出口下滑和巨额财政赤字给储备带来的压力。4月6日利比亚第纳尔贬值后，官方汇率与平行汇率之间的利差一度缩小，当时利比亚第纳尔（LYD）的官方汇率为5.5利比亚第纳尔兑1美元，非官方汇率为7.1利比亚第纳尔兑1美元，利差为1.6利比亚第纳尔兑1美元。然而，此后，利比亚第纳尔已稳步回升至贬值前的水平，截至6月15日的非官方汇率为2.3利比亚第纳尔兑1美元。这可能是由于扩张性财政政策刺激了私人消费和进口商品需求。此外，成品油和食品等补贴商品约占进口商品的40%。这些进口商品的需求不太可能受到货币贬值的影响，这将保持进口的强劲增长。

财政政策将进一步推动 平行市场利率

利比亚 - 平行市场利比亚第纳尔兑美元（每日）

来源：本地新闻、CBL、BMI

我们经济前景面临的风险主要与石油行业的动态有关，并与安全局势密切相关。如果政治稳定性恶化，石油生产中断，我们预计经常账户和财政收支的压力将加大，这也将影响石油和非石油经济的增长。同样，如果美国贸易政策继续对油价产生负面影响，油价进一步下行的压力将给增长预测带来下行风险。

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