德国企业偿债能力承压，破产案例增多；风险通过出口链蔓延至保加利亚

德国企业偿债能力承压，破产案例增多；风险通过出口链蔓延至保加利亚

2025 年科法斯（Coface）德国企业年度付款行为调查报告显示，受地缘政治动荡加剧及国内经济不确定性影响，德国企业的付款履约能力进一步下滑。尽管整体趋势恶化，但与其他受访市场相比，德国仍保持着较短的付款期限和低于平均水平的延迟率，这一特点使其脱颖而出。

提供延期付款的企业比例创新高

今年，84% 的德国企业提供贸易信贷，为 2016 年以来的最高比例，表明企业对延期付款条款的依赖度上升。与此同时，德国企业对短期付款期限的传统偏好并未减弱：92% 的受访企业要求在 60 天内结清款项，与 2016 年持平。平均付款期限为 32.5 天，与去年的 32.1 天基本持平。超过半数（55%）的企业表示，提供延期付款已成为所在行业的标准做法。

付款延迟连续第四年上升

81% 的企业报告存在付款延迟情况，较 2024 年上升 3 个百分点，接近 2019 年 85% 的峰值。平均延迟天数增至 31.8 天，较去年增加 1 天，但仍远低于疫情前 39.7 天的平均水平。数据表明，财务压力仍是企业面临的核心问题，这也意味着企业在展望 2026 年时需提高警惕。

约 12% 的受访企业表示，其账面上存在逾期 6 个月至 2 年的长期未收账款，金额占年营业额的 2% 以上。尽管这一比例较 2024 年略有下降，但仍显著高于新冠疫情前的水平。建筑行业尤为脆弱，近四分之一（24%）的企业存在此类风险。科法斯的经验显示，这类应收账款中 80% 无法收回，这对企业财务健康构成重大威胁，也为整体经济敲响了警钟。

德国经济前景：动荡中存谨慎乐观

经历数年停滞之后，德国企业开始看到曙光。尽管 2025 年整体情绪仍偏向负面（悲观者比乐观者多 17 个百分点），但对 2026 年的预期已出现转变 —— 乐观者反超悲观者 16 个百分点。这一转变得益于政府计划推出的一系列激励措施，包括增加国防开支、投资基础设施、推动绿色转型以及为企业提供税收减免。尽管国内外压力持续，这些举措仍让人们寄望德国能保住其欧洲经济领导者的地位。

风险通过出口链蔓延至保加利亚

科法斯保加利亚区经理普拉门・迪米特洛夫（Plamen Dimitrov）警告称，德国企业付款可靠性下降已对保加利亚出口商产生实际影响。由于保加利亚经济高度依赖德国工业且以出口为导向，付款期限延长和破产案例增多意味着经济陷入更深层次的停滞。许多保加利亚企业已感受到德国合作伙伴疲软带来的冲击，其破产率达到近十年来的最高水平。最脆弱的领域是德国汽车业 —— 这是保加利亚供应链和出口链中的关键环节。

德国仍是核心市场，但风险管理需求上升

尽管困难加剧，德国企业仍将本土市场及欧盟、欧洲自由贸易联盟（EFTA）国家视为最具吸引力的商业目的地。相比之下，对美国市场的信心持续下滑，当前受欢迎程度已接近唐纳德・特朗普（Donald Trump）第一任期时的水平，这可能与美国贸易政策的波动性有关。为应对日益增长的不确定性，23% 的企业已采取 “去风险” 策略，包括多元化供应商、获取付款担保及转移部分生产环节。这一趋势预计将持续扩大 —— 到 2028 年，超过半数（54%）的企业计划实施此类措施，尤其是出口导向型行业。

随着全球动荡加剧，出口企业面临的挑战愈发复杂。从美国摇摆不定的贸易政策，到胡塞武装活动导致的苏伊士运河航运中断，再到乌克兰和中东的战争，地缘政治危机正重塑国际贸易格局。

科法斯德国、奥地利、瑞士及比荷卢地区经济学家克里斯蒂安妮・冯・贝格（Christiane von Berg）表示：“尽管 2026 年在纸面上看起来更有希望，但短期内我们看到付款行为持续恶化，与此同时破产案例激增 —— 目前已达到十年来的最高水平。”

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