特朗普贸易战背景下的美国进口商增持现金，将库存移出账外

在特朗普总统发起的贸易战期间，进口商正利用供应链中的库存，为贸易战及海外商品关税相关风险提供资金支持。从零售业到汽车行业，再到制药公司，“多持现金、少记库存” 已成为一种普遍策略。

特朗普政府的贸易战导致进口商不得不增持现金、减少账面库存，以应对一系列关税上调、特朗普的额外威胁以及关税临时暂停等状况。

富国银行（Wells Fargo）的数据显示，美国及全球企业对供应链融资方案的使用率上升了 5% - 10%，这类方案能让进口商延长付款期限。

富国银行全球供应链与贸易销售主管、董事总经理杰里米・詹森（Jeremey Jansen）表示：“持有现金是明智之举。当前存在太多不确定性，无论是分销商还是制造商，都面临着延长付款期限的巨大压力。”

若无法达成贸易协议，关税措施将于 8 月到期，而其实施的一再推迟，在近几个月对库存和现金管理产生了重大影响。

从大型零售商到汽车配件店，再到各类制造商，无论是成品还是原材料的采购方，关税暂停都让进口商得以增加库存。但这些库存到货后，可能并非直接进入市场，而是用于融资。

订单发出后会生成发票，进口商将发票提交给其参与供应链融资项目的银行，银行随即向供应商付款，进口商再按与银行协商的时间表向银行还款。

詹森称：“我们正将资金注入供应链的核心环节。”

传统上，零售业是这类融资的主要客户群体。但詹森表示，随着特朗普威胁要对医疗行业的海外供应链加征针对性关税，医疗企业也成了新的兴趣来源。

“医疗领域对供应链融资的兴趣大幅上升，” 詹森说，“涉及制药公司、分销商以及药品福利管理机构。该行业有大量生产环节在海外，且在关税问题上存在极大不确定性。”

詹森指出，6 月中国产商品的供应链融资保持稳定，未出现增长，原因是企业在今年第一季度已提前囤积了大量库存。

上周，美国宣布对亚洲国家加征新一轮关税，且近期与越南达成的协议导致越南商品关税提高。对此，詹森表示，富国银行正密切关注越南、韩国、马来西亚、泰国和印度尼西亚等国订单的供应链融资情况。

对于进口高关税商品的企业而言，它们可通过第三方（如银行）支付库存费用，将库存移出账外。此时，第三方成为货物的实际所有权人，代进口商存储货物，进口商则按约定时间向第三方支付产品费用及仓储费。

“进口商对库存融资的兴趣有所增加，” 詹森说，“大型跨国公司可能持有更多库存，他们希望通过这种方式盘活与库存相关的营运资金。”

ITS 物流首席商务官乔希・艾伦（Josh Allen）表示，这种将库存移出资产负债表的做法（通常称为 “供应商管理库存”），在汽车行业和建筑行业也很常见。

艾伦称：“这能释放进口商的现金流，第三方所有者则通过仓储及向进口商回售商品获利，对战略合作伙伴而言是双赢。”

公民银行（Citizens Bank）贸易与供应链融资主管乔纳森・霍伊泽（Jonathan Heuser）表示，今年早些时候，受特朗普关税威胁影响，与亚洲国家的业务大幅下滑，而近几个月关税暂停期间，业务有所回升。“但中国市场的复苏较为乏力，交易量仍低迷；印度和越南的复苏势头则更强，且持续回升。”

霍伊泽指出，各行业的贸易活动表现不一，例如农产品出口就好于制成品或化学品。这也为有能力从美国以外地区采购的企业带来了机会，比如向中国买家供应同类商品时，可从非美国地区采购。

不过，霍伊泽认为，供应链内部的这些变化是在整体谨慎的环境下发生的。“客户仍持谨慎态度，在供应链稳定之前，他们不愿采取重大行动或做出实质性调整。”

他补充道，通常能反映投资和增长计划的贷款活动，目前也依然低迷。

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