卡塔尔：强劲的宏观经济状况与外部缓冲支撑中期前景但地缘政治风险持续影响经济前景

一、经济前景：较疫情前低迷时期显著改善

近年来卡塔尔经济经历小幅波动后，2024 年实际国内生产总值（GDP）增速开始回升，且在中期有望进一步加快 —— 这一趋势主要得益于两大支撑：一是液化天然气（LNG）产能预计将大幅扩张，二是 “卡塔尔 2030 国家愿景”（Qatar National Vision 2030）战略框架下的经济多元化努力。预计 2026-2028 年期间，卡塔尔经济年均增速将超过 5.5%。

二、财政与外部状况：持续向好

过去几年，卡塔尔的财政与外部财务状况均呈现改善态势：

1.公共债务大幅下降：从 2019 年占 GDP 的 62.1%，降至 2024 年预计的 40.8%；

2.外债趋降：尽管过去十年外债规模有所累积，但自 2024 年起，外债占比已开启相对下降趋势，且这一趋势预计将延续；

3.外部资产充足：卡塔尔通过主权财富基金（卡塔尔投资局，Qatar Investment Authority）积累了大量外部资产，有效缓解了金融风险；同时，其外汇储备规模相对于进口需求而言，处于 “远高于充足” 的水平。

即便当前油市波动持续，卡塔尔的公共与外部状况仍有望继续改善。关键原因在于：

•气候转型风险较低：卡塔尔经济依赖 LNG 而非石油，因此受 “能源向非化石燃料转型” 的冲击较小，且在天然气开采与运输领域具备比较优势，这成为重要的风险缓冲因素；

•油气收入结构稳健：尽管油气收入占卡塔尔公共财政收入的绝大部分，但其中直接来自石油行业的比例较低；此外，尽管油价有所下跌，但 2024 年油价仍高于卡塔尔的 “外部收支平衡油价”（预计为 36.4 美元 / 桶）与 “财政收支平衡油价”（预计为 47 美元 / 桶）。

基于此，预计中期内卡塔尔将持续维持财政盈余与经常账户盈余，两者占 GDP 的比例平均将分别达到 2% 和 12.3%，进而继续积累外国资产。

不过需注意，当前全球 LNG 产能扩张（主要由美国推动，卡塔尔也扮演重要角色），叠加 “全球快速脱离所有烃类能源” 的潜在风险，仍对卡塔尔构成重要挑战。

三、地缘政治动态：持续影响经济前景

卡塔尔的经济前景高度受区域局势影响，近期境内发生的两起事件便足以证明：6 月伊朗对美国乌代德空军基地（Al Udeid air base）的袭击，以及 9 月以色列针对哈马斯（Hamas）领导层的打击。

若美国主导的加沙和平倡议能全面落地，将为该地区带来重大安全与政治突破。尽管近期局势发展释放积极信号，但倡议中仍有多个敏感议题待协商，这可能为推进和平协议后续阶段带来重大挑战。此外，区域内仍存在多项未解决的争议问题 —— 其中最核心的是伊朗核计划 —— 这些均是紧张局势的重要源头。

对卡塔尔而言，伊朗与以色列之间的紧张局势升级将构成显著风险，原因包括：卡塔尔贸易高度依赖霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）、波斯湾沿岸的海水淡化厂易受冲击，以及境内有美国驻军。即便紧张局势未对卡塔尔造成直接实质影响，区域局势动荡也可能削弱投资者信心、减少旅游流量、扰乱贸易流动 —— 这些都将对卡塔尔的经济多元化项目构成威胁。

四、政治风险评级：中长期支撑稳固

尽管面临上述挑战，但得益于积极的中长期经济前景与强劲的外部财务状况，卡塔尔当前的 “中长期政治风险评级”（归类为 3/7 级，等级越低风险越小）仍获得有力支撑。

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