美国设备行业中小企业破产数量上升

随着部分设备行业中小企业破产数量上升，美国破产法第 11 章第 V 分章（Subchapter V）正成为债权人和债务人之间更快速、低成本的债务解决方式，受到青睐。

据法律合规服务公司埃皮克（Epiq）数据，2025 年前 9 个月，中小企业破产申请（即第 V 分章破产申请）同比增长 6%。

过去两个季度，至少有 41 家货运公司申请了第 11 章破产。与此同时，2025 年上半年，小型农场和渔民的破产申请数量达到近 200 起，为 2020 年以来的最高水平。

洛杉矶 Frandzel 律师事务所副总裁兼股东安德鲁・K・阿尔珀（Andrew K. Alper）在上周举行的全国设备融资协会（NEFA）会议小组讨论中表示，传统的第 11 章破产程序让许多贷款机构和债务人头疼，因此在涉及中小企业设备贷款的案例中，第 V 分章破产申请正变得越来越普遍。

阿尔珀指出，第 V 分章于 2019 年设立，旨在简化中小企业的重组流程。要符合申请资格，债务人的 “确定债务”（noncontingent debt）必须不超过 342.4 万美元。“确定债务” 指不存在任何可能影响欠款金额的条件或未来事件。

比第 11 章更具灵活性

阿尔珀表示，与第 11 章相比，第 V 分章具备更高灵活性。它能让债务人在协商重组计划时拥有更大空间，同时通过取消债权人委员会，也能让债权人从中受益。

“在大型破产案中，会设立保护无担保债权人的债权人委员会，但这些委员会大多最终只会产生高额费用，损害其他各方利益。”—— 安德鲁・K・阿尔珀（Andrew K. Alper），Frandzel 律师事务所副总裁兼股东

该委员会由美国破产托管人（United States trustee）任命，成员为最大的无担保债权人。在第 11 章破产案中，委员会扮演关键角色，代表所有无担保债权人进行谈判。

但克利夫兰 Weltman, Weinberg & Reis 律师事务所股东兼债权人权益律师萨拉・科斯坦佐（Sara Costanzo）在会议上表示，债务人需承担委员会的法律和行政费用。随着部分案件拖延，这会削弱债务人偿还设备贷款的能力。

“行政费用和行政债权享有优先受偿权，” 她说，“随着行政债权增加…… 它们会成为优先事项，导致重组计划中可用于向其他任何方全额偿付的资金减少。无论你是否为有担保债权人，若资金不足以偿付，你都可能无法收回欠款。”

这里的 “全额偿付”（pay absolutely）涉及 “绝对优先规则”（absolute priority rule）。美国联邦律师协会（Federal Bar Association）指出，该规则规定了债权人的优先受偿顺序，要求优先向特定债权人全额偿付；在所有优先债权人未获全额偿付前，次级债权人或股权持有人无法获得任何偿付或保留任何资产。

但 Frandzel 律师事务所的阿尔珀表示，与第 11 章不同，第 V 分章破产案中不存在 “绝对优先规则”。“第 V 分章甚至不需要投票，” 他说，“法院只需判断重组计划是否公平合理、是否具备可行性即可，仅此而已。”

此外，第 V 分章破产案由单一托管人负责审理，阿尔珀表示，托管人的职责是 “推进案件进展，确保各项事务按时完成”。“他们不会以破产优先权或撤销权为由起诉你，” 他说，“在这类案件中，他们没有这项权力，更像是个‘交通管理员’（协调案件流程）。”

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