安联贸易上调2026年企业破产预测——美国关税影响预计将延至明年，届时企业破产数量将达峰值

 

图片来源：iStock / 萨里尼亚平加姆（SARINYAPINNGAM）

安联贸易（Allianz Trade）表示，截至 2025 年底，全球企业破产数量将激增 6%；2026 年将进一步增长 5%，达到峰值；2027 年则小幅下降 1%。这家贸易信用保险公司在发布《破产报告》（Insolvency Report）时指出，美国关税对企业破产的全面影响可能会推迟至 2026 年显现 —— 全球贸易正通过改道来规避 2025 年许多人担忧的企业破产潮（尤其是在美国）。

安联贸易估计，2025 年上半年，关税实际使美国企业破产数量减少了 4 个百分点；且美国 77% 的进口产品关税由海外供应商或消费者承担，仅 23% 的额外成本由美国制造商承担。

但安联贸易破产研究首席分析师马克西姆・勒梅尔（Maxime Lemerle）表示，明年出口导向型经济体将受到最显著的影响，该机构已将 2026 年全球企业破产预测增幅从 3% 上调至 5%。

“在最坏情况下，受美国关税导致出口损失的影响，加拿大可能额外新增 1900 家破产企业，法国 6000 家，西班牙至多 2900 家，荷兰 700 家，” 她指出，“而英国、德国、意大利、比利时等国受到的影响则相对较小。”

报告称，由于关税缓解策略 “效果逐渐减弱”，2025 年底美国企业破产数量可能增长 9%，2026 年将进一步增长 8%。与此同时，预计明年西欧企业破产数量将下降 2%。

安联贸易表示，已将 “大型企业破产数量增加对 2026 年破产率产生的多米诺效应” 纳入预测考量。2025 年前三季度，年营业额 5000 万欧元及以上的大型企业破产数量为 327 家，虽较去年下降 3%，但安联贸易称这一数字 “仍居高不下”，且是其十年前开始监测以来，年度开局破产数量第三高的水平。

2025 年至今，各地区企业破产率均有所上升：意大利企业破产率最高，增长 38%；瑞士次之，增长 26%。预计到年底，拉丁美洲企业破产数量将增长 13%，中东欧增长 7%，亚太地区增长 6%，西欧增长 5%，北美增长 5%。

预计 2025 年底，意大利、中国香港、瑞士、土耳其（Türkiye）和新加坡的企业破产增幅将最为显著。

这家贸易信用保险公司还警告了人工智能（AI）泡沫风险。安联贸易企业研究负责人阿诺・库哈纳森（Ano Kuhanathan）表示：“我们估计，若人工智能热潮终结，出现类似 2001-2002 年互联网泡沫的冲击，美国可能额外新增 4500 家破产企业，德国 4000 家，法国 1000 家，英国 1100 家。”

安联贸易称，过去几年新成立企业数量大幅增加（尤其在欧洲和美国），这些企业面临更高的破产风险 —— 这一点对意大利、法国、葡萄牙等 “新成立企业数量增长速度超过破产企业数量” 的国家而言，影响尤为显著。

安联贸易指出，短期内至中期，增长、金融环境、财政等领域的有利因素可能转为不利因素，对企业破产前景构成压力。该机构警告，按历史标准衡量，美国和欧元区的国内生产总值（GDP）增长将 “不足以” 在 2026 年稳定企业破产数量；此外，在高利率环境下，融资条件可能比预期更紧张，而建筑行业（或许还有汽车行业）可能因更严格的财政纪律而受损。

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