拉丁美洲和加勒比海地区的信用保险

Berneunion网站2024年7月15日文章：拉丁美洲和加勒比海地区的信用保险。在潜力巨大的经济格局中，我们可能会问：出口信贷在该地区发挥着什么作用？ （BY Lewis Evans）

伯尔尼协会最近举办了题为 "释放拉美市场潜力 "的网络研讨会：洞察与合作 "网络研讨会，揭示了拉丁美洲（LATAM）和加勒比地区的贸易和投资机会。资源丰富的南部地区拥有丰富的重要矿产，尤其是铜和锂，吸引了对矿业基础设施的投资，并使该地区在未来的清洁技术领域扮演着举足轻重的角色。与此同时，在北部，墨西哥正在成为 "近岸外包 "的主要受益者，吸引着企业寻求将制造业务迁往更靠近美国市场的地方。在这一极具潜力的经济格局中，我们不禁要问：出口信贷在该地区扮演着怎样的角色？以下是伯尔尼协会的数据。

引言：重振投资

拉美和加勒比地区的外国直接投资（FDI）在经历了长达二十年的下滑之后出现了转机。过去两年，随着自然资源和制造业活动的增加，外国直接投资流入量每年都超过2000亿美元大关，这是自2011年以来从未有过的。

拉美和加勒比海地区拥有丰富的自然资源，因此采掘业，尤其是采矿业，成为该地区经济的主要特征。该地区的铜储量约占世界总量的 40%，其中 24% 仅在智利，阿根廷、玻利维亚和智利的 "锂三角 "地区的锂储量占世界总量的一半。这两种矿产都是向清洁能源过渡的关键矿产，在各国争相确保这些材料供应的同时，也给该地区带来了利用自身优势的巨大机会。

该地区还拥有大量化石燃料储备，其中委内瑞拉、巴西和圭亚那坐拥大量石油。2022 年，该地区用于化石燃料项目的外国直接投资超过了太阳能或风能项目，这是十年来的第一次，很明显，拉美和加勒比海地区各国政府的目标，是在这些资源在向净零排放转变过程中可能成为搁浅资产之前，将其利用起来。

除了自然资源，拉美和加勒比海地区还是一个新兴的制造业中心。巴西拥有突出的制造业，而 "近岸外包 "的势头正在提升墨西哥的工业形象。近岸外包 "促进了墨西哥的外国直接投资，2023 年将达到 361 亿美元，是 2013 年以来的最高值，其中一半投资用于制造业，从而更深入地融入全球价值链。

伯尔尼协会的数据进一步证实了这两个行业在该地区的影响力。在过去五年中，伯尔尼协会成员在自然资源和制造业领域提供的较长期限保障总额超过了任何其他行业，分别为 165 亿美元和 123 亿美元。此外，作为该地区最大的两个经济体，巴西和墨西哥（两国均位列全球外来直接投资前十名）对贸易和投资流动的影响显而易见。自 2019 年以来，这两个国家合计占伯尔尼协会成员在该地区提供的较长期限保险的近一半。

与全球出口信用保险行业相比，该地区对长期限保险的需求相对高于短期保险，这是新兴和发展中经济体的一个明显特征。虽然近年来该地区短期保险的增长速度高于行业平均水平，但数据显示，中长期出口信用保险（MLT）和政治风险与投资保险（PRI）的投保动态更加引人关注。

拉丁美洲和加勒比海地区中长期出口信贷的驱动因素

截至2023年，伯尔尼协会成员在拉丁美洲和加勒比海地区的MLT借贷风险敞口为662亿美元，排在东亚太地区（867亿美元）和南亚地区（306亿美元）之间。在过去五年中，新的MLT（中长期）业务流量反映了全球模式：2020 年急剧下降，此后逐渐恢复。然而，与 2023 年全球MLT（中长期）激增不同，拉丁美洲和加勒比海地区已稳定在新冠疫情大流行前的水平，2022 年和 2023 年的新业务量分别为 126 亿美元和 124 亿美元。

正如预期的那样，巴西（171 亿美元）和墨西哥（89 亿美元）在过去五年中吸引了最多的新业务。哥伦比亚（56 亿美元）、智利（42 亿美元）和秘鲁（37 亿美元）紧随其后，反映了它们在该地区的经济影响力。阿根廷尽管是第三大经济体，但一直是个例外。自 2018 年寻求国际货币基金组织援助以避免债务违约以来，阿根廷的新业务量急剧下降，从 2018 年的 15 亿美元降至 2023 年的仅 4000 万美元。

自然资源行业一直是该地区最受支持的行业，自 2019 年以来占新业务总量的五分之一，与俄罗斯和独联体地区类似。自 2019 年以来，拉丁美洲和加勒比海地区在该领域吸引了全球最多的新业务（124 亿美元），超过撒哈拉以南非洲地区 20 亿美元。虽然自然资源的全球趋势是下降，但该地区自 2020 年以来却出现了上升趋势。2022 年和 2023 年，该地区的新业务量都超过了所有其他地区，业务似乎并未枯竭。这主要得益于巴西丰富的自然资源，包括锡、铁矿石、木材和石油，自 2019 年以来，该地区已吸引了 74 亿美元的新业务，在该领域全球排名第一。

图 1：拉丁美洲和加勒比海地区新的MLT（中长期）（行业和承包商，2023 年，10 亿美元）

随着行业对自然资源行业的支持减弱，全球对可再生能源项目的支持有所增加。然而，拉美和加勒比海地区却没有跟进。2019 年至 2022 年，该地区可再生能源项目的新业务仅占总额的 2%，平均每年 2.3 亿美元。2023 年，该地区的活动有所增加，支持额跃升四倍，达到 10 亿美元，其中 8.32 亿美元来自墨西哥；但该地区仍然落后于其他地区。

虽然自然资源主导着南部地区的新业务，但加勒比群岛在该地区的经济格局中扮演着不同的角色。这些岛屿一直是伯尔尼协会成员活动的热门目的地，尤其是在运输领域。在过去五年中，该领域的新业务总额达到 60 亿美元，与制造业相当。其中近一半流向了加勒比地区，在巴哈马（16 亿美元）、开曼群岛（7.54 亿美元）和特立尼达和多巴哥（2.15 亿美元）都有大量业务。

制造业是MLT（中长期）中的另一个关键行业。直到 2022 年，该行业的活动一直稳定在每年 10 亿美元，但到 2023 年，由于墨西哥新业务的激增，该行业的活动翻了一番，达到 20 亿美元，这很可能是由 "近岸外包 "推动的。制造业的突出地位在 PRI 数据中更为明显，我们将对此进行进一步分析。

私营保险公司的拉动

该地区的一个显著特点是，私营保险公司在MLT（中长期）市场中的比例很高，反之，公共保险公司的比例较低，这取决于不同的视角。2023 年，该地区 37% 的保险由私营保险公司提供（过去五年平均为 30%），是全球私营市场份额最高的地区。而在其他地区，私营保险公司通常只占 10-20%的市场份额。与其他新兴市场相比，这一趋势或许反映了较低的风险意识，因为其他新兴市场通常更加依赖公共部门的供应商。

绝对价值进一步凸显了拉丁美洲和加勒比海地区对私营保险公司的吸引力。自 2019 年以来，该地区已获得 153 亿美元的私营保险公司承保，排名第三，仅次于北美和欧洲，但在MLT（中长期）支持总额方面仅排名第六。如果考虑到MLT支持，拉丁美洲和加勒比海地区在过去五年中获得的MLT支持比例最高，达到 10%，只有撒哈拉以南非洲地区接近，为 9%。这主要是由于在新冠疫情大流行病期间向银行提供了流动性支持，使企业能够满足其营运资金需求。

过去十年间，该地区接受伯尔尼协会成员提供的MLT贸易体制支持的实体类型发生了重大变化。2010 年代中期，公共买方（主权和次主权）占主导地位，但现在已明显转向私人债务人（企业、项目和银行），只有 2020 年例外，当时公共银行在新冠疫情大流行病期间寻求流动性支持。因此，企业交易一直占据首位，每年占该地区业务量的 40% 以上。这与全球大多数地区的情况一致，但撒哈拉以南非洲和中东及北非地区除外，这两个地区倾向于主权交易。

图 2：拉丁美洲和加勒比海地区新的MLT（中长期）承诺债务人份额（2014-2023 年，百分比）

制造业和可持续性推动 PRI

拉美和加勒比海地区对 PRI 保障的需求强劲。自 2019 年以来，该地区平均每年新承保 68 亿美元，需求量位居全球第二，仅次于东亚太地区。虽然全球 PRI 增长停滞不前，但自 2020 年以来，拉丁美洲和加勒比海地区的年增长率达到 18%，2023 年的新保额将超过 2019 年的水平，这也是唯一实现这一目标的地区。

行业格局与MLT（中长期）市场相似，但制造业比自然资源更受关注。制造业的新覆盖面迅速扩大，在 2022 年（19 亿美元）和 2023 年（17 亿美元）达到显著水平，主要集中在巴西、墨西哥和哥伦比亚，凸显了该行业在这些经济体中的重要性。在新兴市场地区中，这一业绩仅次于亚太东部地区，而亚太东部地区因其庞大的制造业基础而占据主导地位，这一点不足为奇。

虽然秘鲁繁荣的采矿业（自然资源）为该地区带来了持续的公共投资回报率（自 2021 年以来平均每年 10 亿美元），但可再生能源的利用率却微乎其微。然而，这掩盖了该地区对可持续发展的明显推动。由于发行了与海洋保护相关的蓝色债券，厄瓜多尔的 PRI 覆盖率大幅提高（从 2019-2021 年的平均 6700 万美元提高到 2022-2023 年的平均 10 亿美元）。而墨西哥最近的 18.5 亿美元可持续融资担保，则标志着该地区对清洁能源生产和可持续农业实践的更广泛承诺。

释放潜力

该地区前景光明。根据国际清算银行（BIS）的研究，该地区的顶级产业--采矿业、农业和制造业--由于其资本密集型的性质，在人工智能带来的产业附加值的长期增长方面，均位居前五位。因此，该地区将受益于生产力的巨大提升，但前提是能够利用对该地区的进一步投资，并围绕其重要的矿产资源建设大量基础设施。

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