[2/2]共和党在美国总统大选中获胜或将为全球企业带来深刻变革

DNB网站2024年11月18日文章：[2/2]共和党在美国总统大选中获胜或将为全球企业带来深刻变革。

[续接上文]

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评级变化

▲（提升）

智利：在贸易发展有望扩大市场潜力的背景下，我们上调了智利的市场环境风险评级。9 月初，智利和英国签署了一项绿色氢气协议，有可能释放英国超过 50 亿美元的出口信贷支持。同样在 9 月，智利和美国交换信函，延长了现有的自由贸易协议，为美国奶酪出口到智利提供了正式保护。

爱尔兰：爱尔兰的市场环境有所改善，因为政府将利用 2024 年的巨额预算盈余来放松财政政策并刺激经济增长。作为衡量经济活动的首选指标，修正后的国内需求今年稳步增长。

吉尔吉斯共和国：我们上调了吉尔吉斯共和国的信用和市场环境风险评级，同时下调了政治环境和转移风险环境评级。在制造业和基础设施建设的带动下，吉尔吉斯共和国经济增长强劲，但不良贷款率上升和对俄罗斯汇款的依赖带来了风险。随着通货膨胀趋于稳定，中央银行已将利率降至 9%。在制造业和其他关键行业的推动下，2024 年上半年的外国直接投资（FDI）大幅上升至 4.622 亿美元。然而，在俄乌冲突和美国二级制裁加剧合规和贸易风险的情况下，商业挑战依然存在。

南非：我们上调了南非的整体国家风险评级以及信用和市场环境评级。今年经济前景明显改善，新政府在改善固定资本投资、结构改革和财政可持续性方面的任务十分艰巨。主要再融资利率的下降可能会支持更强劲的家庭支出。

西班牙：我们上调了西班牙的市场环境评级，因为通过增加投资、强劲的移民潮和旅游业的持续反弹，西班牙的经济表现优于该地区。西班牙和中国大陆已表示将相互致力于深化联系，共同推进包括人工智能和新能源在内的高科技产业。上汽集团（SAIC Motor）旗下的中国汽车制造商名爵（MG）正考虑在加利西亚（Galicia）建立其首家电动汽车电池工厂，以规避欧盟关税，并计划于 2027 年底投产。

瑞士：我们上调了瑞士的信用环境风险评级，因为瑞士国家银行（SNB）连续三次降息 25 个基点，放宽了家庭和企业的信贷条件。瑞士国家银行致力于维持瑞郎的稳定，并确保银行系统拥有充足的流动性。9 月份的通胀率为 0.8%，这意味着瑞士国家银行可能会继续大幅降息，从而再次迎来负政策利率。

土库曼斯坦：我们上调了土库曼斯坦的整体国家风险评级，以及信用、市场、短期经济前景和商业监管环境评级。土库曼斯坦的经济增长受到资本投资和天然气产量增加的支持，但由于私营部门薄弱和腐败问题，经济增长仍面临挑战。

英国：我们上调了英国的供应环境风险评级，因为英国正在采取新的措施，加快推动清洁能源的发展。一个新的公共机构--国家能源系统运营商（National Energy System Operator，NESO）已经成立，负责规划未来的能源系统发展，并与计划中的投资机构--大英国能源公司（Great British Energy，GBE）一起工作。此外，新成立的国家基础设施和服务转型管理局（NISTA），将有权解决基础设施发展中的延误问题。

越南：我们将越南的市场环境风险评级上调了 50 个基点，短期经济前景风险评级上调了 25 个基点，因为在第三季度，越南经历了两年来最强劲的增长，同时通胀趋缓，为央行提供了充足的操作空间。在强劲的出口、高工业生产和外商投资增加的支撑下，越南经济依然保持弹性。越南继续受益于中美脱钩，这导致美国将其供应链的一部分从中国大陆转移到越南。

▼ （降级）

博茨瓦纳：我们将博茨瓦纳的整体国家风险评级下调 25 个基点，同时将市场环境风险评级下调 25 个基点，并将短期经济前景评级下调 50 个基点。这些评级下调反映了 2024 年上半年实际 GDP 增长的萎缩，这可能会将年增长率限制在 1.2%。由于钻石市场需求持续低迷，博茨瓦纳的经济复苏现在可能要推迟到 2025 年，其复苏前景与大选后可能与戴比尔斯公司达成的采矿协议密切相关。

多米尼加共和国：我们下调了多米尼加共和国的供应环境风险评级，因为其重要的贸易伙伴海地存在重大问题，尽管 2024 年 6 月部署了肯尼亚警察，但海地的不安全状况依然普遍存在，与多米尼加共和国的跨境贸易不可避免地受到干扰。因此，多米尼加共和国正在加快与邻国的边境墙建设，进一步影响贸易。在正常年份，多米尼加共和国通过边境运送价值约 10 亿美元的货物（相当于其出口总额的 10%）。

冰岛：我们下调了冰岛的信用、供应、市场、政治、短期经济前景和业务连续性风险评级。经济增长仍然疲软，劳动力短缺迫使一些企业减少订单，高通胀增加了罢工风险。联合政府于 10 月 13 日垮台后，将于 11 月举行临时选举；选举结果很可能会导致新的政策改革。由于冰岛支持乌克兰，与俄罗斯的关系依然紧张，网络或基础设施攻击的风险也随之增加。今年到目前为止，庇护申请下降了 50%以上，缓解了移民压力。

意大利：由于严重的洪灾加剧了工人罢工的影响，扰乱了运输和供应链，我们下调了意大利的供应环境评级。自然灾害风险升高，该国尤其容易发生洪水、海岸侵蚀和山体滑坡。此外，针对公共和私营部门的网络攻击也越来越常见。

拉脱维亚：我们下调了拉脱维亚的信用、市场和政治环境风险评级，以及短期经济前景和征用/国有化环境风险评级。经济增长受到欧元区表现和国内需求疲软的阻碍，而贷款利率（抵押贷款利率为 5.2%，消费贷款利率为 6.5%）的上升反映了欧洲央行政策的收紧。信贷增长放缓至 3.0%，消费贷款需求下降了约 12.0%。地缘政治风险很高，因为拉脱维亚是北约的前线国家，因此面临俄罗斯的潜在威胁，而网络攻击的风险使网络安全成为重中之重。

主要市场更新

阿根廷：经济萎缩在第三季度触底，预计在第四季度复苏。在 2024 年收缩 3.5%之后，2025 年将转为正增长。7 月份通胀率为 263.5%，8 月份为 236.7%，消费价格连续第四个月下降。9 月份，政府将进口税和货运税从之前的 17.5% 下调至 7.5%。我们预计此次减税将对进口商品的价格产生影响，并在一定程度上对使用进口投入的服务产生影响。宽松货币政策的效果已经开始显现。不良贷款占贷款总额的比例从 6 月份的 1.8%和 1 月份的 3.4%，下降到 7 月份的 1.7%。随着中央银行进一步放宽政策，2025 年不良贷款率可能会进一步下降。

中国内地：在制造业的带动下，中国内地第三季度 GDP 略超预期。9 月份，在高科技和造船业的推动下，工业生产增长了 5.4%，而房地产投资依然疲软。财政部公布了一揽子刺激计划，其中包括大规模的地方政府债券债务置换，以及购买土地和未售出房产的专项债券。

芬兰：芬兰经济正在从一段时期的经济萎靡中复苏。一旦利率放松的效应提振了消费者信心，预计 2025 年第一季度的国内生产总值将有所增长，而该国出口导向型制造业的领先指标也显示出 2025 年初的改善迹象。此外，该行业有望受益于欧盟需求的改善，欧盟占芬兰出口的 70% 以上；以国内为导向的行业，如建筑业，有望在利率放松的推动下重振需求。

法国：尽管整个欧洲的经济表现参差不齐，但法国经济仍表现出了韧性。在公共和家庭支出强劲的带动下，2024 年上半年国内生产总值同比增长 1.2%，这得益于通胀的大幅放缓。我们预计，2025 年的经济增长将保持稳定，达到 1.1%，而借贷成本的降低将刺激企业投资，从而推动经济增长。此外，我们预计公共支出将通过财政整顿而减少。

德国：我们将德国的整体风险和供应环境展望调整为 “恶化”。德国经济似乎面临再次陷入衰退的风险，结构性挑战为其长期增长前景蒙上了阴影。能源价格波动、劳动力成本高企、劳动力市场紧张、地缘政治不确定性以及欧元区需求疲软，都给德国工业部门带来了压力。因此，我们下调了短期经济展望和市场潜在风险评级。预计德国议会将根据 2023 年宪法法院裁决所施加的财政限制来处理 2025 年联邦预算，该裁决限制了政府支出，并可能要求对现有财政政策进行改革。

以色列：由于冲突持续不断，以色列第二季度实际国内生产总值（GDP）增长较第一季度大幅减速，促使以色列银行下调了 2024 年和 2025 年的增长预测。供应方受到严重影响，劳动力短缺（尤其是建筑业）因储备动员和巴勒斯坦工人进出受限而加剧。持续的高通胀可能会导致利率长期居高不下。

日本：台风 “姗姗 ”于 8 月底袭击了日本，可能造成高达 100 亿美元的经济损失，并扰乱了工厂的生产。由此造成的汽车产量下降和美国需求下降削弱了出口，引发了对日本经济复苏的担忧。与此同时，在 10 月份的一次紧急选举中，自 1955 年以来几乎一直执政的自民党失去了议会席位。

巴拿马：2025 年，巴拿马将成为拉美地区经济增长最快的国家之一，经济增长率将从 2024 年预计的 2.5%上升到 3.6%，这主要得益于巴拿马运河的运输量随着干旱状况的持续改善和航运能力的提高而恢复。此外，从 2024 年底开始，拉尼娜现象可能带来更多降雨，进一步提高水位。不过，预计最早要到 2025 年下半年，货物流量才能恢复到过去的水平。政府的基础设施发展计划将促进 2025-26 年的投资。通胀正在放缓，这将支持私人消费。9 月份，消费价格同比下降了 0.3%，这是自 2023 年 6 月以来的首次下降，低于 8 月份 0.3% 的同比升幅。

秘鲁：我们将信贷环境展望从 “恶化 ”改为 “稳定”，因为秘鲁经济在第二季度大幅增长了 3.56%，这是该国自 2022 年第一季度以来最强劲的增长率，标志着经济持续复苏。经济加速主要得益于私人和公共消费的强劲增长。今年以来，消费价格持续回落，从 5 月份的 1.68% 降至 6 月份的 1.49%（非季节性调整）。2025 年，通货膨胀率将保持在央行 1-3% 的目标范围内。

沙特阿拉伯：据官方估计，沙特阿拉伯的实际 GDP 预计将大幅放缓。财政部预计，由于要优先实现 “2030 愿景 ”的目标，预算赤字将持续数年。随着财政盈亏平衡油价的上升和全球油价的低迷，沙特阿拉伯可能会放弃 100 美元/桶的目标，转而计划提高产量和市场份额以及非石油收入的增长，以支持经济增长。

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