通胀、美元、消费：阿根廷咨询公司对2025年的预期

[BuenosAires Herald]通胀、美元、消费：阿根廷咨询公司对2025年的预期。分析师预计，即使通胀降温，阿根廷经济仍将增长--但汇率是一个重大隐患。

阿根廷咨询公司开始发布 2025 年的经济预测，其中不乏惊喜。前经济部副部长埃马纽埃尔-阿尔瓦雷斯-阿吉斯（Emmanuel Álvarez Agis）领导的 PxQ 公司，自 2017 年以来首次将乐观预测的可能性定为高于基本预测。分析师普遍认为，国内生产总值将增长，通胀将减速，消费将复苏。然而，汇率仍是最大的问号。

批评者和坚定的自由主义者都认为：税收特赦改变了游戏规则。下半年，政府计划中面临最大挑战的部分是汇率问题，这对消除通胀和政府的正面形象至关重要。然而，政府成功地架起了一座桥梁。

据 PxQ 报道，这一进展使哈维尔-米莱（Javier Milei）得以展望 2025 年，而不会因外部失衡而通过贬值来威胁通胀的下行轨迹。自 2017 年以来，该咨询公司首次赋予乐观情景比基本情景更高的概率。

乐观情景

如果预测实现，2025 年可能成为 “狮子年（the year of the Lion）”。市场上最受尊敬的公司之一的这一描述表明，市场的乐观情绪可以使政府保持增长和较低通胀的结合。

在这种情况下，预计 GDP 增长率约为 5%，通胀率为 22.8%。汇率将上升 13%，美元年末汇率约为 1 162 美元。私营部门的工资预计将增长 27%，超过平均价格上涨。

经济学家 Marina Dal Poggetto 对其预测进行了独特的描述。第一种方案名为 “继续前进，它正在起作用”，预计国内生产总值增长 4.9%，通货膨胀率约为 24%，私人消费增长 6.3%。

不过，她也提出了第二种情况：“继续前进，行不通”。在这种情况下，GDP 增长率将在 4.4% 左右，私人消费复苏将在 3.4% 左右徘徊，美元将升至 1700 美元，失业率可能攀升至 9%。

风险

阿尔瓦雷斯-阿吉斯的咨询公司认为，“重新激活经济同时降低通胀的主要手段在于，随着政府果断推进经济开放，加剧阿根廷经济竞争力的丧失”。

1816 公司的一份报告也认为，关于汇率水平的争论将持续下去，因为 “在 6 月至 11 月期间，经常账户每月都出现赤字”。该报告还指出，无论是按官方汇率还是按 CCL（Contado con Liquidación）衡量，美元汇率都处于可兑换结束以来的罕见水平，这一点现在已反映在国际收支中。

1816 指出，比索离岸敞口几乎不存在。根据 INDEC 的数据，截至 2024 年 9 月，外国投资者仅持有 7.62 亿美元的比索计价证券投资，而 2017 年这一数字为 250 亿美元。报告强调：“不可否认，非居民几乎不持有比索。”

政府态度坚决，坚称汇率将继续保持稳定--这一假设也有支持者。根据 Invertir en Bolsa（IEB）的说法，“强势比索将继续存在”。IEB 提出的理由包括：国际社会对该国的信心、出口结算、由 RIGI 大型投资机制推动的项目以及能源平衡的改善。

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