破产卷土重来，美联储“功不可没”

[Axios]破产卷土重来，美联储“功不可没”。

数据：美国法院。图表：Axios Visuals

如果说没有破产的资本主义就像没有地狱的基督教，正如前宇航员、东方航空首席执行官弗兰克-博尔曼（Frank Borman）所说的那样，那么美国在过去十多年中确实是一个欢乐的教堂。

为什么重要？我们现在开始看到一些迹象，表明破产案极少的日子可能即将结束，这在很大程度上要归功于美联储。

我们是如何走到这一步的2008 年至 2009 年的金融危机导致破产数量急剧上升，这也是意料之中的事。

这也导致美联储将利率降至零，并维持多年。

这导致银行监管机构对允许银行承担的风险量更加严格，甚至借款人也开始担心负债过多的后果。

结果是申请破产的人数连年下降，因为在资金宽裕的时代，小额债务变得更容易再融资。

现状：最近的数据回升表明，美联储 2022 年加息的时代可能已经结束。正如 CEA 主席贾里德-伯恩斯坦（Jared Bernstein）告诉 Axios 的那样，"我们知道这个变量对加息的弹性相当大"。

大趋势：破产--一个消除债务并允许重新开始的过程--是任何充满活力的经济的必要组成部分。

破产数量减少并不总是好事。它可能是贷款人和借款人过度规避风险的表现，是约翰-梅纳德-凯恩斯所说的 "动物精神 "匮乏的表现。

伊利诺伊大学法学教授罗伯特-劳利斯（Robert Lawless）指出，破产申请并不能很好地衡量经济的健康状况。他在谈到上图时说："请注意，在本世纪初经济陷入衰退时，破产申请是如何减少的。"

数字：2024 年，资产或负债超过 200 万美元的上市公司（或资产或负债超过 1000 万美元的私营公司）申请破产的数量增至 694 家。根据标准普尔全球公司（S&P Global）的数据，这比 2023 年增长了 9% ，比 2022 年的历史最低点 372 起增长了高达 87%。

总体而言，2024 年美国法院受理的企业破产案件增至 22762 起，比 2023 年增长 33%，比 2022 年增长 73%。

由于大多数破产申请软件的默认设置是 "消费者 "而非 "企业"，而许多企业申请者并没有勾选该复选框，因此这些数字并没有看起来那么精确。

同时，许多大公司破产涉及数百家子公司的同时申请，这可能导致数字被夸大。

是的，但是：破产案件的绝对数量仍然很低，即使是在最近有所增加的情况下。

以 1997 年为例，全美共有 54 252 宗企业破产申请，企业数量为 610 万家，比例为 0.9%。

到 2024 年，这一比例降至 0.3%。

底线：当利率上升时，它们会咬得更紧。但是，经济 "咬 "得更紧并不一定是坏事。

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