2025年和2026年全球破产浪潮将继续

比利时

2024年，比利时的破产数量已创下十年新高，略高于11,000起（增长8%），接近2013年的历史最高纪录（11,740起）。这一增长与建筑业（增长17%）、贸易业（增长12%）和运输/物流业（增长12%）的进一步显著增长有关，同时也与房地产、B2C服务和酒店业的企稳迹象有关。“我们认为，2025年经济动态和融资条件的逐步改善仍将过于疲软，不足以在2026年之前显著扭转破产趋势。然而，我们预计，在2025年破产数量为10,560起、2026年不到10,000起之后，到2026年底，破产数量将逐渐恢复到2016-2019年的平均水平。”我们的比荷卢风险承保总监Johan Geeroms表示。

此外，25%的美国关税将使比利时的经济增长减半，而主要以出口为导向的比利时企业在世界贸易中的份额将进一步下降，部分原因是劳动力和能源成本高昂。

2024年，五分之四的国家的破产数量上升了两位数。

正如预期，2024年破产数量再次快速且普遍增加，大多数发达经济体在2025年伊始的破产数量已远高于疫情前的数字。根据我们的报告，去年全球破产数量增长了10%（2023年为7%），比2016-2019年的平均水平高出12%。五个国家中有四个国家的破产数量有所增加，其中大多数国家的破产数量均实现了两位数的增长。

2025-2026年：全球破产数量增长远未结束

展望未来，我们预测 2025 年和 2026 年全球破产数量将进一步增加，从而实现连续 5 年（2022 年至 2026 年）破产数量上升。

我们预计2025年全球破产率将上升6%，2026年将上升3%。此次上调的预测是由于降息推迟的风险、不确定性加剧以及需求疲软。相对较高的利率可能会给负债累累的行业和企业，以及面临特定融资挑战（例如绿色转型、人工智能竞争或供应链摩擦）的企业带来压力。与此同时，持续的不确定性可能会使企业陷入困境，导致经济活动减少，从而损害本已脆弱的企业。其他风险因素包括持续缺乏经济活力以及新冠疫情后破产案件的清理。商业环境从未如此复杂多变，企业必须保持警惕，避免破产风险。” 安联贸易首席执行官艾琳·萨默森·科基（Aylin Somersan Coqui）解释道。

高利率和潜在的贸易战可能会增加全球破产的数量。

信贷增加有助于减少破产数量，因为它能为企业提供偿还债务、持续运营和投资增长所需的流动性。获得信贷使企业能够进行债务再融资、弥补收入损失并避免破产，尤其是在经济衰退时期。尽管预计欧洲和美国的利率将会下降，但通胀风险（尤其是在美国）可能促使利率下调。如果借贷成本上升且信贷获取难度加大，这可能导致信贷增长放缓、金融环境收紧以及高负债企业的违约风险上升。根据我们的估计，信贷下降1%将导致未来三个月美国破产率上升约3%，德国上升0.4%，英国上升1%，法国上升2%。

但根据我们的报告，主要的上行风险是迫在眉睫的贸易战。安联贸易破产研究首席分析师马克西姆·勒默勒总结道：“如果欧洲经济表现不佳，增长势头进一步减弱，或者亚太地区的韧性减弱、中国面临的阻力加大，以及美国经济前景进一步恶化，我们的破产前景可能会恶化。地缘政治也可能成为动荡的主要因素，例如俄乌冲突、中东地区冲突持续不断、南海局势紧张以及台湾问题的政治不确定性。如果贸易战全面爆发，我们将破产预测值分别上调2.1个百分点和4.8个百分点，这意味着2025年和2026年全球破产数量将分别上升7.8%和8.3%。这意味着，在2025年至2026年期间，美国将新增6,800起破产案件，西欧将新增9,100起破产案件。”

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