美元走弱，新兴市场本币债务或将结束十年低迷

美元走弱，新兴市场本币债务或将结束十年低迷。根据 EPFR 数据，截至周三的一周，新兴市场本币债券基金的资金流入创下新高，连续八周实现资金流入。(BY Libby George)

伦敦 — 美元走弱正在提振长期被忽视的资产类别——新兴市场本币债务——在经历了十多年的低迷之后。

EPFR 数据显示，截至周三的一周，新兴市场本币债券基金流入量创下新高，连续八周实现流入。

新兴的资金流动规模仍然很小，而且关税的不确定性、战争和其他全球动荡正在阻碍一些资金流动。

但投资者预计，这种势头将会持续下去，从而推动巴西、墨西哥、印度尼西亚和印度等大型新兴市场的本地债务市场。

摩根大通新兴市场固定收益策略主管乔尼·古尔登 (Jonny Goulden) 表示：“许多大型新兴市场都向我们透露了外国购买债务的情况，而且一些国家的购买行为开始升温。”

“这可能是一个潜在的转折点。”

摩根大通GBI新兴市场本币指数收益率处于2022年以来的最低水平，这在一定程度上表明了国际资金的流动。摩根大通指数显示，自今年年初以来，新兴市场本币政府债券的回报率已超过10%，是硬通货债券收益率（约4%）的两倍多。

美元走弱，以及多年来对美国例外论交易（投资者将现金投入世界最大经济体蓬勃发展的资产）的质疑，正在促使国际投资者寻求其他地方以获得更大的回报。

上周，美元跌至三年多以来的最低水平。

全球经济增长放缓以及发达国家利率下降，加剧了对收益率的追逐。

“美元将会大幅走弱。债券收益率或利率将会下降——因此人们会寻求收益，”百达（Pictet）资产管理公司首席策略师卢卡·保利尼（Luca Paolini）表示。他表示，新兴市场债券有望成为这一势头的主要受益者之一。

古尔登称，这些因素共同帮助结束了外国投资者逃离新兴市场本币债券的现象，这种现象已经持续了大约 14 年。

摩根大通估计，在此期间，该资产类别规模增长了一倍多，从约 6 万亿美元增至 13 万亿美元，购买者主要是本地投资者和一些全球债券基金。

美国银行全球新兴市场固定收益策略主管戴维·豪纳 (David Hauner) 表示，在经历了多年的美元牛市和美国例外论交易之后，对新兴市场的配置“绝对处于谷底”——并且还有很大的增长空间。

“长期以来，人们完全忽视了这一点，现在，人们必须实现多元化，”他表示，并预计资金流入规模虽小但稳定，到年底，以美元计算，当地货币的回报率将达到两位数。

这笔资金是全球备受关注的努力的一部分，一些国际投资者在多年来巨额回报吸引全球大部分现金之后，试图减少对美元和美国资产的持有，实现多元化。

“今年迄今为止，当地货币表现非常出色，” Vontobel投资组合经理卡洛斯·德索萨（Carlos de Sousa）表示。“这是美元下跌带来的真正直接、自动的影响。”

尽管美联储行动前景依然喜忧参半，但大多数新兴市场央行普遍处于降息轨道，这一事实也增强了这一势头。

法国兴业银行新兴市场研究全球主管菲尼克斯·卡伦（Phoenix Kalen）称这是“本地资产难得的黄金时代”。

卡伦表示，菲律宾、捷克共和国、匈牙利、南非、土耳其、巴西和哥伦比亚等国的本币债券具有“引人注目的价值”。

古尔登、豪纳等人表示，当前的转变远未扭转多年来的资金外流，豪纳表示，到目前为止，这更像是“涓涓细流”，而非洪水。但即使是小规模的资金外流也可能产生巨大的影响。

“新兴市场作为一个资产类别，规模要小得多。所以，如果你从美国抽走1%，那基本上相当于新兴市场的20%。因此，这笔资金流动的影响可能相当显著，”美国银行的豪纳表示。

（Libby George 报道；Karin Strohecker 补充报道，Marc Jones 绘图；Susan Fenton 编辑）

本文原载于“信保民工”微信公众号，如有转载或复制请联系“信保民工”，版权归原作者所有，侵删